天聚地合（2479.HK）：數據要素細分賽道“隱形冠軍”，上半年收入激增48%

當前，港A兩地市場的計算機行業半年報大體已披露完畢。上半年，由於外部環境、毛利率原因，板塊整體業績表現略顯平淡。但在此背景下，依然不乏表現亮眼的企業脫穎而出，成爲市場關注的焦點。

在趨同的背景下，投資主題效應逐漸減弱；與之同時，基本面分化逐步凸顯。這種分化不僅體現在企業規模的差異上，更深刻地反映在創新能力、市場佔有率、盈利能力等多元化維度上，爲投資者提供了更爲復雜但也更具挑战性的決策環境。不少具備靈敏嗅覺的科技投資者正積極調整策略，致力於選出每個賽道裏面最好的公司，以期獲得更加穩定且可持續的投資回報。

日前，於6月成功登陸港股市場、中國最大的綜合性API數據流通服務商——天聚地合（2479.HK）發布中期業績。根據財報，2024年上半年，公司實現收入2.59億元，同比增加48.0%；毛利5,637.4萬元，同比增長61.8%；扣除上市費用後的淨利潤同比增加42.0%至2030萬元。

根據弗若斯特沙利文的報告，天聚地合的市佔率在中國綜合性API數據流通服務市場中穩居第一，其客戶群體包括了BAT互聯網巨頭、三大運營商在內的衆多重量級客戶。此外，京東科技是其第二大股東，持有近15%的股份，進一步凸顯了其在行業內的影響力與行業地位。

天聚地合是一家基於API技術的綜合性數據流通服務商。API是一組規則及協議，允許系統之間進行數據交換。盡管天聚地合服務於B端市場，其工作內容對普通消費者而言可能略顯抽象，但其核心價值卻觸手可及。

天聚地合公司就像是一個“數據橋梁工程師”。它的工作就是搭建起這些數據孤島之間的橋梁，讓數據能夠安全、順暢地在不同的公司、機構之間流動。它提供了一套叫做“API”的工具（你可以簡單理解爲一種特殊的“接口”或“鑰匙”），通過這些工具，不同的公司或機構可以輕松地獲取到他們需要的數據，而不用擔心數據泄露或安全問題。具體來說，天聚地合提供的“鑰匙”分爲兩種：分別爲標准API服務，以及定制化數據管理解決方案。

當客戶需要訪問、使用這些數據時，可以通過調用天聚地合提供的API來實現。例如，在電商平台上，通過調用生成式AI模型的API接口，可以自動生成商品描述、推薦文案等內容，提升用戶的購物體驗。除了API服務外，天聚地合還提供另一把“鑰匙”——定制化的數據管理解決方案。公司通過其產品如APIMaster、DataArts、QuickBot、SmartShield及AnchorChain等，提供集API管理、數據治理、數據應用、數據安全和隱私保護計算的解決方案，幫助客戶整合、清洗、分析和應用來自不同來源的數據，實現數據的統一管理和高效利用，從而實現了數據的互聯互通和價值最大化。

在數據要素日益成爲核心生產要素的今天，天聚地合的角色愈發重要。隨着《“數據要素×”三年行動計劃（2024—2026年）》、《數字經濟2024年工作要點》及一系列政策文件的出台，數據流通的重要性被提升到前所未有的高度。政府和企業紛紛加快數字化轉型步伐，布局數據要素市場，對API數據服務的需求隨之增長。

根據天聚地合的招股書，API數據流通服務市場規模自2018年的33億元增長至2022年的69億元，復合年增長率爲20.6%。預計到2027年，市場規模將達到259億元，2022年至2027年的復合年增長率預計爲30.2%，其中綜合性API數據流通服務部分預計達到93億元人民幣，復合年增長率爲31.5%。

這意味着在未來三年，該行業收入規模不止翻倍增長。

毫無疑問，這是一個快速增長的黃金賽道。

數字經濟蓬勃發展，帶來了機遇，也帶來了挑战。其中，數據安全成爲不容忽視的議題。數據可能與個人隱私、社會穩定、國家安全息息相關，具備特殊性與敏感性。因此，數據要素產業鏈上的企業，在捕捉市場機遇的同時，必須將數據安全與國家安全置於战略高度，推動技術自主創新，構建堅實的數據安全防线。

天聚地合在這一領域的表現尤爲突出。天聚地合深耕於API綜合性數據處理服務領域多年，已經構建了較高的自研技術護城河，正領跑於“國產科技自立自強”的潮流之中。

公司具備堅實的技術儲備，已突破低代碼/無代碼开發平台、高性能API網關、多通道智能路由技術、API安全管理技術、數據清洗技術、RPA（機器人流程自動化）專有技術、隱私保護計算技術以及區塊鏈技術等多個前沿領域。截至2024年6月底，公司擁有有效專利60余件及軟件版權90余件。

在學術研究方面，2024年公司的學術論文《兼顧隱私保護與結果可驗證的點對點能源交易匹配機制》已成功地被RCCSE中國核心學術期刊一中華人民共和國工業和信息化部《大數據》雜志錄用。

值得一提的是，天聚地合還取得了信息系統安全等級保護（MLPS）三級認證。這是由公安機關依據國家信息安全保護條例及相關制度規定，按照管理規範和技術標准，對各機構的信息系統安全等級保護狀況進行認可及評定的過程。三級備案認證，是國家對非銀行機構（也是民營企業）的最高級認證，代表了較高的信息安全保護水平。

在堅實的技術基礎上，天聚地合積極擁抱科技潮流，不僅推出了多款創新產品以應對市場需求，還在多個關鍵領域成功實現國產替代。

其中，公司自主研發的QuickBOT技術，在公安和政務兩大領域發揮了重要作用。在公安領域，天聚地合推出的數字战警項目，通過整合多源數據資源，實現了跨系統的數據整合和智能檢索，有效提升了數據流通的效率和准確性。截至2024年6月30日，該項目已在十余個省級行政單位得到應用，並拓展至115個項目，體現了公司在技術積累和市場拓展方面的實力。

在政務領域，天聚地合利用QuickBOT的自動化功能，推出了一系列RPA（機器人流程自動化）解決方案，自動化執行了大量重復性高、耗時的任務，提高了行政審批的效率和質量，加速了政府部門的數字化轉型。

此外，天聚地合還加快了國產替代的步伐。天聚地合的產品QuickBot已經實現了對國產硬件及軟件的全面適配，包括麒麟OS及鯤鵬、飛騰、龍芯、海光、兆芯等國產芯片，完成了RPA領域的完全國產化替代。APIMaster產品加強了復雜算子組件、API組合編排、數據安全等功能，實現了對IBM APIConnect等國外同類競品的國產化替代。公司還研發推出一款支持私有化部署的垂直行業大語言模型ChatArts，實現了對國外同類大模型產品的國產化替代。

通過這些技術突破和市場應用，天聚地合不僅鞏固了自身在數據安全和技術創新領域的領先地位，也爲行業的數字化轉型和國產替代的發展貢獻了重要力量。

天聚地合專注於TO B，不直接與終端消費者互動，因此往往不在大衆視野的聚光燈下。然而，正是這份低調與專注，讓天聚地合憑借卓越的競爭力和深厚的行業積澱，悄然間在數字產業鏈中嶄露頭角，成爲“隱形冠軍”。

雖然不爲大衆所熟知，但天聚地合在行業內的影響力與貢獻卻不容忽視。天聚地合的營收規模早已位居市場前列。根據弗若斯特沙利文的報告，在2022年天聚地合在中國綜合性API數據流通服務市場已佔據了6.1%的份額，成爲中國最大的綜合性API數據流通服務商。公司已與騰訊、阿裏巴巴、百度、網易、美團等互聯網巨頭，以及中國移動、中國聯通、中國電信等電信運營商和政府機構建立了深度合作。鑑於數據服務和API產品的高用戶粘性特性，一旦企業採納，便傾向於長期依賴，穩固了天聚地合的市場地位。

正是基於這樣的市場基礎，天聚地合近年來實現了快速增長。從2021年至2023年，公司營業收入分別達到2.6億元、3.29億元和4.41億元，年復合增長率高達30.2%。進入2024年上半年，這一增長態勢非但沒有減緩，反而加速，公司收入同比增加48.0%。在API服務領域，天聚地合已處理超過700億次請求，並开發出超過790個專有API；同時，其數據管理解決方案板塊也表現出色，實現收入3340萬元，同比增長122.7%。

展望未來，公司的成長邏輯十分清晰。公司將繼續深耕API數據流通服務賽道，衍生出更豐富的業務場景和更多元的產品形態，並服務更多的行業與客戶。

一方面，公司將持續拓展API業務邊界，同時加速數據管理解決方案的推廣與應用，形成雙輪驅動的增長模式，爲客戶提供更加全面、高效的數據服務解決方案。根據公司的招股說明書，數據管理解決方案的客戶基礎正在穩步擴大，客戶數量從2021年的18家增長到2023年的29家。這一增長趨勢表明，數據管理解決方案正在成爲公司第二增長曲线。另一方面，天聚地合將緊抓政府與公共數據授權運營的歷史機遇，深化與政府部門的合作，推動數據开放與共享，助力數字經濟的繁榮發展。

此外，天聚地合還將進一步深化多行業服務能力，通過整合外部與政府內部的數據資源，打破數據壁壘，實現數據的最大價值利用。公司致力於優化決策過程，提高社會治理效率，爲各行業的數字化轉型貢獻力量。

值得一提的是，公司剛完成上市，爲其快速擴張打下重要的基礎。未來，天聚地合有望以其清晰的成長路徑、高速的增長態勢以及強大的市場競爭力，邁入新的成長階段。（全文完）

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