歐洲央行：通脹達標信心更強 ，預計年內降息三次

7月4日周四，歐洲央行（ECB）公布6月貨幣政策會議紀要。

會議紀要中，歐洲央行展現了對通脹前景的信心，但也揭示了內部存在一些決策者對通脹粘性的擔憂和對進一步降息的不安。

年內還有兩次降息

歐洲央行在6月決定降息25個基點，這是自2019年以來的首次降息，並且這一決策是在對經濟增長和通脹前景深入分析的基礎上作出的。

盡管市場對美聯儲的加息預期有所緩解，但歐洲央行的決策者們普遍認爲歐元區的宏觀經濟數據顯示出好於預期的趨勢，這增強了他們對通脹將可持續下降至2%目標的信心。

然而，並非所有決策者都對降息持支持態度。

例如奧地利的羅伯特·霍爾茲曼，表達了對降息的不安，他們認爲通脹的粘性以及工資增長出乎意料的上行趨勢，可能使通脹數據持續高於預期。霍爾茲曼指出，降息並不完全符合數據依賴性原則，本次會議有理由維持利率不變。

盡管存在分歧，歐洲央行最終決定降息，並預計到2024年底將再降息兩次，總共降息75個基點。

這一決策超出了市場定價，但整體幅度較4月時的預期下調了約20基點。投資者預計，這將使歐洲央行的存款利率從3.75%降至接近2.0%至2.5%的區間，這是許多人認爲的“中性”政策立場。

不過，歐洲央行內部也有擔憂的聲音。一些成員警告說，通脹過於波動，且存在無法確定到2025年底通脹將如預期降至2%的風險。勞動力市場的緊張局勢加劇了對持續收入壓力的擔憂，可能導致國內通脹永久化，並使整體物價增長高於歐洲央行的2%目標。

歐盟統計局周二公布的數據顯示，6月歐元區消費者價格指數同比漲幅較上月回落0.1個百分點至2.5%；去除食品和能源價格的核心通脹與上月持平在2.9%。

歐洲央行的會議紀要還顯示，成員們普遍認爲在基本通脹動態方面已取得進一步進展，並對通脹在2025年底前可持續下降至2%的目標充滿信心。然而，對於通脹回到目標的確切速率，歐洲央行表示尚不能確定。

此外，歐洲央行成員評估稱，如果工資或利潤增幅超過預期，通脹率可能會高於預期，地緣政治風險也是影響通脹前景的一大推手。

值得注意的是，盡管存在對通脹前景的擔憂，但工會已經達成的多年期工資協議正在增強人們對工資增長呈下降趨勢的預期，從5-6%的區間降至接近歐洲央行認爲符合其通脹目標的3%。這爲未來通脹的下降提供了一线希望。

總體而言，歐洲央行對通脹前景具有信心，但對於通脹回到目標的確切速率尚不能確定。政策制定者們在決策過程中表現出謹慎，並且對可能的風險保持警惕。

他們意識到，盡管已經採取了降息措施，但確保通脹及時可持續地回到2%的中期目標仍然是他們的主要任務。在這一過程中，他們將繼續依賴數據，並根據經濟狀況的發展逐次會議確定適當的政策立場。

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