被動外資大幅流入

摘要

本周全球資金面值得注意的變化是：1）我們追蹤的EPFR資金數據顯示，截至本周三（5月22日），海外主動資金繼續流出A股和港股，被動資金明顯回流；2）互聯互通方面，本周南北向資金均流入放緩；3）全球市場，股票和債券維持流入，貨幣市場轉爲流出；4）美股轉爲流入，日本、發達歐洲與新興市場延續流出。

國內資金面上，主動外資流出收窄，被動外資則加速流入。截至本周三（5月16日-5月22日），主動資金流出A股與港股市場總計0.7億美元，較上周流出1.62億美元放緩，同時被動資金大幅流入9.8億美元，尤其以中國市場基金和新興市場基金最爲明顯。不過反觀市場，上周卻出現明顯回調，爲什么會出現如此明顯的背離？我們認爲原因在於：一方面EPFR的統計時間周期爲前一周四至本周三，該期間恆生指數上漲0.6%，滬深300指數上漲1.6%，另一方面也再度說明資金的流入有一定滯後性。我們在此前多篇報告中提示，如果只基於風險偏好改善和一部分交易與區域再平衡資金驅動的話，港股市場的第一階段點位在19,000-20,000點左右，目前看這一觀點也基本得到印證，而後續更爲大幅和持續的資金流入與上漲仍需要基本面的明顯改善（《本輪反彈的動力與空間》）。

全球資金面上，主動外資流出日股，美股轉爲流入，印度流入收窄。截至本周三（5月16日-5月22日），本周印度市場主動外資流入放緩，整體流入印度股市1.2億美元（vs. 上周流入2.7億美元）；日股方面，本周主動外資繼續流出3.2億美元，較上周有所收窄（vs. 上周流出4.6億美元）。與此同時，主動外資轉爲流入美股，流入規模約8.9億美元。

正文

中國市場

海外資金：整體延續流入，主動外資流出收窄。截至本周三（5月16日-5月22日），A股主動外資流出241萬美元（vs. 上周流出2,004萬美元），被動資金加速流入3.7億美元，整體流入3.7億美元（vs. 上周淨流出0.5億美元）；與此同時，港股和ADR海外資金繼續流入5.4億美元（vs. 上周淨流入0.3億美元），其中主動資金延續流出0.7億美元（vs. 上周流出1.4億美元），被動資金流入6.1億美元。

互聯互通資金：北向流入放緩，銀行等增持較多。本周（5月20日-5月24日）北向資金合計淨流入8.4億人民幣，日均流入1.7億元（vs. 5月13日-5月17日當周日均流入21.9億元）。分行業看，銀行等板塊持股市值上漲較多，而家用電器與汽車等板塊持股市值下跌。個股方面，本周北向資金對寧德時代、長江電力以及安克創新等標的增持較多，減持國電南瑞、恆瑞醫藥與韋爾股份等標的。

南向延續流入，內地銀行與能源/原材料增幅居前。本周（5月20日-5月24日）南向總計流入106.4億港幣，日均流入21.3億港幣（vs. 5月13日-5月17日當周日均流入46.6億港幣）。行業層面，內地銀行與能源/原材料等板塊持股市值領漲，而多元金融等板塊持股市值跌幅居前。個股方面，南向資金對中國銀行、建設銀行和中通快遞等標的增持較多，減持美團、中海油和小米集團等標的。

全球市場

跨市場和資產：美股轉爲流入，發達歐洲、日本和新興市場繼續流出。主動外資上看，美股本周轉爲流入8.91億美元（vs. 上周流出5.23億美元），發達歐洲流出3.82億美元（vs. 上周流出5.05億美元），日本股市繼續流出3.16億美元（vs. 上周流出4.59億美元），新興市場延續流出4.66億美元（vs. 上周流出4.33億美元）。資產方面，全球股票與債券市場繼續流入，貨幣市場轉爲流入。

配置比例：截至3月31日，主動基金對中國配置比例低於基准約0.2%。自2021年來，全球主動基金對中國、印度從超配轉向低配，韓國仍維持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中國配置比例下降較多（-0.2%），而英國（+1.0%）、法國（+0.5%）、日本（+0.3%）獲得增配幅度最大。地區類型上看，管理人來自歐洲的基金爲整體流出主力；板塊層面看，海外資金對中國醫療保健、消費、半導體及硬件、資本品超配，對互聯網、金融及房地產低配。

圖表：被動資金流入帶動外資整體回流

資料來源：EPFR，中金公司研究部

Source

文章來源

注：本文摘自中金公司2024年5月25日已經發布的《被動外資大幅流入》；劉剛 CFA SAC 執業證書編號：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867、 王牧遙 SAC 執業證書編號：S0080123060036、 吳薇 SAC 執業證書編號：S0080122060053、張巍瀚 SAC 執業證書編號：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497

標題：被動外資大幅流入

地址：https://www.iknowplus.com/post/110985.html