*ST新聯涅槃重生，成功“摘帽”，主要靠賣酒店？

5月19日晚間，昔日湖南千億民企新華聯集團宣布：周一（5月20日）停牌一天，周二（5月21日）復牌，屆時股票簡稱由“*ST新聯”變更爲“新華聯”，股票交易的日漲跌幅限制由“5%”變更爲“10%”。

這一轉變標志着公司順利“摘帽”，結束了此前因淨資產爲負值而實施的退市風險警示，爲公司的轉型之路开啓了新的篇章。

靠債務重整收益扭虧爲盈

從瀕臨崩潰到扭虧爲盈，新華聯“涅盤歸來”的背後，究竟發生了什么？

因新華聯2022年度歸母淨資產爲負值，2023年5月5日，新華聯被深交所實行退市風險警示，股票簡稱由“新華聯”變更爲“*ST新聯”。

之後的新華聯集團，被曾譽爲“多元化頂級獵手”和“大陸李嘉誠”的傅軍領導，於2023年實施破產重整。湖南天象盈新科技發展有限公司成爲最大股東，傅軍退出，王賡宇成爲新的實際控制人。

2023年末，新華聯文旅實現營業收入38.75億元，同比下降26.23%，但淨利潤達到3.52億元，成功扭虧爲盈，與上年虧損34.16億元形成鮮明對比。

重整後，公司淨資產由2022年的負值大幅增加至53.77億元，同比增長824.69%。淨利潤的轉正主要得益於債務重整收益約25.9—38.8億元，其中包括酒店資產的出售和以物抵債，對業績產生了顯著的正面影響。

例如，2022年6月，銀川新華聯喜來登酒店被法拍，酒店評估價6.37億元，4.45億元起拍；同年7月第二次以3.5676億开拍；10月以同樣的3.5676億第三次开拍。

然而，扣非淨利潤爲-29.92億元，僅比2022年的-30.75億元略有增加，表明盈利能力實質性改善有限。

在業務構成上，商品房銷售佔總營收的42.98%，文旅綜合行業營收佔比38.47%，較2022年增長89.61%，但文旅業務毛利率仍爲負（-8.6%），說明文旅業務尚未恢復到盈利狀態。通過資產處置和債務重組，新華聯文旅在財務上取得了一定的改善，但未來是否能夠持續改善經營狀況，實現真正的盈利，仍需觀察。

ST股的花式自保

在退市新規的壓力下，ST類公司面臨嚴峻挑战，特別是新規則將主板虧損公司營業收入指標從1億元提高至3億元後，許多公司的生存空間受到擠壓。據Wind數據，有52家ST類公司2023年度營收低於3億元，處於退市風險中。

其中，ST宇順爲保殼採取了快速行動，一個多月內完成了對孚邦實業75%股權的收購，盡管孚邦實業的業績規模不大，但其負責人表示，近期籤訂的兩份採購框架協議金額超過2億元，預計將爲ST宇順帶來新的利潤增長點。ST宇順董事長嵇敏強調，孚邦實業與國企的合作關系及供應鏈管理的協同效應將增強業務的持續性。

此外，ST宇順控股股東上海奉望實業有限公司也增持了公司股份，顯示出對公司未來發展的信心。其他ST公司也在採取保殼措施，如ST迪馬通過控股股東與重慶市江南城市建設發展（集團）有限公司籤訂战略投資框架協議，擬通過司法重整化解債務危機，並計劃增持股份。

*ST東園的間接控股股東也向法院提交了重整及預重整的申請，以期改善公司經營狀況。這些舉措是否能夠真正讓ST類公司擺脫困境，實現持續健康發展，仍需市場和時間的檢驗。

有趣的是，本周*st煉石、*st新聯申請摘帽成功，這兩只個股均屬於深交所；同爲重整的滬所重整*st，比如*st西鋼、*st全築、*st明誠等均申請的爲摘星不摘帽，僅有*st榕泰申請摘帽，但至今未果。而同爲重整的深所重整*st，如*st新聯、*st中捷、*st全新申請的爲摘帽。