國泰君安：低空經濟萬億賽道，中國引領全球

投資建議：我們分析計算機行業中空管系統、城市治理、網絡安全等相關軟硬件標的將在低空經濟前期建設中率先受益，長期也將打开廣闊成長空間。

低空經濟輻射面廣，與民航和軍用航空交叉互補。2023年12月民航局《國家空域基礎分類方法》將空域劃分爲七小類空域，其中G、W兩類非管制區域爲低空經濟的發展空間。低空經濟是低空飛行和通用航空飛機、無人機、eVTOL的交集。低空經濟發展的核心突破點在於中遊航空器制造與低空基礎設施建設，兩者將牽動上下遊各產業鏈環節協同發展。多方預測低空經濟整體市場規模將達萬億級別。

低空經濟提升至战略高度，盤活低空空域資源，且可增強國防實力。本輪空域管理改革簡化了低空空域審批流程，下放低空管理權限，旨在盤活低空空域資源，出現重大邊際變化，低空經濟將應運而生並迎來快速發展，各細分環節市場規模將迎來擴張。中央高度重視行業發展，將低空經濟提升至战略高度。各地政府將低空經濟納入工作安排，廣東、江蘇、安徽等表現積極。發展低空經濟具有重大意義，將充分釋放低空空域資源商業價值，也有利於讓國防實力緊跟時代發展。

深度依托計算機行業，帶動行業各賽道發展。空管系統是保障低空飛行安全有序進行的核心和大腦，技術壁壘高、國產替代趨勢明確，低空飛行“點密、量大、分散”等特徵也對空管系統提出新要求、新需求。現有城市治理平台需要從地面向空中延伸以實現低空運行監管，城市低空數字化是未來城市治理發展的重要趨勢。此外，低空經濟面臨着復雜的飛行安全問題，且關鍵業務和隱私數據也需網絡安全保駕護航。低空經濟還涉及其他多種軟硬件生態配合，如算力、通信、導航、智慧交通等，許多細分環節相關投資機會尚待挖掘。

風險提示：政策推進不及預期的風險、技術迭代不及預期的風險、市場競爭加劇的風險等。

注：本文來自國泰君安2024年5月16日發布的《低空經濟：萬億賽道，中國引領全球》，報告分析師：李沐華 S0880519080009，陳劍鑫 S0880123030056

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標題：國泰君安：低空經濟萬億賽道，中國引領全球

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