宏觀fans哲
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【德邦宏觀蘆哲團隊】用全球視野洞察中國經濟，以全局視角解讀政策脈絡，借微觀視點分析宏觀趨勢。在深刻把握宏觀基本面研究的基礎上，落地扎實的資產配置策略。
2025年度展望：順勢而爲，見“風”使舵
核心觀點 低估值行業不一定參與風格輪動： A股大部分主要指數的市盈率已經處於90%以上分位，但估值可能存在較爲嚴重的內部分化。年內估值上行較爲有持續性和輪動性的行業始終集中在鋼鐵、建材、商貿、汽車、...
“中財辦解讀”傳達了哪些增量信息？
事件 12月16日，新華社發布“中央財辦有關負責同志深入解讀2024年中央經濟工作會議精神”文章。 觀點 一、宏觀政策 1、財政方面，財稅改革的一些難點爭取取得突破，如消費稅改革等。文章指出“在零...
12月FOMC前瞻：降息25bps，預期指引更鷹派
核心觀點 核心觀點：我們預期12月FOMC美聯儲將降息25bps至[4.25，4.5]%，新的點陣圖或將2025政策利率指引上調25-50bps，發布會上Powell或給出更多未來暫停降息的暗示，弱...
如何兌現“適度寬松”？
核心觀點 核心觀點：預計2025年兌現“適度寬松”，貨幣政策或將從3個方面發力：（1）保持流動性合理充裕，預計2025年“降准”或有2-3次合計幅度100-150bps的空間；（2）降低企業和居民綜...
東吳蘆哲：中央經濟工作會議的5個關鍵詞
事件 中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。 觀點 從整體判斷來看，我們認爲這次中央經濟工作會議體現了5個關鍵詞，分別是務實、協同、力度、具體和改革。 首先是務實，體現爲直面現實、直面挑战...
東吳證券：特朗普2.0候任內閣全解讀
核心觀點 核心觀點：極端MAGA派、意識形態派和战略鷹派共同構成特朗普2.0內閣主要成員的風格。通過對經貿團隊、國家安全與外交團隊高級官員的深度剖析可以發現，移民、關稅與減稅等特朗普核心政策均是相應...
非農大幅反彈，爲何市場加碼降息交易？
核心觀點 核心觀點：颶風和罷工擾動消退後11月非農如期大幅反彈，但外國勞動力減少導致兼職就業減少、失業率擡升、工資通脹超預期，強化美國勞務市場滯脹局面。數據公布後，市場選擇交易勞務市場的“滯”，預期...
2025年度展望：順勢而爲，見“風”使舵
核心觀點 從國內經濟政策、監管政策、海外政策落地三個方向上，我們認爲，市場對部分政策的預期已經反應在目前的市場交易信息當中，與2024年市場所呈現的狀態一樣，政策方向已經確認，但對於力度和時間節點的...
槓杆空間和經濟刺激：有約束的擴張
核心觀點 核心觀點：2025年國內經濟面臨多重不確定性，一是美國關稅衝擊多大，二是國內地產能否回穩，三是物價能否轉正。三個問題指向同一個應對，即財政政策加大力度。我們認爲，明年的經濟增長目標可能會與...
復盤“加關稅”如何影響我國出口？
核心觀點 特朗普1.0時期的“加關稅”節奏及影響：關稅是特朗普2.0政策框架中的重要一環。復盤2017-2018年特朗普第一任期，援引現有特定貿易條款對全部或特定主體徵收特別關稅是總統行使其關稅權力...