宏觀fans哲
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【德邦宏觀蘆哲團隊】用全球視野洞察中國經濟，以全局視角解讀政策脈絡，借微觀視點分析宏觀趨勢。在深刻把握宏觀基本面研究的基礎上，落地扎實的資產配置策略。
特朗普就職首日，哪些政策會首發？
核心觀點 核心觀點：北京時間1月21日凌晨，特朗普將正式宣誓就任美國總統。當天最大的看點除了總統就職演講外，更在於特朗普或將密集籤發的總統行政令。 結合特朗普團隊近期對政策表態及市場預期來看，移民、...
什么樣的生育政策是有效的？
核心觀點 一、生育政策的國際比較 （1）俄羅斯“孕產資本”，補貼力度大。2007年俄羅斯开始向第二次、第三次或多次生育的母親一次性轉移支付津貼，津貼規模與人均GDP大致1：1，2007年後俄羅斯生育...
轉口貿易和企業出海——關稅壓力下我國出口如何突圍
核心觀點 關稅政策調整下對東盟和拉美轉口貿易明顯提升：自特朗普1.0時期加徵關稅以來，我國出口的國別和地區結構發生了明顯變化，期間對美國、中國香港和日本的出口份額明顯下滑，而流失的份額主要由東盟、俄...
強非農後，緊貨幣與強美元還能持續多久？
核心觀點：100bps降息的後勁兒與企業搶出口共同推動12月美國勞務市場意外走強，且從數據細分結構上很難看到明顯的數據瑕疵。數據公布後，交易員將首次降息預期延後至9月，美債利率與美元指數飆升，但市場...
東吳蘆哲：合理理解“適度寬松”的“度”
事件 2024年12月中央經濟工作會議提出貨幣政策要“適度寬松”，引發市場利率快速下行，10年期國債收益率從2.0%快速下行到目前1.60%左右，利率下行幅度達到40bps，不僅導致市場利率和政策...
東吳證券：2025年十大“不一致”預期
核心觀點 2025年海內外宏觀經濟面臨巨大的不確定性。2024年末市場已經在一些重要層面達成了“一致性預期”，但“不確定性”意味着事件發生的概率難以事先測度，政策路徑兌現引致資產價格上行和下行的潛在...
挖掘消費空間：有多少資金可以用於居民增收
核心觀點 （1）財政直接投入來增加居民收入，有何歷史經驗？1999年下半年財政投入540億用於增收，年化1080億，佔當年GDP的1.2%，相當於2024年的1.6萬億。1999年下半年，半年時間國...
轉債的周期性魅力與變化新趨勢
核心觀點 “資產荒”邏輯強化、正股市場積極因素逐步積聚，轉債資產再次表現出自身的周期性。展望2025年，有兩個關鍵性問題需要思考： （1）正股市場預期仍有分歧，那么當前位置是已有“泡沫”還是剛進入估...
如何提振消費：5個方向與17個政策抓手
核心觀點 11月社零同比增速降至3.0%，消費壓力仍然較大，中央經濟工作會議提出“大力提振消費”，促消費將成爲明年的重點工作。本篇報告梳理消費偏弱的原因，並提出提振消費的5個方向和17個政策抓手。 ...
2025美聯儲還有幾次降息？
核心觀點 核心觀點：12月FOMC會議表態鷹派，市場交易強美元。FOMC如期降息25bps，9月以來已累計降息100bps至[4.25, 4.5]%。點陣圖指引2025-26年各2次降息，SEP中美...