四大央行“掌門人”同台亮相！鮑威爾、拉加德、貝利齊放鷹，植田和男談政策調整契機

當地時間周三，全球央行“四巨頭”同台登場！

歐洲央行行長拉加德、美聯儲主席鮑威爾、英國央行行長貝利以及日本央行行長植田和男四人齊聚歐洲央行年度論壇，共同探討通脹問題、貨幣政策前景等。

其中，鮑威爾、貝利、拉加德在會上繼續強調未來加息的預期，植田和男則另類分析了維持超寬松政策不變的原因。

鮑威爾：至少加息兩次

會上，美聯儲主席鮑威爾稱，美聯儲預計會有更多的緊縮，多數決策者預計今年再加息兩次，且不排除兩次會議連續加息，預計核心通脹到2025年時才能回落到美聯儲2%的目標。

鮑威爾強調，美聯儲可能最早在下個月再次加息，因爲對勞動力的強勁需求正在支撐更高的消費者支出，這可能會支撐持續的需求。

“勞動力市場確實在拉動經濟。過去幾個月，看到的是經濟增長強於預期，勞動力市場比預期緊張，通脹高於預期。”

鮑威爾稱，6月不加息的決定只是美聯儲放緩加息步伐的延續。放慢加息速度，表明美聯儲努力從數據中獲取更多信息，觀察緊縮政策的成效。

對於美聯儲在本月跳過加息後，往後是否會每隔一次會議加息的提問，鮑威爾表示，這可能會發生，也可能不會發生，他不排除連續兩次會議上加息的可能性。他重申，大多數美聯儲政策制定者的預測顯示，他們預計今年至少還會加息兩次。

鮑威爾指出，由於美聯儲去年加息速度如此之快，因此沒有足夠的時間來看到加息舉措對經濟活動放緩和通脹的影響。盡管貨幣政策是具有限制性的，但可能限制性還不夠，而且限制性的時間還不夠長。

他預計核心通脹（不包括食品和能源）到2025年時才可以回落到美聯儲2%的目標，而在這之前不會。

“如果通脹大幅下降，並且我們有信心通脹率將達到2%，那么情況就會有所不同。我們會开始考慮放松政策。但我們離這個目標還有很長的路要走。這不是我們現在、或是不久的將來考慮的事情。”

拉加德：7月可能繼續加息

歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行在通脹方面仍有工作要做，如果基准情景保持不變，很可能在7月加息，至於9月，歐央行仍依賴數據。

對於暫停加息的問題，拉加德回答：“這不是我們目前考慮的問題。”

她表示，沒有看到足夠的實質性證據表明基礎通脹正在下降，沒有足夠證據表明核心通脹正在下降，目前不考慮暫停加息。

當前沒有考慮調整通脹目標。當處於降息期間時，任何央行都不會考慮通脹的門檻在哪裏。和持續的通脹一樣，我們必須持續（行動）下去，直至達到既定的通脹目標。

她認爲，加息的影響會持續更長的時間，因爲現在利用固定利率抵押貸款的家庭更多了。

另外，拉加德將貨幣政策傳導視作三個階段，首先是金融市場會立響應政策的緊縮；接下來就要看政策對企業投資和居民房貸的影響，但現在歐元區各個國家的政策都不一樣，同樣由於次貸危機後固定利率貸款的比例上升，傳導的速度變慢了；最後才是第三階段，變成我們看到的通脹。

貝利：不認爲降息會很快到來

英國央行行長貝利表示，英國的核心通脹更具粘性，英國央行必須採取非常強有力的舉措，他並不認爲降息會很快到來。現在預期是英國通脹率能在明年回歸政策目標。

對於上周超預期加息，貝利稱，雖然經濟整體表現出韌性，但一樣有韌性的還有通脹。他稱外界對央行舉措有一些擔憂，但英國央行會繼續去做“需要做的事情”，同時如果通脹無法回歸目標將會是一個糟糕的結果。

他認爲一次性加息50個基點的效果會比連續兩次加息25個基點的效果更好。

對於英國通脹爲什么“高燒不退”，貝利先是強調名義通脹很快就會下來，通脹長期處於高位的一個主要原因是取消能源補貼的漫長過程，所以可以預期下半年英國通脹率會出現比較快速的下降。

但英國也同樣面臨勞動力市場長期緊張的問題，部分源於英國勞動力的規模比起新冠疫情前變少了。而且在英國，後新冠時代打工人返回職場的進度也要慢於其他經濟體。

對於當前英國央行的縮表行動時，貝利稱縮表行動進行得“非常順利”，需要思考怎樣才是資產負債表的自然水平。他進一步表示，即使資產負債表達到均衡水平，英國央行也可能繼續出售部分資產。

植田和男：

談通脹、政策目標、日元、日本股市……

對於爲何不考慮調整政策目標，日本央行行長植田和男表示，日本在很長一段時間內都被困在沒有通脹預期的狀態裏，所以現在的目標是與這種預期脫鉤，並在未來與“2%通脹的預期”掛鉤。現在我們看到了通脹上升的跡象，只不過還沒達到政策預期。

對於何時退出超寬松政策/收益率曲线控制政策，植田和男表示，目前日本央行預期從現在到年底基於進口價格的下降，國內通脹會出現一輪下行，然後到明年再度回升，但日銀現在對後面這一階段的預期並沒有太大信心。

如果最終有足夠的理由相信通脹將出現回升，會是調整貨幣政策的契機。至於後面會不會加息太晚，他強調先讓通脹漲上來再說。

對於通脹預測，他表示，日本央行最新的預期是2023財年通脹率達到1.8%，2024財年觸及2%。但我們現在對2024年的猜測並沒有太大信心，這些數據可能會發生變化。

植田和男稱，日本人口的減少將使勞動力市場在一段時間內保持緊張，並促使企業繼續加薪，他認爲，這是提振通脹的“一個好兆頭”。

對於日本是否可以會出手幹預匯市以支撐日元，植田和男表示，該決定不是央行事務，而是財務省的管轄範圍。他指出，日元匯價受多種因素影響，如全球央行貨幣政策，日本央行將繼續密切日元匯價走勢。

對於日本股市，植田和男稱，股市主要受到政策利率和經濟預期影響，日本央行並沒有調整政策，所以日本股市今年的上漲更有可能是投資者對經濟前景變得更加樂觀了。

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