五糧液普五漲價，白酒頭部企業新一輪混战即將开啓？

目前在千元白酒價格帶，除瀘州老窖國窖1573之外，新入局的茅台1935、汾酒青花30復興版、酒鬼酒內參也在不斷搶佔市場份額

標點財經研究員 董琳

每年春節，都是白酒板塊重要動銷時點之一。爲了打響2024年“开門紅”，衆多知名白酒品牌紛紛在春節旺季推出“殺手鐗”。

作爲濃香型白酒龍頭企業，宜賓五糧液股份有限公司（下稱五糧液，000858.SZ）選擇在春節前夕漲價。自2月5日起，五糧液旗下的核心大單品——第八代五糧液（普五）的出廠價從此前的969元/瓶提升至1019元/瓶，出廠價正式邁入千元時代。

與此同時，該公司迎來2024年首次高層人事變動。2月3日，五糧液發布公告稱，經董事會提名委員會提名，韓成珂爲公司非獨立董事候選人，原董事梁鸝因工作變動辭職；聘任蔣佳爲副總經理，不再擔任公司總經濟師職務；劉洋不再擔任公司副總經理職務。此外，經審計委員會審核，謝治平不再擔任公司財務總監職務，在聘任新任財務總監前，由其繼續代行財務總監職責。

標點財經研究員注意到，近年來，五糧液依靠普五站穩千元價格帶，但渠道利潤卻不高。財報數據顯示，2019年至2022年，五糧液的營收增速分別爲25.2%、14.37%、15.51%和11.72%；歸母淨利潤增速分別爲30.02%、14.67%、17.15%和14.17%。2023年前三季度，該公司實現營收625.36億元，同比增長12.11%；實現歸母淨利潤228.33億元，同比增長14.24%，創下2017年同期以來新低。

從市場角度來看，五糧液面臨着來自其他高端白酒品牌的激烈競爭。目前在千元白酒價格帶，除了國窖1573之外，新入局的茅台1935、汾酒青花30復興版、酒鬼酒內參也在不斷搶佔市場份額。

在新一輪白酒行業調整周期下，公司將如何提升自身品牌價值、拉動利潤增長？針對相關問題，標點財經研究員電郵溝通提綱至五糧液相關部門，截至發稿尚未收到回復。

截至2月6日收盤，五糧液報收於132.99元/股，較2023年初的214.9元/股階段高點累計下跌38%，目前市值爲5162億元。

2023年以來五糧液股價變動趨勢（元/股）

數據來源：Wind

普五出廠價破千元

早在2023年底的“12·18大會”上，五糧液黨委書記、董事長曾從欽就曾透露，2024年將擇機適度調整五糧液第八代的出廠價。時隔一個半月之後，普五提價終於塵埃落定。自2024年2月5日起，第八代五糧液出廠價從此前的969元/瓶提升至1019元/瓶，每瓶上調50元，漲價幅度約5%，零售價此次未作調整，仍爲1499元/瓶。

標點財經研究員注意到，這是普五兩年來首次提高出廠價。2021年底，五糧液將普五的計劃外配額出廠價從889元/瓶提升至969元/瓶，單瓶上漲80元，漲幅近9%。

事實上，漲價並不是一個簡單的決策。酒企需要綜合考量漲價對消費者、市場和經銷商的影響，而五糧液此次低調調價，不論是在時間點上還是價格漲幅上都經過深入思考。

一方面，五糧液選擇在春節前夕提價，或與近期白酒銷售行情升溫有關。

2024年1月28日，在四川省釀酒協會第四屆理事會2023年工作總結會上，五糧液總工程師、食品安全總監楊韻霞表示，2023年公司實現銷售收入1770.98億元，同比增長13.89%；實現利潤總額425.79億元，同比增長14.13%。集團營收盈利均實現雙位數增長。此外，截至1月29日，貴州茅台（600519.SH）、今世緣（603369.SH）、水井坊（600779.SH）、順鑫農業（000860.SZ）四家白酒上市公司披露了2023年業績預告，各家企業白酒業務均實現了正增長。

另一方面，從提價幅度上看，5%的漲幅是五糧液歷次提價中漲幅較低的一次，也略低於市場預期。此前，在貴州茅台的飛天茅台出廠價20%漲幅前提下，市場普遍預期普五的提價金額會在100元—200元之間。

東方證券研報表示，短期來看，春節提價前窗口期將提高經銷商打款進貨意愿，搶佔旺季渠道資源，同時將提升市場增值預期，增強社交消費者的體驗感。長期上看，有助於五糧液優化產品價格體系與量價關系，全方位促進品牌價值提升。

多家酒企進行人事調整

值得關注的是，2023年11月以來，多家白酒頭部企業做出了重要的高層人事調整，爲新一年提升公司經營管理水平和可持續發展運營能力排兵布陣。

2023年12月，舍得酒業（600702.SH）發布高管調整相關事項。其中，倪強卸任公司董事長及董事會战略委員會主任委員職務，繼續擔任董事職務；蒲吉洲擔任董事長及董事會战略委員會主任委員；吳毅飛任聯席董事長；唐琿爲公司總裁。

進入2024年後，瀘州老窖（000568.SZ）於2月2日發布公告稱，因達到法定退休年齡，董事、副總經理王洪波申請辭去公司董事及董事會專門委員會委員、副總經理職務，辭職後不在公司及公司控股子公司擔任職務。

2月3日，五糧液發布公告稱，經董事會提名委員會提名，韓成珂爲公司非獨立董事候選人，原董事梁鸝因工作變動辭職；聘任蔣佳爲副總經理，不再擔任公司總經濟師職務；劉洋不再擔任公司副總經理職務。此外，經審計委員會審核，謝治平不再擔任公司財務總監職務，在聘任新任財務總監前，由其繼續代行財務總監職責。

2月6日，山西汾酒（600809.SH）公布最新人事任命。公告顯示，因到齡退休原因，高明辭任公司董事、總會計師、战略委員會委員、審計委員會委員職務，辭任後不再擔任公司任何職務；因工作調整原因，王濤不再擔任公司董事會祕書職務，另有任用；聘用李沛潔、王懷、張永踊爲公司副總經理，聘任許志峰爲公司董祕。

當下，白酒行業進入深度調整期。一方面，品牌競爭、品類競爭加劇，“去庫存”成爲行業關鍵詞；另一方面，行業品質時代、規模時代、名酒時代已來，並正經歷着新一輪數智化革命。在此背景下，頭部企業對市場變革和宏觀形勢更爲敏感，上述酒企進行的組織架構調整，也是基於目前市場變化作出的前瞻性战略安排。

從過往經驗來看，重大人事變動之後，往往會帶來酒企的战略調整。一個明顯的趨勢是，履新高管們在年齡上更加年輕化，管理能力上更加專業化。對此，食品產業分析師朱丹蓬表示，白酒企業對組織架構調整，可以匹配新形勢下的競爭需求，及時進行人員調整，打造年輕化、專業化的團隊，是未來酒業競爭的一個核心要素。

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