興證策略：A股風格與估值

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★ 全球市場：海外方面，美聯儲發布12月FOMC會議紀要，紀要顯示盡管與會者認爲政策利率可能已達本輪緊縮周期的峰值，但實際政策路徑仍將取決於經濟發展，保留進一步加息的可能。美國12月ADP新增就業人數16.4萬人，超市場預期11.5萬人，並創2023年8月以來新高。

國內方面，12月制造業PMI下滑至49.0並連續三月走弱，四季度經濟動能穩中趨緩。央行時隔一年重啓PSL，12月國家开發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款3500億元。

——本周全球市場整體下跌。上證綜指下跌1.54%，深證成指下跌4.29%；道指下跌0.66%，標普500下跌1.70%，納斯達克指數下跌3.34%；港股市場本周收跌，恆生指數下跌3.00%。

★ 大類資產：美國經濟韌性仍存，降息預期回落，本周原油期貨、美元指數表現較好。

——本周原油期貨（1.05%）、美元指數（1.03%）表現較好，中證1000（-3.59%）、滬深300（-2.97%）表現較差。 

★ 成交活躍度：A股、創業板日均成交額與上周基本持平。

——本周A股日均成交額達0.75萬億元，日均換手率達0.97%，較上周0.92%小幅上升；本周創業板日成交額達1640.80億元，日均換手率達2.19%，較上周2.21%小幅回落。     

★ 市場風格：穩定、金融風格表現相對較好，成長、消費風格表現較差，大小盤風格分化不明顯。

——大盤指數下跌-3.12%，中盤指數下跌-3.23%，小盤指數下跌-3.45%；穩定風格（0.68%）表現較好,成長風格（-5.16%）表現較差。     

★ 行業表現：煤炭、電力公用、石油石化表現居前，電子、計算機、通信行業跌幅居前。

——本周漲幅排名前三的行業分別是煤炭（5.63%）、電力公用（1.99%）、石油石化（1.32%），本周跌幅排名前三的行業分別是電子（-6.31%）、計算機（-6.12%）、通信（-5.59%）。     

★ 行業交易擁擠度：電子、醫藥、電力公用擁擠度提升居前，而傳媒、非銀金融、有色金屬擁擠度下滑居前。

——近五個交易日裏，電子、醫藥、電力公用行業成交佔比上行1.21pct、0.68pct、0.49pct，傳媒、非銀金融、有色金屬行業成交佔比下滑1.88pct、0.36pct、0.31pct。    

★ 重要指數估值變化：上證50與上證指數估值表現較好，創業板指與科創50估值表現相對較差。

——上證50（-0.72%）、上證指數（-1.17%）和滬深300（-1.59%）估值下降較少；創業板指（-6%）、科創50（-4.83%）和深證成指（-3.99%）估值下降較多。

★ 行業估值變化：煤炭、石油石化估值表現相對較好，計算機、電子估值回落較多。

——本周PE估值提升前三的行業分別爲煤炭（6.53%）、石油石化（2.72%）和電力公用（2.43%）；本周PE估值下降前三的行業分別爲食品飲料（-4.88%）、電子（-6.06%）和計算機（-6.37%）。

風險提示：本信息僅爲公开資料整理，不涉及研究觀點和投資建議。

風險提示

僅爲公开資料整理，不涉及研究員觀點，不構成對行業和個股的推薦或建議。

注：本文來自興證證券於2024年1月6日發布的《【興證策略|A股全景】風格與估值》，證券分析師：張啓堯團隊

標題：興證策略：A股風格與估值

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