新能源汽車景氣度跟蹤：M11W1訂單有所回落，...

核心觀點

展望11月，我們預計12家車企新增訂單58-59萬輛，較10月+2%至+7%。11月第1周（11.1-11.7）7家車企新增交付9-10萬輛，較M10W1 +52%至+57%，較M10W4 -30%至-20%。11月，我們預計12家車企交付量有望達到55.0-56.0萬輛，較10月同期+6%至+11%。推薦國內自主品牌【比亞迪】、【廣汽集團】、【長安汽車】、【吉利汽車】、【長城汽車】，造車新勢力【理想汽車】、【小鵬汽車】；建議關注【蔚來汽車】。

摘要

1. 2023年11月新能源汽車訂單跟蹤與預測

1.1. 11月訂單：M11W1訂單環比有個位數下滑，整體仍在較高水平

天風數據團隊訪問32位汽車從業人員，在11月單周問卷調查中，基於樣本數量、代表性的考慮共收集45份樣本進行系統梳理。本周問卷調查中我們選取重點自主品牌與新勢力車企，共訪問7家車企，根據我們進行的調查問卷數據得：

2023年11月第1周（11.1-11.7）周訂單跟蹤：7家車企新增訂單9.0-10.0萬輛，較10月同期-30%至-25%，僅1家車企變動幅度低於整體水平。

造車新勢力（調研合計3家）：11月第1周新增訂單1.0-2.0萬輛，較10月同期 0%至+10%。

自主品牌（調研合計4家）：11月第1周新增訂單7.0-8.0萬輛，較10月同期-40%至-30%。

1.2. 11月訂單預測：12家車企訂單預計58-59萬輛，環比10月+2%至+7%

2023年11月訂單預測：11月12家車企預計新增訂單58.0-59.0萬輛，新增訂單較10月同期+2%至+7%，6家車企新增訂單的環比增速高於整體水平。根據我們進行的調查問卷數據得：

造車新勢力（調研合計6家）：11月訂單預計15.0-16.0萬輛，較10月-10%至0%。

自主品牌（調研合計5家）：11月訂單預計42.0-43.0萬輛，較10月+5%至+15%。

合資品牌（調研合計1家）：11月訂單預計0.5-1.0萬輛，較10月-15%至-5%。

11月第1周（11.1-11.7）7家車企新增訂單9-10萬輛，較M10W1 -30%至-25%，較M10W4 -10%至0%。除去“十一”假期的高基數原因，11月首周環比10月第4周有個位數下滑，主要爲車企C/D導致，整體依舊在較高水平。

展望11月，我們預計12家車企新增訂單58-59萬輛，較10月+2%至+7%。四季度以來多款新車陸續推出，根據我們的數據近幾月車市訂單顯著回暖，呈現逐月增長態勢。11月廣州即將舉辦車展，屆時將有多款重磅新車推出。我們認爲，隨着進入年末衝刺階段，車市有望持續走強。

2. 2023年11月新能源汽車交付跟蹤與預測

2.1. 11月交付：M11W1交付同比大幅增長，2家新勢力車企同比超100%

2023年11月第1周（11.1-11.7）周訂單跟蹤：7家車企新增交付9.0-10.0萬輛，較M10W1+52%至+57%，3家車企增速高於整體水平。

造車新勢力（調研合計3家）：11月第1周新增訂單1.0-2.0萬輛，較10月同期+85%至+95%。

自主品牌（調研合計4家）：11月第1周新增訂單7.0-8.0萬輛，較10月同期 +46%至+51%。

2.2. 11月交付預測：12家車企預計交付55-56萬輛，環比10月+6%至+11%

2023年11月交付預測：11月12家車企預計交付55.0-56.0萬輛，交付較10月同期+6%至+11%，7家車企新增訂單的環比增速高於整體水平。根據我們進行的調查問卷數據得：

造車新勢力（調研合計6家）：11月交付預計12.0-13.0萬輛，較10月+5%至+15%。

自主品牌（調研合計5家）：11月交付預計42.0-43.0萬輛，較10月+5%至+15%。

合資品牌（調研合計1家）：11月交付預計0.5-1.0萬輛，較10月-10%至0%。

11月第1周（11.1-11.7）7家車企新增交付9-10萬輛，較M10W1 +52%至+57%，較M10W4 -30%至-20%。其中車企K/L新增交付較10月同期超100%/200%，增速遠超平均水平，2家車企交付能力受假期影響較大。

我們認爲，10月市場終端優惠力度依舊較大，且受十一中秋長假和“雙十一”影響，帶動購車熱情大幅增長，多家車企銷量呈上漲態勢。11月，我們預計12家車企交付量有望達到55.0-56.0萬輛，較10月同期+6%至+11%。

3. 數據回顧及投資建議

3.1. 11月訂單及交付總結

在對7家車企相關渠道專家進行的調查問卷及研判後，總結如下：

周訂單跟蹤：11月第1周（11.1-11.7）7家車企共實現訂單9.0-10.0萬輛，較10月同期-30%至-25%，僅1家車企變動幅度低於整體水平。

月訂單預測：11月12家車企預計新增訂單58.0-59.0萬輛，較10月+2%至+7%，6家車企新增訂單的環比增速高於整體水平。

周交付跟蹤：11月第1周（11.1-11.7）7家車企新增交付9.0-10.0萬輛，較M10W1+52%至+57%，3家車企增速高於整體水平。

月交付預測：11月12家車企預計交付55.0-56.0萬輛，交付較10月同期+6%至+11%，7家車企新增訂單的環比增速高於整體水平。

3.2. 投資建議

11月第1周（11.1-11.7）7家車企新增訂單9-10萬輛，較M10W1 -30%至-25%，較M10W4 -10%至0%。除去“十一”假期的高基數原因，11月首周環比10月第4周有個位數下滑，主要爲車企C/D導致，整體依舊在較高水平。

展望11月，我們預計12家車企新增訂單58-59萬輛，較10月+2%至+7%。四季度以來多款新車陸續推出，根據我們的數據近幾月車市訂單顯著回暖，呈現逐月增長態勢。11月廣州即將舉辦車展，屆時將有多款重磅新車推出。我們認爲，隨着進入年末衝刺階段，車市有望持續走強。

11月第1周（11.1-11.7）7家車企新增交付9-10萬輛，較M10W1 +52%至+57%，較M10W4 -30%至-20%。其中車企K/L新增交付較10月同期超100%/200%，增速遠超平均水平，2家車企交付能力受假期影響較大。

我們認爲，10月市場終端優惠力度依舊較大，且受十一中秋長假和“雙十一”影響，帶動購車熱情大幅增長，多家車企銷量呈上漲態勢。11月，我們預計12家車企交付量有望達到55.0-56.0萬輛，交付較10月同期+6%至+11%。

推薦國內自主品牌【比亞迪】、【廣汽集團】、【長安汽車】、【吉利汽車】、【長城汽車】，造車新勢力【理想汽車】、【小鵬汽車】；建議關注【蔚來汽車】。

風險提示：調研樣本有限不代表行業全貌；調查問卷獲取訂單及銷量預測數據僅供參考；行業景氣度不及預期；零部件供應不穩定；疫情形勢不及預期影響生產銷售；新產品推出不及預期。

注：本文節選自天風證券研究所2023年11月12日已公开發布研究報告《新能源汽車景氣度跟蹤：M11W1訂單有所回落，交付較10月同期回升明顯》，報告分析師：天風數據研究團隊

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