朗泰通科技衝擊創業板，毛利率逐年下滑，研發費用率低於同行均值
此前，東莞市朗泰通科技股份有限公司（以下簡稱“朗泰通科技”）更新了首次公开發行股票並在創業板上市招股說明書（申報稿），保薦人爲國金證券。
朗泰通科技主要從事鋰離子電池、鎳氫電池及 PACK 電池組的研發、生產、銷售，能夠爲客戶提供包括電芯及 PACK 電池組全系列產品，主要應用於儲能類、小動力類和消費類三大下遊領域，其中儲能類產品主要應用於家庭儲能、便攜式儲能、通用儲能等市場，小動力類產品主要應用於電動低速車市場，消費類產品主要應用於 3C 數碼、個人護理品等市場。公司是儲能行業大圓柱電芯及 PACK 電池組核心的供應商之一。
發行人的控股股東爲朗泰通投資。朗泰通投資持有發行人 160,018,494 股股份，佔發行人本次發行前股本總額的 76.6572%，能夠對發行人形成控制。因此，朗泰通投資爲公司的控股股東。
鄧志榮直接持有發行人的股份比例爲 1.3526%，鄧志榮通過朗泰通投資而控制的發行人的股份表決權比例爲 76.6572%，鄧志榮合計能夠控制的發行人股份表決權比例爲 78.0099%，鄧志榮能夠對發行人形成控制，爲發行人的實際控制人。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資7.02億元，主要用於朗泰通磷酸鐵鋰電池生產基地建設項目、朗泰通研發中心建設項目等。
圖片來源：招股書
毛利率逐年下滑
報告期內，朗泰通科技實現營業收入分別爲 7.3億元、9.61億元、10.45億元、6.12億元，淨利潤分別爲4879.73萬元、6607.23萬元、8509.90萬元、4520.37萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
報告期內，朗泰通科技的主營業務收入主要來源於鋰離子電池、鎳氫電池等相關產品的銷售。公司其他業務收入主要爲加工費收入、廢料銷售等。報告期內，公司其他業務收入佔比較小。其中 2020 年其他業務收入較大的主要原因系 2020 年公司架構重組前朗泰通實業爲朗泰通投資加工鎳氫電池形成加工費收入 2141.53 萬元。
公司主營業務收入按產品類別構成情況，圖片來源：招股書
報告期內，公司綜合毛利率分別爲 24.11%、22.69%、21.03%、19.14%，呈現下滑趨勢。
公司綜合毛利率與可比公司對比情況，圖片來源：招股書
公司產品的主要原材料爲磷酸鐵鋰、電解液、合金粉、銅箔、球鎳、石墨、隔膜等，產品的直接材料佔主營業務成本的比重相對較高。碳酸鋰是鋰離子電池正極材料磷酸鐵鋰的主要原料，2021 至 2022 年，受新能源汽車產銷量暴增、採礦及加工企業开工率不足等因素影響，碳酸鋰出現較大的供需缺口，價格持續大幅上漲，國內電池級碳酸鋰價格一度突破 550 元/kg。受其影響，磷酸鐵鋰價格同步大幅上漲，報告期內最高價格接近 180 元/kg，較 2020 年初的40 元/kg 上漲超過三倍。2023 年上半年，磷酸鐵鋰價格大幅回落，2023 年 5 月觸底並小幅反彈。同時，報告期內球鎳價格也出現較大波動。
圖片來源：招股書
研發費用存波動
報告期內，公司外銷收入佔主營業務收入的比例分別爲 21.56%、27.40%、24.18%、28.37%，公司產品主要出口美國、澳洲、歐洲、印度等國家和地區。其中，來自美國的主營業務收入佔公司主營業務收入的比例分別爲 5.06%、6.04%、7.85%、7.79%。
主營業務收入分地區情況，圖片來源：招股書
與此同時，朗泰通科技的出口業務主要採用美元、歐元等貨幣進行結算，外幣結算的業務存在匯率波動的不確定性。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司匯兌損益金額分別爲 276.97 萬元、255.03 萬元、-529.96 萬元和-419.76 萬元。
公司財務費用的明細，圖片來源：招股書
此外，電池行業屬於技術密集型產業，各生產企業在電池安全性、能量密度、循環壽命、充放電倍率等指標的提升方面競爭較爲激烈。新能源汽車、電動低速車、大型儲能電站、便攜式儲能等不同應用領域的多元化需求迫切需要電池企業在各自的細分賽道上圍繞電池結構、化學材料體系等尋求技術創新與突破，形成差異化的核心競爭力。
2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，朗泰通科技的研發費用分別爲 3740.37 萬元、4841.89 萬元、4038.20 萬元 、2033.64萬元，存在波動，研發費用率低於行業均值。
公司研發費用率與同行業可比公司比較分析，圖片來源：招股書
結語
整體來說，朗泰通科技要繼續專注於儲能、小動力等鋰電池下遊領域，以市場和客戶關注點爲導向，實行“重點集聚、適當延伸”並舉的策略。在“重點集聚”方面，鑑於儲能領域存在廣闊的市場空間和發展前景，公司要以儲能爲主攻方向，集合集團重點資源，對儲能領域進行持續投入，將儲能類產品打造成爲集團的支柱性產品，加大力度研發鈉離子電池、46800 高端圓柱鐵鋰電池及方形電池，同時大力發展PACK 產業，向市場縱深發展。在“適當延伸”方面，公司也要繼續保持現有的小動力、消費類電池研發、生產能力，並在此基礎上進一步迭代升級。
標題：朗泰通科技衝擊創業板，毛利率逐年下滑，研發費用率低於同行均值
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