永創醫藥衝擊北交所，聚焦三氟甲苯系列精細化學品...

近日，江蘇永創醫藥科技股份有限公司（以下簡稱“永創醫藥”）披露了招股說明書（申報稿），保薦人爲开源證券。

永創醫藥主要從事三氟甲苯系列精細化學品的研發、生產和銷售，行業分類上屬於含氟精細化工產業，按精細化學品下遊領域劃分，公司主要產品廣泛應用於農藥、醫藥、電子新材料等領域。

公司控股股東爲畢永堪，截至招股說明書籤署日，其直接及間接合計持有公司2,763.00 萬股股份，佔本次發行前公司總股本的 90.00%，系公司第一大股東，足以對公司股東大會決議產生重大影響，故認定畢永堪爲公司的控股股東。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資1.5億元，主要用於含氟精細化學品智能工廠及環保技改、研發能力提升項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，永創醫藥實現營收分別爲1.7億元、1.78億元、2.78億元、1.94億元；淨利潤分別爲4343.03萬元、3747.91萬元、5405.08萬元、4072.22萬元，存在波動。

基本面情況，圖片來源：招股書

永創醫藥的主要產品包括 2-溴-5-氟三氟甲苯、2，4-二氯-3，5-二硝基三氟甲苯和對三氟甲硫基苯酚，主要產品各期銷售額佔主營業務收入的比例分別爲 73.01%、71.02%、87.59%、91.76%，產品相對集中。其中，2-溴-5-氟三氟甲苯爲公司報告期內累計銷量最高的產品，各期銷售額佔主營業務收入的比例分別爲 34.91%、36.42%、54.91%、73.33%，佔比逐年上升。

主營業務收入按產品分類，圖片來源：招股書

值得注意的是，報告期各期，公司銷售未備案登記的危險化學品實現的收入佔比分別爲 5.51%、5.22%、0.32%、0.44%，佔比較低，2023 年 1-6 月公司銷售間氟甲苯爲貿易業務。自 2023年 5 月底起，公司不再銷售未備案的危險化學品。

衆所周知，三氟甲苯系列產品作爲一種重要的含氟精細化學品，廣泛應用於農藥、醫藥、電子新材料等多個行業。上述行業發展與宏觀經濟的整體運行周期和產業政策關聯較爲緊密，隨宏觀經濟周期波動而調整。

報告期內，永創醫藥的綜合毛利率分別爲 41.29%、34.09%、29.02%、28.13%，呈逐年下降趨勢。毛利率波動主要受產品供求關系、市場競爭因素及原材料價格波動影響。報告期內，受原材料價格上升的影響，同行業公司含氟農藥精細化工產品毛利率普遍呈下降趨勢。如果公司主要原材料價格繼續上升，且公司不能持續提升技術創新能力，开發出更具競爭力的新產品新工藝，則公司毛利率存在進一步下降的風險。

事實上，公司主要產品所需的主要原材料爲溴化劑、間氟甲苯、氟化氫、2,4-二氯甲苯和對硝基茴香苯硫醚等。報告期內，公司主要原材料價格整體呈上升趨勢，若上遊原材料受市場供需情況變化導致原材料價格出現大幅波動，可能對其經營業績產生不利影響。

報告期各期末，公司存貨的账面價值佔總資產的比例分別爲 39.16%、23.16%、28.32%、33.24%，佔比較高。未來隨着公司生產規模的擴大，期末庫存可能會繼續增加，從而對公司存貨管理水平提出更高的要求。雖然公司已建立完善的存貨管理制度，但若未來公司產品價格和原材料價格大幅波動，可能導致公司存貨佔用資金較多或發生大額存貨跌價的風險，從而對其業績產生負面衝擊。

同時，報告期內，永創醫藥向前五名供應商的採購金額合計佔當期採購總額的比例分別爲66.85%、57.22%、69.69%、78.24%，供應商集中度較高。雖然公司與主要供應商均保持了良好的合作關系，但若未來市場供不應求或大幅提高供貨價格，公司原材料供應的及時性、穩定性和採購成本可能受到不利影響，從而影響其經營業績。

報告期內，公司向關聯方採購間氟甲苯金額佔採購金額的比例分別爲20.61%、5.78%、25.31%、37.30%，佔比較高。

此外，隨着含氟精細化學品下遊市場需求的擴大及產業政策的引導支持，可能導致現有市場參與者擴大產能及新投資者的進入，隨着主要競爭對手逐步建成投產，公司所處行業存在市場競爭加劇的風險。

標題：永創醫藥衝擊北交所，聚焦三氟甲苯系列精細化學品，毛利率下滑

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