強邦新材闖關深主板，聚焦印刷版材，境外銷售收入存風險
公开信息顯示，深交所上市審核委員會定於2023年9月7日召开2023年第70次上市審核委員會審議會議，屆時將審議安徽強邦新材料股份有限公司(以下簡稱“強邦新材”)，擬登陸深主板，保薦人爲海通證券。
強邦新材主要從事印刷版材的研發、生產與銷售，是國內規模最大的印刷版材制造商之一，成立以來始終專注於感光材料的研發及其在印刷版材方面的應用，已建立完善的印刷版材產品體系。
根據招股書，目前公司已擁有 7 條膠印版材生產线、1 條柔性版材生產线，膠印版材年產能達8000 萬平米，已成長爲國內規模最大的民營印刷版材生產企業。受下遊需求變化影響，報告期內發行人膠印版材銷量雖有所波動，但年銷量仍超過 6000萬平方米，市場份額保持在 13%以上。
根據中國印刷及設備器材工業協會印刷器材分會於2023年5 月15日發布的《2022 年度印刷器材行業經營情況統計表》，2022 年國內膠印版材廠商排名中發行人位列第二，僅次於樂凱華光。
本次發行前，公司實際控制人郭良春家族成員直接持有公司 35.00%的股份，通過元邦合夥、強邦合夥、昱龍合夥間接持有公司54.40%的股份，合計持有公司89.40%的股份。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資6.68億元，主要用於環保印刷版材產能擴建項目、研發中心建設項目、智能化技術改造項目、償還銀行貸款及補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
毛利率存波動
報告期各期，強邦新材實現營業收入分別爲10.93億元、15.03億元、15.88億元，淨利潤分別爲7667.72 萬元、7046.70萬元、9889.16 萬元，最近三年淨利潤呈先降後升趨勢，主要是2020 年下半年以來主要原材料鋁卷採購價格大幅上漲及確認股份支付費用所致。
基本面情況，圖片來源：招股書
報告期內，膠印版材銷售收入佔比較高，是公司主營業務收入的主要來源。
主營業務收入構成及變動分析，圖片來源：招股書
報告期內，受原材料採購價格上升、人民幣匯率波動等因素綜合影響，公司毛利率呈先降後升趨勢。報告期內，剔除運費影響後公司綜合毛利率分別爲17.72%、13.32%、14.17%。
事實上，公司使用鋁卷作爲生產膠印版材的基板材料，報告期內，鋁卷佔膠印版材直接材料的比例約 85%，佔比較高，鋁卷價格的變化將直接影響公司產品成本，從而對其經營業績產生較大影響。
SHFE鋁價走勢，圖片來源：招股書
公司膠印版材銷售價格主要受市場供求關系影響，雖然在鋁卷價格上漲幅度較大時，公司會對產品銷售價格進行上調，但銷售價格調整與鋁卷採購價格的變動無法完全同步。受全球流動性寬松以及市場預期等因素疊加影響，2020年下半年以來部分大宗商品價格大幅上漲，尤其是 2021 年以來鋁卷採購價格進一步上漲，使得公司 2021 年在營業收入增長的情形下，實現的淨利潤較2020 年仍有所下降。
同時，公司存貨主要由原材料以及庫存商品構成。報告期各期末，公司存貨账面價值佔流動資產的比例分別爲 21.58%、22.96%、20.29%，公司存貨規模隨業務規模擴大及原材料價格上漲而快速上升。
公司流動資產構成情況，圖片來源：招股書
報告期各期末，公司應收账款余額佔報告期各期營業收入的比例分別爲 22.83%、14.65%、14.12%。報告期內，隨着生產經營規模不斷擴大，公司收入不斷增長以及印刷版材行業市場經營環境的變化，公司應收账款也隨之有所波動。
境外銷售收入存風險
報告期內，強邦新材的境外銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲 33.62%、40.85%、46.26%，提升明顯，境外銷售佔比較高。近年來國際政治、經濟環境日趨復雜，不穩定性和不確定性因素明顯增加，外匯匯率受此影響未來可能發生較大波動，從而對公司業績的穩定性產生負面衝擊。
公司主營業務收入按銷售地區列示，圖片來源：招股書
此外，由於各行業環保要求不斷提高，綠色環保型印刷材料將成爲印刷產業未來發展的主要方向，隨着印刷版材生產企業的逐步轉型，產品的市場競爭也日趨激烈，這對於公司的技術研發、銷售、資源配置能力提出了更高的要求。
報告期內，公司研發費用分別爲 3084.49 萬元、4858.55萬元、5480.96萬元，研發費用率低於同行均值。
公司研發費用佔營業收入的比例與同行業可比公司比較情況，圖片來源：招股書
強邦新材預計 2023 年1-9 月營業收入爲 10.3億元至 11億元，較2022 年同期下降 14.76%至 8.97%，主要系受膠印版材銷售單價隨主要原材料鋁卷價格下降而下降、全球經濟增速放緩、境外需求有所下降等影響；預計 2023年1-9 月歸屬於母公司股東的淨利潤爲 6550 萬元至 7000 萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤 6200 萬元至 6650 萬元，與2022年同期相比整體有所下降，主要系受銷量下降影響所致。
結語
整體來說，強邦新材要繼續專注於感光新材料的研發，在保持印刷版材產品競爭優勢的同時，積極向其他應用領域進行拓展。公司要深入把握市場和客戶需求，向國內外客戶提供優質、可靠的產品，在鞏固現有市場優勢地位的同時，進一步拓展市場和提升競爭力。
標題：強邦新材闖關深主板，聚焦印刷版材，境外銷售收入存風險
地址：https://www.iknowplus.com/post/30032.html
