“糖高宗”再現！全球供應缺口將達540萬噸，未來“漲”聲繼續？

當前，糖價已飆至11年來最高點。

周二，洲際交易所（ICE） 10月原糖期貨價格一度上漲4.4％至每磅26.94美分，創2011年10月以來主力合約最高水平。最終收漲約3.3%，報26.65美分/磅。

全球糖業最大貿易商Alvean預測，原糖市場將出現連續第六年的供不應求，這個供應缺口將達540萬噸。Alvean交易情報主管Mauro Virgino表示，全球糖庫存將接近耗盡。

糖價緣何上漲？

今年下半年以來，厄爾尼諾現象造成的異常氣候日漸頻繁。

作爲全球第二大糖出口國，印度因降雨減少導致甘蔗減產。市場因此提升了對於即將到來的榨季產量的擔憂，這使得國際糖價持續走高，接近10年多以來最高水平。

8月初，印度制糖企業協會聯盟（ISMA）表示，印度2023/2024年度糖產量預計將同比下降3.41%至3168萬噸，因更多甘蔗被用於生產乙醇，預計2022/2023年度印度糖產量爲3280萬噸。

此外，印度此前提出將減少糖出口，這進一步加劇了全球食糖供應的緊張局面。8月24日，3位不具名的印度政府消息人士稱，由於降雨不足導致甘蔗減產，印度預計將在10月开始的2023/24年度禁止糖廠出口，這將是七年來首次停止出口。

除了印度，另一甘蔗主要生產國——泰國的產量也出現下降。7月之後的秋季處於泰國甘蔗的生長期，需要大量的水分，而厄爾尼諾現象的來臨導致泰國幾乎所有的蔗區都缺乏降雨，從而使得甘蔗產量大幅降低。Alvean表示，因爲種植木薯的高利潤將繼續迫使農戶放棄甘蔗。

在印度、泰國等主要產糖國產量下降的背景下，市場將希望寄托於巴西。

巴西作爲全球最大的糖生產國和出口國，今年的產糖量相當高。據巴西蔗糖行業協會（Unica）最新數據顯示，2023年8月上半月巴西中南部地區的糖產量達到345.6萬噸，上年同期爲263.4萬噸。甘蔗壓榨量爲4787.1萬噸，去年同期爲3879.9萬噸。50.77%的蔗汁用於制糖，上年同期爲46.69%。

盡管如此，Virgino依然稱，僅靠巴西是無法實現供需平衡的，預計下一季全球的食糖供應缺口將達到540萬噸，是本季缺口100萬噸的五倍多。此外，Virgino還表示，供應緊張將進一步減少庫存，使衡量庫存與消費的一個指標跌至2011年的低位附近。

未來仍有上漲空間

總體來看，受厄爾尼諾現象困擾，全球主要產糖國減產預期上升，天氣問題或繼續影響糖市供應。疊加當前處於冷飲消費旺季，且臨近國慶中秋對白糖的消費有提振作用，需求的季節性向好使得短期內白糖價格仍將處於高位。

國投安信期貨表示，初步預計新榨季印度將減產200萬噸。目前甘蔗仍處於生長期，繼續關注生長情況。綜合來看，由於印度、泰國減產預期較強，中長期糖價仍有上漲空間。

華泰期貨指出，後期白糖價格向上的推動力在於厄爾尼諾預期是否實現以及夏季飲料消費預期的實現，價格向下的推動力在於宏觀經濟的進一步走弱以及巴西糖的持續出口。但在基本面沒有明顯轉向證據的前提下，依然預計將維持震蕩偏強的態勢。

一德期貨認爲，後市來看，短期外部價格支撐依然較高，擡升國內進口門檻，有助於國產糖庫存消化。另外，市場惜售挺價意愿較強，新糖上市點價情況較爲關鍵，現貨支撐仍存，等待新糖和進口糖有效流入才有緩解的機會。

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