股價大漲超80%！恆達新材登陸創業板，聚焦特種紙原紙

8月22日，浙江恆達新材料股份有限公司（以下簡稱“恆達新材”）登陸創業板，保薦人爲中信建投證券。本次發行價格36.58元/股，發行市盈率38.33倍，截至發稿時間，最新總市值約59億元。

恆達新材專業從事特種紙原紙的研發、生產和銷售，產品包括醫療包裝原紙、食品包裝原紙、工業特種紙原紙和卷煙配套原紙，其中以醫療和食品包裝原紙爲主。

公司控股股東、實際控制人爲潘昌。潘昌合計持有公司 54.57%的股份。其中潘昌直接持有公司3,387.30萬股股份，佔公司總股本的50.47%，同時通過廣匯投資間接持有公司4.10%的股份。

本次IPO擬募集的資金主要用於恆川新材新建年產3萬噸新型包裝用紙生產线項目、補充流動資金及償還銀行貸款項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，恆達新材實現營收分別爲6.72億元、7.58億元、9.53億元，淨利潤分別爲8979.20萬元、1.04億元、9745.32萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營業務毛利率分別爲 29.89%、28.61%、22%（毛利率爲扣除運費後數據），呈現下降趨勢。

木漿是公司產品的主要原材料，報告期內公司木漿採購額佔當期原材料採購總額的比例分別爲83.90%、79.93%、84.74%，木漿成本佔公司主營業務成本的比例分別爲 60.38%、60%、63.23%，佔比均較高。木漿成本是影響公司成本的最主要因素。作爲國際大宗原材料商品，木漿價格受世界經濟周期和全球經濟形勢波動的影響明顯，價格波動幅度較大。

值得注意的是，公司採購的原材料木漿絕大部分爲海外原生木漿，採購方式以直接進口爲主。報告期內公司以美元計價的進口木漿金額分別爲3896.83萬美元、4416.93 萬美元和4966.77萬美元，金額較大。受人民幣兌美元匯率波動影響，報告期內公司財務費用中的匯兌損益分別爲-172.33 萬元、-72.49 萬元和488.74 萬元，佔當期淨利潤比例分別爲-1.92%、-0.70%和 5.02%。

報告期內，能源成本佔主營業務成本的比例分別爲16.78%、16.80%、17.78%，是除原材料以外最大的成本構成項目。公司採購的能源主要包括電力、蒸汽和天然氣等（2022年公司電力、蒸汽和天然氣採購額佔能源採購總額的比例分別爲44.27%、51.02%和4.15%），受市場供求、政策及國際政治經濟形勢變化等多重因素影響，2021年下半年以來公司主要能源價格出現較大幅度上漲。

此外，報告期各期末，公司應收账款账面價值佔當期期末流動資產的比例分別爲 19.88%、21.80%和28.86%，佔比有所上升。隨着公司經營規模的不斷擴大，業務拓展的不斷加快，應收账款有進一步增加的趨勢。

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