3月13日煤炭板塊領漲大盤,行業悲觀預期明顯改善。中信證券認爲近日上漲或主要受到高股息風格的強化、動煤價格企穩、板塊籌碼結構優化等因素帶動。中信證券認爲,煤價底部預期基本明朗。若後續需求改善帶動庫存進一步去化,煤價上漲通道將會打开,目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力,在政策鼓勵長线資金入市的背景下,可逢低布局低估值公司和紅利龍頭。

煤炭板塊領漲,或受三大因素催化。

3月13日,中信煤炭一級行業指數漲幅爲4.24%,跑贏滬深300指數4.64pcts,領漲市場。中信證券認爲板塊大幅上漲或主要受到以下三大因素驅動。

1)潛在的供給收縮預期:近期市場對於減產保價、限制進口等政策關注度提高。2月28日,中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會曾發布倡議書,提出5項倡議優化行業供給,包括嚴格執行長協、有序推動煤炭產量控制、增加原煤入洗率、有效控制劣質煤進口等措施,有助於平衡國內供需,維護行業平穩運行。近期若有倡議相關的政策落地,有助於改善煤價預期,或對煤價預期形成直接利好。

2)動煤價格企穩,煤價悲觀預期緩解:近一周,環渤海港口動力煤市場價止跌企穩,結束連續下滑趨勢,主產地煤價則大幅反彈。根據CCTD中國煤炭市場網,3月10日以來,山西大同/內蒙古鄂爾多斯/陝西榆林5500大卡電煤車板價分別上漲0.8%/3.2%/1.9%。

3)板塊已經過充分調整,籌碼結構有所優化:今年年初以來,煤炭板塊已出現較大幅度調整,至3月12日中信煤炭一級行業指數累計下跌12.7%,籌碼結構優化,後續上漲阻力較小;在高股息風格強化、情緒好轉的催化下,板塊易於上漲。

全年煤價底部預期基本明朗,靜待需求改善帶動價格回暖。

今年以來環渤海港動力煤市場價最高累計下跌10%,跌幅超出市場預期。近期煤價企穩反彈,中信證券認爲全年煤價底部已基本明朗,即便後續4月淡季動力煤價調整,底部或有望維持在670元以上,全年均價預期仍有望達到750元以上。焦煤方面,當前山西呂梁主焦煤價格已跌至近十年來16%分位,處於2016年供給側改革以來相對低點;後續隨地產和鋼鐵需求弱復蘇,價格也有望逐步進入回暖通道。

風險因素:

宏觀經濟波動,影響煤炭需求和煤價;安監力度有所放松,導致供給增加;海外能源價格系統性下跌,壓制國內煤價。

投資策略:目前煤價和股價底部基本明朗,可逢低布局紅利龍頭及低估值公司。

目前龍頭公司2025年股息率還可維持在5%以上,港股龍頭的股息率吸引力更爲明顯,若供給收縮相關倡議落地,行業反彈持續性可期。


注:本文節選自中信證券研究部已於2025年3月14日發布的《晨會》報告,分析師:祖國鵬 S1010512080004



標題:中信證券:煤炭行業預期改善,風格助力板塊上漲

地址:https://www.iknowplus.com/post/201971.html

鄭重聲明:本文版權歸原作者所有,轉載文章僅為傳播信息之目的,不構成任何投資建議,如有侵權行為,請第一時間聯絡我們修改或刪除,多謝。