隔夜美股全復盤(3.4) | 英偉達暴跌近9%...

01 大盤

昨夜美股三大股指集體收跌，美股周一承壓特朗普貿易政策言論，納指跌2.64% 英偉達跌近9%。截至收盤，道指跌 1.48%，納指跌 2.64%，抹去去年11月5日美國大選以來的所有漲幅，標普跌 1.76%。美國十年國債收益率跌 1.306%，收報4.155%，相較兩年期國債收益率差20.1個基點。恐慌指數VIX漲 16.05%至22.78，布倫特原油收跌 2.19%至71.47。現貨黃金昨日漲 1.21%，報2893.55美元/盎司。美元指數昨日跌 0.95%，報106.55。

美國2月標普全球制造業PMI終值錄得52.7，爲2022年6月以來新高。歐元區2月制造業PMI終值錄得47.6，爲2023年2月以來新高。德國2月制造業PMI終值錄得46.5，爲2023年1月以來新高。

美國貿易政策-特朗普：對等關稅將於4月2日开始實施，對加墨兩國25%的關稅將於3月4日實施，與這兩個國家的關稅已無協商空間。將對那些採取貨幣貶值手段的國家徵收關稅來予以制裁。將考慮與阿根廷達成自貿協議。將從4月2日起對進口農產品徵收關稅。台積電計劃在美國進行1000億美元的投資。

俄烏局勢-外媒：特朗普政府正起草可能減輕對俄制裁的清單；美商務部長：特朗普未希望澤連斯基辭職；斯洛伐克總理：將在歐盟特別峰會上否決對烏援助；美官員稱美國已暫停對俄網絡攻擊；美媒：特朗普政府已停止爲向烏克蘭出售新武器提供資金，並計劃凍結軍援；特朗普暗示澤連斯基總統之位不保，並表示周二將提供礦產協議的信息，否認暫停向烏克蘭斷供武器。

02 行業&個股

行業板塊方面，房地產、日常消費、醫療和公用事業分別收漲0.86%、0.53%、0.44%和0.14%外，其他標普其他7大板塊悉數收跌：半導體、能源、科技、原料、工業、通訊和金融分別收跌3.53%、3.49%、3.04%、2.01%、1.42%、1%和0.84%。

中概股多數收跌，KWEB跌1.74%，台積電跌 4.19%，特朗普宣布，台積電計劃在美國進行1000億美元的投資，大部分投資將在亞利桑那州進行。阿裏跌 1.28%，阿裏开源大模型萬相大模型登上全球开源榜首。

拼多多跌 0.96%，理想跌 10.93%，理想宣布首款純電SUV i8將於7月發布。小鵬跌 5.77%，小鵬將啓動其本土化生產战略，首先在印度尼西亞开展，重點關注2025年下半年推出的X9和G6車型。富途跌 4.99%，B站跌 2.65%，萬國數據跌 16.32%，EH跌 9.28%。

大型科技股多數收跌。蘋果收跌 1.58%，據爆料蘋果AI推進受阻，對話式Siri要到2027年才能推出；蘋果本周或再發新品：曝M4版MacBookAir即將發布，iPad與iPad Air隨後。微軟跌 2.14%，英偉達跌 8.69%，WSJ發文稱中國买家訂購英偉達最新AI芯片，繞开美國限制；“木頭姐”Cathie Wood：英偉達仍是一只高增長股，將繼續持有該股。亞馬遜跌 3.42%，谷歌跌 2.07%，Meta跌 1.97%，伯克希爾-A跌 1.97%，特斯拉跌 2.84%，摩根士丹利重新將特斯拉股票列爲美國汽車板塊的“首選股”。博通跌 6.05%，沃爾瑪跌 1.03%，APP漲 3.56%，PLTR跌 1.77%，AXON跌 0.51%。

03 每日焦點

1、特朗普用30分鐘向市場塞滿信息：關稅、俄烏、巨額投資

3.4 當地時間周一，美國總統特朗普在官宣關台積電(TSM.N)將對美投資1000億美元的新聞發布會上表示，美國將於本月4日對加拿大和墨西哥加徵25%的關稅，並稱與這兩個美國盟友已沒有談判空間。加拿大外交部長回應稱，准備對價值1550億加元的美國商品徵收關稅。除此之外，特朗普還表示，美國將從4月2日起採取對等關稅，同時將對那些採取貨幣貶值手段的國家徵收關稅來予以制裁。這場記者爭相提問的發布會持續了約30分鐘。特朗普早前還透露將於4月2日對農產品徵收關稅。關於俄烏衝突，特朗普表示盡管他與澤連斯基發生了公开爭執，但與烏克蘭的礦產交易並未告吹，目前尚未談及暫停對烏克蘭的軍事援助。特朗普還暗示澤連斯基如果不同意籤署停战協議，其總統之位或將不保。他將於4日晚間更新有關礦產協議的進展。此外，美俄關系方面，有消息稱，美國正在起草一份可能給予俄羅斯制裁寬免的計劃。

美股反應顯著

受特朗普言論影響，恐慌指數VIX飆漲20%，納指跌幅擴大至3%，BTC和以太坊擴大跌幅，抹去昨日以來受利好消息的所有漲幅，黃金短线下跌後轉漲，加元和墨西哥比索快速走貶。

美媒：特朗普將宣布台積電1000億美元芯片廠投資計劃

3.3據華爾街日報報道，知情人士透露，根據美國總統特朗普預計將於當地時間周一晚些時候宣布的一項計劃，台積電(TSM.N)計劃未來四年在美國投資1000億美元建設芯片制造廠。這筆投資將用於建設尖端芯片制造設施。這一擴張計劃將推動美國長期追求的目標，即重振美國半導體產業。台積電於2020年在亞利桑那州扎根，當時該公司表示將斥資120億美元在當地建立一家芯片工廠。自那以後，該公司對該基地的野心迅速擴大，在同一地點又建了兩家工廠，總投資達650億美元。該公司的第一家工廠於去年年底开始大規模生產。

3.4 美國總統特朗普：台積電將在美國建設五座額外的芯片工廠，在美國的總投資將至少達到1650億美元。

郭明錤：台積電CoWoS擴產計劃仍無改變

3.3 知名分析師郭明錤稱，針對台積電與英偉達做了產業調查，結論：1.台積電CoWoS擴產計劃仍無改變（逐季增加，至2025年12月擴產至每月約7萬片）；2.英偉達在台積電的2025年CoWoS投片約37萬片之規劃（正負低個位數變化都是合理範圍），自4Q24至今無太大變化。市場傳言指出英偉達在台積電2025年CoWoS投片規劃自40萬片以上，下修至38萬片，這與調查有出入，可能原因：1.部分市場參與者對英偉達的2025年投片規劃預期過於樂觀。2.部分市場參與者對台積電2025年的CoWoS投片過度樂觀，連帶高估英偉達的2025年投片。3.英偉達因B200與B300系列的產品轉換時間顯著提前，造成的生產計劃改變，被誤認爲英偉達砍單CoWoS投片。

2、美國2月ISM制造業PMI持穩，但關稅引發的風暴正在酝釀

3.3 美國供應管理協會（ISM）的數據顯示，美國2月制造業表現穩定，但工廠出廠價格指數跳升至近三年高位，且原材料交貨時間延長，暗示進口關稅可能很快會阻礙生產。ISM周一表示，其制造業PMI從1月份的50.9下滑至上月的50.3，仍高於50榮枯线表明制造業在增長。指數下滑反映了其他信心指標的下降，因特朗普政府提高了對進口商品的關稅。衡量制造商投入價格的物價支付指數飆升至62.4，爲2022年6月以來的最高水平，表明商品價格在1月份創下11個月以來的最大漲幅後，可能會繼續上漲。供應商的交貨表現明顯放緩，供應商交貨指數從1月份的50.9升至54.5。該指數高於50表明交貨放緩。供應商交貨時間的延長通常與強勁的經濟聯系在一起，這將對PMI有積極的貢獻。但在這種情況下，供應商交貨放緩可能表明供應鏈存在瓶頸。

3、WSJ：中國买家訂購英偉達最新AI芯片，繞开美國限制

3.3 中國买家正繞過美國的出口管制，訂購英偉達最新的人工智能（AI）芯片，這表明特朗普政府在切斷尖端美國技術流向中國方面面臨挑战。中國的貿易商通過鄰近地區的第三方銷售搭載英偉達Blackwell芯片的計算系統。一些賣家承諾可在六周內交貨。這一交易再次表明，美國限制中國購买高端AI處理器的政策未能完全阻止相關貿易。自2022年以來，美國政府實施出口管制，試圖限制中國獲取用於訓練和運行最先進AI系統的半導體。然而，一個地下經紀人網絡迅速形成，以繞過這些限制。

交易詳情

深圳科技中心的供應商詹姆斯·羅（James Luo）表示，今年1月他收到來自上海客戶的訂單，對方訂購了十多台Blackwell服務器。根據《華爾街日報》看到的交易記錄和合同，該客戶爲訂單存入約300萬美元的托管資金。羅表示，他計劃在3月中旬前發貨。包括羅在內的中國經銷商表示，他們通過在境外注冊的實體，從馬來西亞、越南和台灣的公司購买英偉達服務器。這些公司包括數據中心運營商和英偉達的授權客戶，他們通常先購买服務器用於自身業務，然後再將部分轉售至中國。

經銷商表示，一台包含八顆AI處理器的Blackwell服務器，在中國市場的售價可能超過60萬美元，比全球價格更高。

4、加密貨幣抹去周日以來的漲幅，融入傳統金融難以獨善其身

3.4 加密貨幣分析師指出，目前BTC已經轉爲看跌態勢，其周末的漲幅已完全蒸發。盡管特朗普有關加密貨幣儲備的聲明曾短暫地阻止了下跌勢頭，但潛在的宏觀經濟問題依然存在。在過去幾天裏，BTC的價格表現出了極大的波動性。從本質上講，特朗普的聲明可能只是對一個非常嚴重的問題進行了表面的處理。上周，加密貨幣恐懼與貪婪指數降至2022年以來的最低水平，BTC目前如此看跌有幾個原因：首先，宏觀經濟形勢對加密貨幣不構成看漲因素，亞特蘭大聯儲GDPNow模型現在預計，到2025年第一季度末，美國GDP將收縮2.8%。從經濟角度來看，與四周前預測的3.9%的增長相比，這一預測結果堪稱災難性。另一個重要因素是特朗普提出的關稅政策。雖然一些分析師認爲，關稅並非主要原因。然而，在特朗普最近宣布對歐盟加徵25%的關稅時，加密貨幣市場出現了暴跌。換句話說，宏觀經濟因素在很大程度上影響着加密貨幣行業的市場情緒。自從現貨BTCETF獲得批准以來，加密貨幣已經與傳統金融深度融合。所以如果美國經濟陷入衰退，這種融合的弊端將完全顯現出來。

白宮加密貨幣主管回應利益衝突擔憂：在特朗普就任之前就已清倉加密貨幣

3.3 白宮首位人工智能和加密貨幣主管大衛·薩克斯（David Sacks）在社交媒體平台上證實，他在特朗普政府上台之前就出售了自己持有的加密貨幣。“正確。在特朗普政府上任之前，我賣掉了所有的加密貨幣（包括BTC、以太坊和索拉納），”薩克斯寫道，並轉發了英國《金融時報》一篇報道的截圖。該報道強調了潛在的利益衝突，並援引一位消息人士的話說，薩克斯已經出售了他的加密資產。薩克斯的評論是爲了回應網上對他與Bitwise關系的潛在利益衝突的擔憂。Bitwise擁有一個ETF，投資於BTC、以太坊、瑞波幣、索拉納和卡爾達諾等代幣。薩克斯創立了風投公司Craft Ventures，該公司保留了包括Bitwise在內的加密初創公司的股份。

5、瑞銀：美國市場相對風險偏於下行

3.3 瑞銀首席環球股票策略師Andrew Garthwaite稱，美國市場相對估值仍處於極端水准（行業調整後市盈率比正常水准高出約38%），與歐洲和日本的相對GDP（國內生產總值）增長差異在縮小，而且由於債券收益率較高，相對回購率（佔市值的百分比）放緩。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）12:00 十四屆全國人大三次會議新聞發布會舉行

（2）15:00 全國政協十四屆三次會議开幕會

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