大行科工港股IPO，上市前大手筆分紅，海外銷售佔比下滑

自行車是一種簡單而又經久不衰的交通工具，它不僅價格低、靈活便捷，還環保、健身。

疫情期間，大家對戶外活動興趣大增的時候，全球自行車銷量曾一度暴增，2021年全球自行車零售規模達到4084億元，這也使許多自行車廠商受益。

中國內地是全球最大的自行車生產基地，佔全球產量的50%以上，如今已有賣自行車的公司衝擊上市。

格隆匯獲悉，近期，大行科工(深圳)股份有限公司（以下簡稱“大行科工”）向港交所遞交招股書，擬香港主板掛牌上市，中信建投國際爲其獨家保薦人。按2023年零售量計算，大行科工在中國內地及全球折疊自行車行業均位居首位。

招股書顯示，大行科工的注冊辦事處位於深圳寶安區，由韓德瑋博士於1982年創立。本次發行前，韓德瑋直接持有大行科工88.56%股份。

韓德瑋現年83歲，爲大行品牌創辦人、董事長兼總經理。韓德瑋於1960年代赴美攻讀高等教育課程，並於1973年在美國南加州大學獲得物理博士學位。在踏入折疊自行車行業前，韓德瑋專注於雷射的研發，後來創立大行科工，並一直擔任高級管理層，如今他在自行車制造業擁有逾40年業務管理經驗。

值得注意的是，大行科工在2022年宣派股息2350萬元（佔同期淨利潤的70%以上），並已在2023年支付；2024年1月和5月又分別宣派股息每股0.21元及每股0.56元予股東，截止2024年9月底已支付1800萬元，而這些錢大部分都進了大股東的口袋。

本次申請上市，大行科工擬募集資金用於生產系統現代化及擴大運營規模，強化經銷網絡及策略性品牌發展，用於加強研發能力，用作營運資金及其他一般企業用途。

如今的自行車生意好做嗎？不妨通過大行科工來探究一番。

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9個月賣出超17萬輛自行車，海外銷售佔比下滑

自行車一般可分爲折疊自行車、電助力自行車、公路自行車、山地自行車等類型。

其中，折疊自行車小巧便攜，在設計上配備折疊機能，能減少體積，方便存放搬運，可以輕松存放在汽車後備箱、辦公室等狹小空間，很適合城市生活。

大行科工以長青車型P8等暢銷產品爲基石，加上新开發的車款，打造出一個全方位的自行車產品陣容。其產品組合已從折疊自行車發展到其他自行車類型，包括公路自行車、登山自行車、兒童自行車、電助力自行車。截至2024年9月底，大行科工提供超過70款自行車車型。

圖片來源於招股書

招股書顯示，2022年、2023年、2024年1-9月（簡稱“報告期”），大行科工90%以上的收入主要源於大行自行車業務；而配件、服飾及其他相關產品，以及共享360項目的許可權及特許權使用費收入佔比相對較低。

按建議零售價不同，大行科工將自行車分爲高端（5000元或以上每輛）、中端（2500元至5000元每輛）、大衆市場（低於2500元每輛），而中國內地以外的市場售價一般會更高。

其中，2024年1-9月，其中端自行車銷量超過11萬輛、每輛平均售價爲2129元，爲公司貢獻了將近70%的收入。

按價位劃分的大行自行車銷量和平均售價明細，圖片來源：招股書

業績方面，2022年、2023年、2024年1-9月，大行科工的收入分別約2.54億元、3億元、3.52億元，毛利率分別爲30.7%、33.8%、33.5%，對應的淨利潤分別爲3143.4萬元、3485萬元、4583.8萬元。

大行科工已建立线下线上渠道，截至2024年9月底，公司與國內38家經銷商合作，覆蓋超過650個零售店。同時還將线上渠道擴展至京東、天貓及抖音這些主要電商及社交媒體平台。

2024年1-9月公司有93.4%的收益來自國內銷售，其中有70.2%由經銷商渠道貢獻，可見較爲依賴第三方經銷商。盡管大行科工也通過深圳的自營线下門店，以及山姆會員商店在中國內地线下銷售產品，但收入佔比很低。

盡管公司產品已銷往東南亞、美國、歐洲等地，但海外銷售的佔比並不高，且整體呈下滑趨勢。2022年至2024年1-9月，大行科工的海外銷售佔比從22.1%降至6.6%。

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行業競爭激烈，面臨摩托車等替代品衝擊風險

近幾年，全球自行車行業的市場規模存在一定波動，2020年受疫情影響，在社交活動受限制下，大衆對戶外體育活動興趣急增，提升了2020年及2021年的全球自行車需求，而後市場又重新回到更爲和緩的水平。

據灼識咨詢，按零售量來算，2018年至2023年，全球自行車行業的市場規模從約1.78億輛下降至1.66億輛，復合年增長率爲負1.3%；預計到2028年零售量將達到2.02億輛，2023年至2028年的復合年增長率爲3.4%。

但由於消費者購买力和自行車平均售價的增長，使市場零售值的增速高於售出輛數。2023年全球自行車行業的市場規模爲3740億元，預計到2028年內增長至6725億元。2023年至2028年的復合年增長率爲12.5%。

圖片來源於招股書

從全球折疊自行車行業的價值鏈來看，上遊包括原材料和部件供應，中遊爲制造加工，下遊主要是經銷、營銷和售後服務。

在經營過程中，大行科工依賴多家第三方供應商及時提供所需的原材料、部件和制成品。生產方面，則主要依靠惠州工廠進行內部生產，以及第三方OEM供應商。

報告期內，公司向五大供應商的採購額分別佔總採購額的32.7%、42.7%及44.8%。如果供應商未能按時交貨，或供應了不合規格的產品，可能會影響公司的生產和銷售流程，導致無法履行客戶訂單或推遲新產品的上市時間。

圖片來源於招股書

競爭格局方面，據灼識咨詢資料，按2023年零售量來算，全球折疊自行車五大公司佔全球21.8%以上的市場份額，同期中國內地折疊自行車五大公司佔內地54.1%的市場份額，其中大行科工在全球及中國內地折疊自行車行業均排行第一，市場份額分別爲5.6%、21.1%。

整體而言，盡管經過多年發展，大行科工在折疊自行車領域已佔據一定地位。但全球自行車市場競爭激烈，大行科工需要在品牌認可度、產品質量與安全、經銷網絡、定價策略等多方面與對手展开競爭。

此外，作爲自行車廠商，大行科工不僅面臨着自行車同行、共享單車服務提供商的競爭，還面臨着電動摩托車、滑板車、平衡車等替代品搶佔市場份額的風險，在競爭激烈的環境下，公司未來發展依然存在不確定性。

標題：大行科工港股IPO，上市前大手筆分紅，海外銷售佔比下滑

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