溫州衝出一家IPO，廣汽、長城爲大客戶

今天A股大盤翻綠，成交量較前一交易日縮量1601億元，全市場超3500股下跌。

盤面上，小紅書概念股持續爆發，文化傳媒板塊拉升，在线旅遊板塊走高，電源設備板塊下挫，銅纜高速連接板塊走低，昨天上漲的汽車整車及零部件板塊今天也走勢低迷，上汽集團、金龍汽車、長城汽車、長華集團、超捷股份等汽車股紛紛下跌。

然而汽車產業是國民經濟支柱產業，自2009年以來我國汽車產量一直位居世界首位，同時我國也是世界最大的汽車消費國之一，如今已成爲全球最活躍、最具潛力和增長力的汽車市場。同時汽車板塊也是資金關注的熱門方向。

2024年就有宏鑫科技、科力裝備、慧翰股份等多家汽車零配件與設備企業登陸A股上市，目前還有不少汽車產業鏈公司正衝擊IPO。

格隆匯新股獲悉，近期，浙江華遠汽車科技股份有限公司（簡稱“浙江華遠”）提交了注冊稿，距離創業板上市又進了一步，保薦人爲海通證券。

浙江華遠的主要產品爲異型緊固件和座椅鎖，最大的產品應用領域是汽車座椅。汽車座椅行業規模、競爭格局如何？不妨通過浙江華遠來一探究竟。

招股書顯示，浙江華遠的歷史可追溯至2002年成立的溫州市亞特閥門管件有限公司（華遠有限曾用名），當時由項秉耀、孫宣友、項光澤、項光聰以貨幣方式出資設立，2020年整體變更爲股份有限公司，成爲如今的浙江華遠。

本次發行前，浙江華遠的實際控制人爲姜肖斐、尤成武（姜肖斐配偶之胞弟），合計控制公司68.46%的股權，二人還籤署了《一致行動協議》。

姜肖斐出生於1971年，中國人民大學MBA結業，他曾擔任華遠有限執行董事、經理，2016年12月至今擔任溫州晨曦執行事務合夥人，目前還是浙江華遠的董事長。

尤成武出生於1977年，初中學歷，曾歷任華遠有限執行董事、經理、監事等，2018年7月至今擔任溫州晨曦普通合夥人，目前還擔任浙江華遠董事。

浙江華遠的主要產品爲汽車用異型緊固件和座椅鎖，2024年上半年，緊固件、鎖具產品的營收佔比分別約64%、36%，是公司的兩大重要收入來源。其中，緊固件是指將兩個或兩個以上的零件或構件緊固連接成爲一件整體時所採用的一類機械零件的總稱。

汽車緊固件數量、種類繁多，包括螺栓、螺柱、螺釘、墊圈、擋圈及組合件和連接副等。據前瞻產業研究院統計，平均每輛乘用車需使用緊固件約5000件，平均一輛中卡或一輛重型車上需使用5710件緊固件。據乘用車和商用車產量測算，2023年我國汽車緊固件的需求量爲1536.71億件。 

公司產品廣泛應用於汽車車身底盤及動力系統、汽車安全系統、汽車智能電子系統、汽車內外飾系統等，具體包括汽車座椅、汽車傳感器、新能源動力電池包等部位。

公司產品的主要應用情況，圖片來源：招股書

業績方面，2021年至2024年上半年（簡稱“報告期”），浙江華遠的營業收入分別約4.54億元、4.91億元、5.53億元、2.87億元，對應的淨利潤分別約2億元、0.77億元、0.83億元、0.42億元，盡管公司的營收呈增長趨勢，但淨利潤存在較大波動。

2024年公司預計實現營業收入約6.47億元，同比增長16.92%；預測實現歸屬於母公司股東的淨利潤9551.69萬元，同比增長15.58%。

報告期內，浙江華遠的主營業務毛利率分別爲32.47%、30.66%、32.12%和33.44%，高於超捷股份、長華集團、瑞瑪精密這三家同行平均值，浙江華遠稱主要由於其毛利率較高的異型緊固件收入佔主營業務收入比例較高，以及主要產品形態差異、應用領域差異、客戶結構差異和自身經營因素等導致。

同行業可比公司與浙江華遠主營業務毛利率的比較情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，據汽車零部件行業的定價特徵，下遊汽車整車廠一般採取前高後低的定價策略，因此部分整車廠在進行零部件採購時，會根據其整車定價情況要求其供應商逐年適當下調供貨價格，在此背景下，浙江華遠面臨着產品價格波動風險。

作爲定制化汽車系統連接件制造商，浙江華遠的業績受下遊整車市場景氣度影響。

在去產能、去庫存、消費增速下滑的背景下，2018年至2020年，我國汽車產量曾連續下滑，2021年起又有所回升，到2023年我國汽車產量高達3016.1萬輛。

圖片來源：招股書

但與發達國家和全球平均水平相比，我國汽車市場未來的增量仍然可觀，尤其是受政策支持的新能源汽車已成爲我國汽車行業發展的新方向。

據世界銀行數據，2019年我國千人擁車量是173輛，遠低於美國（837輛）、日本（591輛）、德國（589輛）、英國（579輛）等國家。

目前，浙江華遠應用於新能源汽車的產品佔比相對較低，2024年上半年應用於新能源汽車的產品銷售收入佔主營業務收入的比重約33.36%。

從應用領域來看，如今浙江華遠最大的產品應用領域是汽車座椅。2021年至2024年上半年，公司在汽車座椅領域的產品收入（含緊固件和鎖具）佔主營業務收入的比例超過70%。

目前汽車零部件行業主要由歐美日韓等傳統汽車工業強國主導。據《美國汽車新聞》2021年發布的《全球汽車零部件配套供應商百強榜》，日本以23家上榜企業領先全球，美國、德國分別有22家、18家企業，位居前三。

同時，全球前十大汽車零部件配套供應商包括德國的博世、採埃孚、大陸；日本的電裝、愛信精機；法國的佛吉亞、法雷奧等。

由於汽車整車廠商對供應商的嚴格資質認證及較高的研發壁壘，而國內本土企業平均規模較小、整體技術水平相對較低，目前座椅行業主要由外資把控。其中，延鋒安道拓、李爾、佛吉亞爲中國市場主要的汽車座椅供應商。

圖片來源：招股書

浙江華遠的產品主要銷售給汽車零部件一級供應商，而後由一級供應商銷售給汽車整車廠商，其汽車座椅領域主要客戶包括李爾、安道拓、佛吉亞等，已基本覆蓋國內汽車座椅行業主要供應商，因此公司汽車座椅領域新客戶开拓空間相對有限，面臨業務成長性風險。

報告期內，浙江華遠較爲依賴長城汽車、廣汽集團等大客戶，向前五大客戶的銷售金額佔主營業務收入的比例在50%左右，客戶集中度較高。

據測算，2023年浙江華遠的緊固件銷量在全國乘用車緊固件市場中佔有率約爲0.71%，座椅鎖銷量在全國乘用車座椅鎖市場中佔有率約爲7.45%，整體市場佔有率較低，面臨的市場競爭壓力較大。

整體而言，目前浙江華遠主要產品的市場佔有率均相對較低，且較爲依賴前五大客戶，其所處的汽車座椅市場仍主要爲外資企業所佔據，但隨着汽車整車廠商成本控制壓力的增加、國內企業技術水平的進步，未來國內企業仍具有較大的發展機會。

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