大空頭興登堡再出手：二手車商Carvana“業...

美東時間周四，知名做空機構興登堡研究公司對在线二手車零售商Carvana發起了狙擊，質疑其業績復蘇的真實性，並聲稱這一復蘇只是由不穩定的貸款和會計操縱支撐起來的“幻覺”。

興登堡在一份詳盡的報告中披露了對Carvana的押注，並指出該公司存在內幕交易和關鍵財務指標造假等行爲。

“業績復蘇”是騙局

在興登堡研究公司發布的深度調查報告《Carvana: A Father-Son Accounting Grift For The Ages》中，揭露了Carvana與其首席執行官Ernie Garcia III及其父親、公司最大股東Ernest Garcia II之間的復雜商業糾葛。

經過長達四個月的深入調查，興登堡研究公司通過審查大量文件和訪談49位行業專家、前僱員、行業競爭者及與公司有關聯的各方人士後，得出結論：Carvana所宣稱的業績反彈實際上是基於虛假的財務手段構建的假象。

該報告詳細列舉了Carvana的多項財務不當行爲，涉及對一家未明確披露的關聯企業進行的高達8億美元的貸款銷售，以及會計欺詐、寬松的信貸審核流程和人爲誇大的收入數據。與此同時，公司高層管理人員卻在私下大規模減持公司股票，反映出他們對公司前景的深切憂慮。

消息發布後，Carvana股價一度跌逾6%，但隨後快速反彈。截至周四收盤，Carvana股價下跌1.87%，收於199.56美元，這是自10月以來首次收於每股200美元以下，盤後續跌近2%。

2023年，該股上漲了近400%，因爲該公司改善了業績並降低了成本，這是Ernie Garcia III領導的扭轉頹勢計劃的一部分。然而，興登堡的報告發布後，市場對Carvana的信心似乎受到了影響。

報告特別強調了Carvana首席執行官Ernie Garcia III和其父親Ernest Garcia II之間的商業往來，這對父子在2020至2021年間減持了價值36億美元的公司股份，而在股價大漲時期，老加西亞額外減持了14億美元。Garcia家族對公司的控制及其相關行爲已多次受到投資者的質疑，包括涉及操縱股價以牟取私利的指控。

報告還對Carvana與Ally Financial的合作關系表示懷疑，指出Carvana在2023年向Ally Financial出售了價值36億美元的汽車貸款，佔其總貸款發放量的60%。盡管Carvana曾向投資者承諾將減少對Ally Financial的依賴並尋找新的融資渠道，但這一承諾至今未得到履行。

此外，報告揭露了Carvana的借款人延期還款率異常高，這與Garcia II控制的汽車經銷商DriveTime旗下的貸款服務公司有關。興登堡研究公司指出，Carvana可能通過延長貸款期限來掩飾更高的違約率。

顯然，Carvana面臨的風險和問題非常嚴重，公司的高估值和財務狀況並不能反映其實際的業務表現和未來前景。

Carvana擁有大約48億美元的垃圾債務，其業務已經面臨重大挑战。根據Manheim Price Index，過去兩年二手車價格已經下降了20.3%，次級汽車貸款的違約率目前已經超過了全球金融危機時期的水平。

面對興登堡研究公司的指控，Carvana在一份聲明中稱興登堡的報告“故意誤導和不准確”，但沒有透露具體細節。

Carvana在周四的一封電子郵件聲明中表示：