美聯儲“最愛”通脹指標意外降溫！2025年降息預期反轉？

周五晚間，美國商務部經濟分析局（BEA）發布了一項重磅經濟數據。

作爲美聯儲最青睞的通脹指標——美國11月PCE物價指數出現意外降溫，同比增長2.4%，低於市場預期的2.5%；11月核心PCE物價指數同比增長2.8%，低於預期的2.9%。

盡管該指數仍高於美聯儲2%的通脹目標，但已明顯表明距離實現目標越來越近了。

這一數據也令市場對2025年大幅降息的預期有所升溫。

11月PCE指數意外降溫

BEA公布的數據顯示，美國11月PCE物價指數同比增長2.4%，低於市場預期的2.5%，但高於前值2.3%；環比漲幅爲0.1%，同樣低於預期和前值的0.2%，創下了5月以來的最低紀錄。

剔除波動性較大的食品和能源後，11月核心PCE物價指數同比增長2.8%，低於預期的2.9%，與前值持平；環比增長0.1%，低於預期的0.2%和前值的0.3%。

同比來看，11月份PCE價格指數上漲2.4%，其中商品價格下降0.4%，服務價格上漲3.8%，食品價格上漲1.4%，能源價格下降4.0%。

環比來看，11月份PCE價格指數上漲0.1%。其中，商品價格上漲不到0.1%，服務價格上漲0.2%，食品價格上漲0.2%，能源價格也上漲0.2%。

其他相關數據顯示，11月份個人收入增加了711億美元，增幅爲0.3%，低於預期的0.4%，而10月份增長0.7%；個人消費支出增加了813億美元，增幅爲0.4%，比預期低0.1個百分點。

11月份個人儲蓄爲9681億美元，個人儲蓄率（個人儲蓄佔可支配個人收入的百分比）小幅下降至4.4%。

有何影響？

今晚的數據發布後，分析師們看法不一。

E-TradeMorganStanley交易和投資總經理Chris Larkin表示：“今早通脹的粘性似乎有所減弱，美聯儲青睞的通脹指標低於預期，這可能會緩解市場對美聯儲周三公布的利率決議的失望情緒。”

研究公司InflationInsights的創始人Omair Sharif指出，盡管月度通脹放緩令人鼓舞，但官員們將密切關注明年的通脹前景。他表示：“我不認爲這份報告會改變他們對明年的看法。”

這一數據也令市場對2025年利率大幅下降的預期有所升溫。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲明年1月維持利率不變的概率下降至89.3%，降息25個基點的概率上升至10.7%。到明年3月維持當前利率不變的概率下降至48.2%，累計降息25個基點的概率上升至46.9%，累計降息50個基點的概率上升至4.9%。

值得注意的是，美聯儲古爾斯比表示，通脹率仍有望達到2%，今天的數據顯示，近期的通脹走強只是一次“顛簸”。我的預測是，2025年的利率路徑會略低一些。未來12至18個月，利率可能會大幅下降。

總體而言，最新的通脹數據一方面可能會支持美聯儲繼續降息的決策，但另一方面也可能強化美聯儲的謹慎立場，提醒美聯儲在未來更加謹慎地評估經濟和通脹形勢。

本周三，美聯儲將基准利率下調25個基點至4.25%-4.5%的目標區間，爲兩年來的最低水平。然而，在隨後的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲正接近放緩降息時刻。

根據最新的點陣圖，美聯儲預計2025年將僅降息兩次，每次25個基點，而9月份預測爲降息四次。

鮑威爾當天表示：“明年降息步伐放緩實際上反映了今年通脹數據的上升，以及通脹預期上升。我們將關注通脹的進一步進展，以及勞動力市場的持續強勁，只要經濟和勞動力市場穩固，我們就可以保持謹慎。”

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