再融資債發行啓動，資金存單小幅上行

主要觀點

【資金面】

資金價格上行。R001收於1.62%（前值1.61%），DR001收於1.48%（前值1.48%）。R007收於1.83%（前值1.80%），DR007收於1.72%（前值1.61%）。

票據利率下行。6M國股銀票轉貼利率收於0.65%（前值0.71%）。

央行公开市場操作：本周央行逆回購投放18014億元，逆回購到期843億元，MLF到期14500億元，合計淨投放1871億元。

下周政府債券供給增加。本周國債淨發行2004億元，地方債淨發行361億元，政府債券合計淨發行2366億元。下周預計國債淨發行2230億元，地方債淨發行2587億元，合計淨發行4817億元，國債和地方債淨繳款預計合計3775億元。

銀行間市場槓杆回落。質押式回購交易量回落至7.2萬億。本周銀行間市場槓杆率回落至107.86%（前值108.11%）。

【同業存單】

本周同業存單發行6279億（前值5973億），淨融資864億（前值1047億）。

存單利率小幅上行。AAA級來看，3M收益率上行1.11bp收於1.85%，6M收益率上行1.25bp收於1.86%，1Y收益率上行0.50bps收於1.86%。1Y中票-存單利差收窄1.72bps至11.40bp。1Y存單與R007利差收窄2.04bp至2.85bp。

【機構行爲】

本周利率債欠配程度加深，信用債欠配程度減弱。利率債欠配指數下行至-1.18（前值-0.96），信用債欠配指數上行至-0.90（前值-1.38）。

債基新發行規模：以純債基和一二級債基、被動指數債基口徑統計，11月以來債基新發行規模279億元。

風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統計存在偏差。

正文

一、 資金面

二、同業存單

三、機構行爲

風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統計存在偏差。

注：本文節選自國盛證券研究所於2024年11月16日發布的研報《再融資債發行啓動，資金存單小幅上行——流動性和機構行爲跟蹤》；楊業偉 S0680520050001、朱美華 S0680522070002

標題：再融資債發行啓動，資金存單小幅上行

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