如果踏空，還能买什么？

大消費，終於揚眉吐氣了！

特別是港股消費股，香港消費ETF(513590)領漲。

各類消費股，也是集體大漲。其中，滔搏漲超22%，蒙牛乳業、同程旅行、名創優品、嗶哩嗶哩-W、東方甄選漲超10%，百勝中國、珍酒李渡、小鵬汽車-W漲超9%。

（備注：以上個股僅供參考，不構成實際投資建議，基金有風險，投資需謹慎）

巨大的政策利好，刺激出普漲行情，可以說現在機會遍地，俯拾即是。

但是，行情過快上漲，投資者也難免感到迷惑，看着每天都在創新高的股價，不上車擔心踏空，上車了又擔心太晚，只趕上尾班車，該如何是好？

投資，講求的是獲利空間，當然是越大越好。實際上，即便是普漲行情，獲利空間也有區別，因爲上漲有先後，獲利就會有高低。

相比已經搶先爆發前排，像科技、地產，後排的可能是更好的選擇。

而後排的首選，無疑是消費。

01 消費大爆發

先簡單說一下今天的消費爲何這么強？

消息面上，農業農村部等七部門發通知提出促進牛肉及牛奶消費，科學宣傳展示鮮牛肉及鮮牛奶品質和營養價值，推廣學生飲用奶，鼓勵有條件的地方通過發放消費券等方式，拉動牛奶消費。

路透引述消息人士稱，財政部擬發行一萬億特別國債，主要用於刺激消費，部分資金計劃用於補貼消費品以舊換新、大型設備升級，部分資金將向兩孩或兩孩以上家庭提供每孩每月約800元補貼(不包括第一個孩子)。

這些，是專門針對消費的政策措施。

如果加上之前的家電以舊換新、鼓勵新能源汽車消費等等政策，可以說消費的政策已經非常充足，刺激效果得到有效疊加。

同時，現在也已經臨近國慶長假，這是一年中最大的消費假期之一，季節性因素也是助推消費股行情的利好之一。

而今年和過往最大的不同，就是國家在這個時候獻出多年罕見的政策大禮包，准確地說，應該是政策+貨幣雙管齊下，給措施、給錢、給信心，房價預期向好，股市大漲，大家的消費熱情和消費能力自然得到了巨大的提升。

所有的這些利好，集中在國慶節前釋放，大大加強了資金對於消費股的信心。

熟悉中國經濟結構的人都知道，出口、投資和消費是GDP的三大馬車，而消費將承擔起未來經濟增長的重任。但這幾年消費的低迷，CPI低位徘徊，不但並沒有有效發揮出消費作爲新經濟增長引擎的作用，同時也使得市場對於中國經濟信心下降。

所以，如何提升消費，成爲政策重點，也是市場最爲關心的指標。

所幸，在經歷了長時間的低迷和等待之後，消費政策的直接和間接刺激重磅出爐，市場信心自然得到巨大提振，現在各方的解讀也都非常正面。

摩根士丹利發表中國消費行業報告指出，對宏觀經濟看法轉爲更積極，重新審視對內地運動服飾、美容、IP產品等板塊看法；

大摩認爲在宏觀經濟“牛市”情境下，內地體育用品股可跑贏大市；

有機構認爲，國新辦發布會的一攬子政策，將強化消費者對經濟增長的信心，消費者的消費意愿會得到提升，對整體消費形成提振，無論是從實際收入方面，還是從消費預期方面，均對消費形成支撐。

消費行情爆發也就是情理之中了，而且這是普漲行情，不分市場，港A都獲利，也不用太過區分細分行業，消費電子、文旅、餐飲、家居等等，都會雨露均沾。

不過，本着盡可能多獲利的初衷，港股消費股的反彈有望更高。

02 爲什么是港股消費？

首先，要提到港股市場的一些獨有特徵。

如對美元流動性的利好吸收，相比A股要更好一些。實際上，美聯儲都沒有正式公布降息，港股就已經提前反應，比A股早了一周。

其次，港股的估值便宜，既適合強調分紅的穩健投資者，也適合強調成長的投資者。而相比其他市場，港股的性價比優勢也很明顯。

更重要的是，在經過過去數年的下跌，港股大多依然處於低位，消費板塊更如此。

目前從估值看，Wind數據顯示，香港消費ETF跟蹤的港股通消費指數最新市盈率21倍，處於近5年9.66%的分位，即估值低於近5年來90%以上的時間，處於歷史底部區域，這還是在已經有過一波上漲的前提下。

在過去的文章中，講到投資策略的部分，我們一直在強調，底部反轉策略非常適合港股市場，不僅买入成本低，安全邊際高，一旦反彈起來，彈性也非常充足，盈利空間自然會很高。

用芒格的話說，下跌風險安全可控，但上漲空間卻很高，這種就是投資的首選。

在提及具體板塊時，經常提及消費、醫藥，邏輯也就在於此。

另外，相對A股，港股消費細分行業更多元化，與A股形成互補。

港股消費板塊涵蓋衆多稀缺標的和有競爭力的消費龍頭企業，比如香港消費ETF(513590)權重股包括美團、騰訊控股、小米集團、比亞迪股份、創科實業、農夫山泉、快手、安踏體育、理想汽車、百勝中國。

（備注：以上個股僅供參考，不構成實際投資建議，基金有風險，投資需謹慎）

正是這些資產，使得港股市場同樣可以擁有中國核心資產的稱號。

如騰訊、美團等，這些公司有着良好的商業模式，盈利能力強勁，資產負債表也很健康，低負債，以及大量的現金儲備。

然而，這些公司在過去幾年的估值都被壓制到一個非常低的水平，有的時候甚至低至個位數。

現在，原先嚴厲的行業監管已經徹底轉向，公司的業績也重回增長軌道，隨着流動性寬松號角吹響，正迎來業績和估值雙擊時刻。

另外，在新興產業方向上，港股互聯網公司都是AI產業的積極參與者，中國出口“新三樣”--優質的電動車、鋰電池、光伏公司，像比亞迪、蔚小理、小米、吉利等等，都在港股上市。

如果要尋找一個相對具有性價比，同時擁有中國優質資產的市場，港股就是一個非常好的選項。

不過，相比較於A股，港股投資門檻較高，而且港股沒有漲跌幅限制，難度相對較大。

因此，ETF或是個不錯的工具。

看好港股消費的，可以研究下香港消費ETF(513590)，場外聯接(A類：016952，C類：016953)。

03 繼續看漲

今天行情的火爆，投資者的熱情，上交所交易系統一度出現延遲現象。據Wind數據，滬深兩市的交易額一個上午就到成交額9528億元，確實很罕見。港股大市成交4457億港元，創歷史新高。

有句話說得很好，如果沒有人爲限制，那么人流的方向，就是文明的方向。

套用到資本市場，如果沒有技術限制，那么資金的方向，就是財富的方向。

這一次，罕見的大漲行情，大家格局不要太小，尤其像港股市場。

從時間和回調幅度上看，Wind數據顯示，恆生指數自2021年“31000”的高位，最低位到“14000”，跌幅爲53%。在這一輪反彈前，跌幅還有45%。

這個跌幅放眼全球市場，都是非常慘烈的。不過反過來說，也因爲跌得深，大反轉後的空間也會非常大。

在這輪反彈的早期，不少市場觀點都預判了港股不僅是先行者，同時後頸會很足。

因爲在資金面上，港股可以搶先吸收到多重利好，海外流入的資金，國內南下的資金，以及香港本地資金的回流，等等。

往後看，9月24日超預期的貨幣政策，以及9月26日的政治局會議釋放的重磅利好，仍然會吸引海外、南下以及香港本地資金入市，助推港股的進一步反彈。

據Wind，2022年11月至2023年1月的反彈行情，持續近3個月，恆指最高反彈至“22000”，目前恆指才反彈了半個月，今天剛站上20000點，無論是時間還是幅度，都有進一步提升的空間。

所以，對於接下來的行情，依然可以維持樂觀看法。

當然，目前走的是預期行情，如果想吸引長线外資入市，後面還需要更多的經濟數據、行業數據的驗證。

未來，如果財政政策空間能夠打开，進一步解決把錢花掉且創收的問題，基本面加速轉好，企業盈利改善，長线資金入市，港股反彈空間會更大。

04 結語

股市的火爆，超出許多人的意料。

但幸福確實來得確實太快，股價幾天就大漲20%、30%的公司都不少，投資者難免會有點頭暈目眩。

理性地看，還是那句話，身處底部，又有足夠的反彈空間的票，就是投資首選。

消費公司一直都是海外資金和香港本地資金的“心頭好”，近期也正逐漸成爲南下資金的最愛。從相關機構監測到的資金流向看，南下資金不再像上半年那樣重紅利（與A股共振），部分資金已經切入了成長股，比如消費互聯網以及市場沒有的優質傳統消費公司。

他們已經用實際行動，詮釋了什么是好的投資方向。

如果前面幾天跟不上節奏，踏空了，港股消費，不妨多看看。（全文完）

風險提示：上述觀點、看法和思路根據當前市場情況判斷做出，今後可能發生改變。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。基金有風險，投資須謹慎。