9.24金融政策組合：三個核心關注點

事件：今日國新辦就金融支持經濟高質量發展有關情況舉行新聞發布會。會上人民銀行聯合金融監管總局、證監會，出台了一系列金融支持經濟高質量發展相關政策。

點評：

本次金融政策組合全面覆蓋利率、地產、資本市場等投資者最關心的三個核心方向，將爲經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境：

首先，流動性和利率方面，降低存款准備金率和政策利率，並帶動市場基准利率下行。1）下調存款准備金率0.5個百分點，預計將向金融市場提供長期流動性約1萬億元；2）年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款准備金率0.25-0.5個百分點。3）降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%。根據央行行長潘功勝的介紹，此舉將會帶動MLF利率下調大概在0.3個百分點，預期LPR、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點。

其次，地產方面，推出降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例的增量政策的同時，又延長、優化了存量政策的部署。本次人民銀行會同金融監管總局出台了五項房地產金融的新政策，包括：1）引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率的附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。根據人民銀行的測算，這一項政策將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數大概1500億元左右。2）統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調到15%。3）延長兩項房地產金融政策文件的期限。4）優化保障性住房再貸款政策。5）支持收購房企存量土地。

第三，資本市場方面，央行創設兩項新的結構性貨幣政策工具，證監會也明確將引導長錢入市、活躍並購重組、鼓勵回購，支持資本市場穩定發展。

人民銀行本次創設兩項結構性貨幣政策工具，包括：1）創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性。首期額度是5000億元，有望大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。2）創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。首期額度是3000億元。

與此同時，證監會主席吳清明確表示近日將會發布《關於推動中長期資金入市的指導意見》，要求大力發展權益類公募基金、完善“長錢長投”的制度環境、持續改善資本市場生態。同時，證監會已制定《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》，支持企業並購重組，進一步促進資源有效配置。此外，證監會近期還將就市值管理指引公开徵求意見，會同相關部委推動建立上市公司股份回購的市場化激勵約束機制，激發上市公司大股東、高管等相關主體的內生動力，進一步提升上市公司投資價值。

對於A股市場，海外寬松+國內政策發力，當前底部區域，已可更加積極。期待迎來一段修復。興業證券一直強調，“從各項指標看當前市場均已處於底部區域，但修復行情還需要政策發力配合”。而今日，興業證券看到國內政策已开始針對性發力。來自政策的加持有望打消投資者的猶豫，市場也有望逐步從底部區域突圍。板塊上，建議關注兼具彈性與安全性的“15+3”類資產。

風險提示

經濟數據波動，政策超預期收緊，美聯儲寬松不及預期等。

注：文中報告節選自興業證券2024年9月24日《9.24金融政策組合：三個核心關注點》，分析師 ：張啓堯  S0190521080005；胡思雨 S0190521110003；張勳  S0190520070004；吳峰 S0190510120002；楊震宇  S0190520120002

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