率先“交卷”，量利齊升！零跑汽車做對了什么？

8月15日港股盤後，零跑汽車披露了今年的中期“成績單”，成爲新勢力上市陣營中最先“交卷”的一家。

01上半年營收、毛利雙雙大漲，下半年繼續向好可期

財報顯示，2024年上半年，零跑共交付了約8.67萬輛，相比上一年同期差不多翻番，再創歷史新高，並實現營收88.5億元，同比增長52.2%，增幅位居新勢力前列。

如果說2022年零跑“初露鋒芒”，2023年可以說是“奮起直追”，2024年這半年則稱得上是“一路狂奔”。

今年以來，車市競爭異常激烈，降價潮更加兇猛，大多數車廠都不得不選擇以價換量。但是，可以看到，零跑在今年上半年的交付增長節奏，不論是跟2023年同期比，還是跟新勢力中靠前的幾家比，都有顯著的優勢。

所以，照此來看，零跑更加站穩新勢力第一梯隊。

隨着營收規模的持續擴大，零跑汽車的毛利率也在繼續攀升，今年上半年達到了1.1%，較去年同期（-5.9%）大幅提升,其中2024年二季度單季度毛利率改善至2.8%。

公告稱，上半年特別是第二季度增加了研發投入，包含未來新車型开發以及加大了智能駕駛技術的开發投入。而2024年上半年研發費用同比增加了48.4%達12.21億元，可見研發投入加強了產品競爭力。

另外，這半年來，零跑汽車的經營現金流仍然爲正達到2.7億元，公司預計下半年還會有進一步改善。截止到6月末，零跑所持流動資金余額達164.9億元，包括現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產以及短期銀行定期存款。

值得一提的是，根據華創證券報告分析指出，若用“現金及現金等價物/管銷研

費用”亦或是“現金及現金等價物+應收-應付”來評價車企的“現金充沛度”，會發現零跑的這項指標僅次於理想，優於其他家。

敢於先交卷的零跑汽車，果然是底氣十足的。銷量大漲，毛利率繼續攀升，從而使得流動性進一步充沛。零跑這半年的表現，放在今年整體行業“逆風局”中來看，算得上是一道難得遇見的靚麗風景线。

接下來，零跑大概率的還會繼續維持這種良好的勢頭。

按照公司給出的三季度指引，預計銷量較二季度會有大幅提升，且預期下半年毛利率會有更好的表現。

成績，永遠是最好的證明，實打實的銷量，仍然是各家車企能否繼續留在牌桌上的必要籌碼。

或許，最新公布的銷量周榜就是有力的佐證，根據公开資料統計顯示，8月5日-8月11日，零跑周銷量達到0.54萬輛，超越了問界，僅次於理想，位居新勢力銷量排行第二。

再往前看那就更穩了，公开數據顯示，7月零跑交付2.2萬輛，同比增長54.1%，環比增長9.8%，實現月交付量連續兩個月突破2萬輛，創歷史新高，超過了蔚來、極氪等銷量2萬輛左右的品牌，更是將小鵬汽車等月銷1萬的品牌遠遠拉开。

可見，上半年逆勢“奔跑”的零跑，下半年又迎來了一個不俗的开局，進而爲全年增長奠定了一個良好的預期。

02低調的零跑，究竟做對了什么？

在外界看來，零跑稱得上是新勢力中最爲低調的品牌，尤其是在當今流量經濟大行其道，大佬爭當網紅、瘋狂卷IP之際，零跑卻既不蹭熱點，也很少直播，但就是這樣一家做派一向低調的公司，不僅一直留在牌桌上，而且位置越來越靠前，這背後零跑究竟做對了什么？

第一，死磕核心技術，堅持全域自研。

盡管零跑在營銷層面向來保持低調，但在研發投入上卻一直很高調。從成立至今，零跑始終堅持全域自研，從三電系統到智能駕駛，再到智能座艙，零跑可以說都是從底層开始搭建，目的就是實現全鏈路的自主研發，從而實現降本增效。

由於電動化難以體現差異化，智能化初期整車廠的自研能力未能明顯體現，而在智能化中後期，整車廠憑借所掌握的數據和算法，將逐漸進化出強大的自研能力，並伴隨產品迭代，加劇整車能力的差異，同時逐步收攏話語權。2023年自研算法的大規模上車就是一個明顯信號。

零跑在全域自研這條路上已經走了多年，優勢不言而喻。除了各種智能功能之外，零跑在推進電子電氣架構創新和升級方面的成果，也是有目共睹的。以最新的“LEAP 3.0”架構爲例，也就是“四葉草”架構，其核心電子零部件均由零跑全域自研。

（“四葉草”中央集成式電子電氣架構）

電子電氣架構是整車智能化的基石，其先進性將直接決定了一款車智能化的上限。從分布式架構的“LEAP 1.0”到域控式架構的“LEAP 2.0”，再到中央集成式架構的“LEAP 3.0”，至此零跑已完成了三輪迭代，並只用了五年時間。

6月底上市的零跑C16，定位超舒適智能6座SUV，堪稱是“LEAP3.0”技術架構的旗艦之作，其在上市不滿一個月大定就突破了萬輛。作爲全球首創的MP SUV車型，零跑C16融合了MPV的寬敞舒適空間與SUV的造型風格。目前，零跑C16已在全國多地开啓交付。

（零跑C16）

無獨有偶，零跑C10作爲零跑的首款全球化車型，同時也是誕生於“四葉草”平台的首款量產車型，其自上市以來就一直呈銷量增長趨勢，並且在12-18萬元SUV市場中位於用戶口碑榜前列，作爲一個低調品牌的新車型實屬難得。

在即將到來的巴黎車展上，還將迎來零跑旗下B平台的首款全球化車型B10，或許會成爲零跑的下一個大爆款。

也正是由於零跑持續創新的韌性和定力，以及低調務實的作風，再加上實打實的技術自研能力，成就了其與歐洲第二大汽車制造商Stellantis的一段“跨國姻緣”，並爲其遠徵海外埋下了一個重要的伏筆。

值得一提的是，零跑國際計劃自今年9月起在歐洲开始銷售與交付C10與T03，目前該兩款產品均已獲得歐盟WVTA認證。截至目前，已有近2000輛C10和T03被運往歐洲。同時，零跑國際計劃於年底前在歐洲拓展200家以上銷售網點，並於2026年將銷售網絡拓展至500家。此外，自今年第四季度起，零跑國際還將在中東和非洲、亞太以及南美市場投放C10和T03車型。

不難預見，隨着零跑全球化部署的加快，未來有望憑借極具競爭力的配置和價格優勢，順速打开海外市場，從而推動業績再上一個新台階。

（零跑汽車C10和T03在上海港）

第二，追求“高品價比”。

“高性價比”可能是多數人對於零跑的固有印象。其實，自成立以來，零跑一直追求的就是“高品價比”。就像零跑董事長朱江明所提到的：“更高配置、更優品質、好而不貴”。

拿新上市的零跑C16來說，擁有高通驍龍SA8295P芯片、21揚聲器豪華音響，純電車型全系標配800v碳化硅高壓平台，可以說配置方面不輸問界M9及理想L9等40萬起步的高端豪華車型，但零跑C16頂配價格都不超過20萬元，其產品吸引力可想而知。

零跑怎么做到“高品價比”？主要在於三個方面：

一是得益於全域自研，覆蓋成本60%的零部件都自研；二是平台化設計，零件通用性強；三是具備極強的成本控制能力。

今年以來，隨着特斯拉FSD大面積鋪开、“蘿卜快跑”爆單等消息的不斷催化，高階智駕、端到端解決方案加速落地。據了解，零跑也已啓動並正在實施“端到端大模型”智駕技術和應用的开發，並計劃在今年下半年推出更高階的智駕以及進一步的功能優化，同時計劃在2025年推出基於端到端智駕大模型的城市智駕功能(CNAP)。

經過多年來的積澱和探索，零跑這兩年得以迅速“上量”並逐漸從一衆新勢力中脫穎而出，企業價值也隨之持續提升。與此同時，零跑不僅完成了初步自證，也已找到了更適合自己的發展定位，而且基本盤趨於穩健，現在來看其發展態勢甚至可能比曾經的幾家一线新勢力還要穩。