大爆發！登頂全球第一

作者 | 深鵬

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

开年以來，港股大漲，在同期全球大類資產中的表現，非常亮眼。

如果從今年1月14日的低點算起，港股通互聯網指數至今漲幅26.64%，恆生科技至今漲幅25.22%，步入技術性牛市。

今天，這種趨勢並沒有消退的跡象。

港股通互聯網ETF(159792)今日上漲3.44%，1月14日以來漲幅達24.69%。

資金面上，南向資金淨买入164.68億港元。

這一輪上漲行情，DeepSeek是最重要的因素，而由它引發的港股兩地科技熱潮，仍在持續發酵中。

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強勢上漲

先來直觀感受一下，DeepSeek概念有多熱。

DeepSeek概念，基本霸佔了漲幅榜。

A股方面，算力、雲計算、大數據等方面佔據C位。

個股中，美格智能6連板，優刻得、青雲科技、杭鋼股份、夢網科技4連板，安恆信息、首都在线都在尾盤封板。

港股方面，恆生科技指數便上漲2.65%，收5286.66點，距離去年10月7日的高位，也僅一步之遙。

在科技股帶動下，恆指、國指分別上漲1.84%及2.09%，刷新階段新高。

大型科技股，則全线拉升。

其中，小米集團收漲3.06%，刷新歷史收盤新高，阿裏巴巴漲5.5%，美團漲超5.58%，騰訊漲2.06%，快手漲近3%；電信股也走高，三大運營商均收漲，其中中國電信漲4.66%，創歷史收盤價新高。

一些中小型科技公司在引入DeepSeek後，股價同樣有催化，其中醫渡科技5連升，創2023年4月以來新高。

不得不嘆服DeepSeek的強大引領力量。

上线僅20天，DeepSeek就實現超過2000萬日活。目前微軟、亞馬遜AWS、英偉達、騰訊雲等廠商已將DeepSeek开源模型部署在雲端，國內多家IT企業和券商等均已官宣完成DeepSeek的本地部署。

此外，工信部運行監測協調局近日發布2025年春節通信業務相關情況時提到，三家基礎電信企業均全面接入DeepSeek开源大模型。

不出意外的話，DeepSeek概念熱大概率會繼續下去，最低限度也要把所涉及到的板塊輪動完成一遍。

這裏邊的利好因素，有兩點：

第一，是AI所涉及的範圍很廣，用以前互聯網時代的話說，絕大部分生意，理論上都可以用AI重做一遍。

第二，在目前缺乏其他炒作主題的市場裏，資金容易形成對DeepSeek概念的抱團，不管是機構還是散戶，從而加強了這個概念的賺錢效應，吸引更多新資金的進入。

這些，都爲DeepSeek概念的繼續發酵提供動力。

其中，港股值得大家看高一线。

爲何呢？

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看高一线

過去幾年，港股一直受到各種利空因素幹擾，表現不盡如人意，特別是大型科技公司，估值被壓制，明顯低於美股對標公司。

在去年9月底的大反彈中，科技公司有過一波較大的估值修復。不過，隨後幾個月，由於整體市場陷入連續盤整狀態，估值繼續修復的動力受到限制。

直到DeepSeek的出現，使得這些科技公司一下子打开了想象空間，價值重估的敘事邏輯重新被市場接受。

最近，不少外資投行均喊出重估中國資產，做多中國資產的聲音。

其中，德銀的一份研報最爲引人注目。

它不僅客觀評價了中國在諸多科技領域的成就和優勢，還得出“中國正處於日本80年代初的階段，而不是其他人認爲的80年代末期的日本”的重要論斷，幾乎顛覆了此前看空中國資產最重要的一個理由。

這是一個積極信號！

一定程度上，也代表了外資對於港股看法有改變。

實際上，港股的不少科技公司，像互聯網、電動車、半導體等等，有不少是行業的佼佼者，它們的基本面、行業地位、利潤率、收益率，以及產品的競爭力、可持續發展能力、拓展新業務的能力，等等，都是十分優秀的。

過去有一段時間，曾經有觀點認爲它們存在需求飽和，競爭加劇而導致利潤水平下降的問題。

但在這些公司內部優化業務、降本增效，外部積極拓新的雙重努力下，問題逐漸得到改善。

如騰訊的毛利率、淨利率，2024年（截止2024年前三季）都有回升跡象，阿裏巴巴也如此。

另外一個典型案例，是小米。

首款電動車SU7熱銷，預示着小米成功切入電動車市場，給公司帶來新的業務增長點，股價因此大受催化，加上未來上市的新AI消費電子產品，小米市值目前已經漲至1.07萬億，成爲港股市場第11大市值，互聯網第3大市值公司（次於騰訊和阿裏）。

當然，更爲龐大的業務增長點，是AI。

港股上的科技公司，包括BAT、小米、美團、金山軟件、攜程、美圖等等，有着衆多橫跨B端（如雲計算等）、C端（如遊戲、廣告、汽車智能、機器人、辦公等）的AI業務。

因爲DeepSeek的突破，使得它們可以借此加快自身AI應用的开發和上市，培育更多新的業務增長點。

可以說，這一波港股上漲行情，並非簡單的流動性驅動，而是有基本面支撐的。基本面行情在穩定性和持久性方面，以及對於估值修復的幫助，表現可能會更加好。

只要流動性方面沒有黑天鵝，港股這一波上漲行情，大概率會繼續下去。

雖然市場擔憂美國通脹上漲，美聯儲再次收緊流動性，但目前美聯儲年內的降息次數預期已經由4次降爲1次，再降的就是0了。

換句話說，流動性收緊的風險已經釋放了相當大一部分，出現黑天鵝的概率（如加息）還看不到，這方面不需要太過擔心。

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聰明資金，提前布局

事實上，一些嗅覺靈敏的資金，已經提前做了港股的布局。

今年1月份，南下資金月淨流入額達到了1256億港元，創2021年2月以來單月最高，爲歷史月度第三高。

截至2月7日，南下資金今年以來淨买入最多的港股是騰訊控股、小米集團、中芯國際、阿裏巴巴等龍頭公司。

國泰君安證券數據也顯示，2024年四季度，主動管理基金的港股配置比例創歷史新高，實配比例爲14.3％，環比提高1.9%，超過2021年二季度。其中，港股的科技龍頭標的獲得主動管理基金的大幅增配，如小米集團、騰訊控股、中芯國際H股等。

即便如此，對比全球主要指數市盈率，恆生指數、恆生科技指數，都仍然具備性價比優勢。以此再去重新理解德銀的報告，邏輯就很通順了。

大家不應錯過港股這次難得的機會。

當然，港股投資門檻相對較高，於是有不少資金借道ETF參與，部分跟蹤港股的ETF規模因此屢創新高。

其中，港股通互聯網ETF(159792)備受資金青睞，2024年以來“吸金”超77.52億元，資金流入額位居跨境ETF第一，最新規模達258.01億元。

港股通互聯網ETF跟蹤中證港股通互聯網指數，聚焦優質互聯網賽道，前四大成分股阿裏巴巴、騰訊控股、小米集團、美團權重合計58%，集中度高，彈性大。

港股通互聯網ETF(159792)是目前跟蹤港股通互聯網指數中規模最大、流動性最好的一只ETF，T+0交易，當日买入當日即可賣出；其通過港股通渠道投資港股市場的互聯網公司，不涉及因QDII外匯限額而被限制申購的情況；此外，它是實時參考淨值，可以適當幫助投資者有效避免买貴了的風險。

沒有开通股票账戶的投資者，可以研究下其場外聯接基金——富國港股通互聯網ETF聯接(A類：014673，C類：014674)。

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結語

今年年初，將近兩周的下跌，一度打擊了市場信心。

但很快，市場便穩住陣腳，逐步反彈，後來在DeepSeek的刺激下，中國資產特別是科技資產價格大幅上漲，獲得市場重估。

拉長時間去重新審視這一次上漲，會有一些新發現。

這一次上漲，既有估值修復，也有新增長點驅動，屬於相當有質量的上漲，因此市場各方的看法都較爲正面。

當然了，經歷過2023年初、2024年上半年，以及2024年9月底極速衝高又回落，相信也有不少人抱懷疑態度。當年的“強預期、弱現實”到現在，還時常被人拿出來說事，意思是步子不要邁太大。

所以，保守一點看，即使相信未來是好的，也需要等待行情驗證一步，再走下一步，這是更爲穩妥的投資策略。

除了穩健的投資策略，投資者也可以選擇一些穩健的投資工具，如ETF，以幫助自己在這一波期待已久的港股上漲行情中，更好地盈利。(全文完）

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