匯舸環保港股IPO，上市前多次分紅，依賴前五大客戶
格隆匯獲悉，近期，上海匯舸環保科技集團股份有限公司（以下簡稱“匯舸環保”）向港交所遞交IPO上市申請，公司聯席保薦機構爲中信證券和中國銀河國際。
匯舸環保是一家船舶ESG解決方案提供商，專注於提供船舶脫硫解決方案、船舶節能減碳解決方案、船舶清潔能源供應解決方案及全球海事服務。
股權結構方面，根據招股書，截至最後實際可行日期，持股比例超過27%的股東包括周洋、趙明珠以及陳志遠。
根據招股書，周洋現年46歲，是公司董事長，他於2001年7月獲得大連海洋大學船舶工程學學士學位，擁有超過22年的造船業及重工業經驗。
趙明珠現年45歲，現任公司執行董事及首席執行官，他於2003年7月獲得大連理工大學船舶與海洋工程學士學位，在航運及造船業擁有超過20年的經驗。
陳志遠現年42歲，現任公司執行董事及技術總監，他於2001年7月獲得大連海洋大學工程學學士學位，在航運及造船業擁有約20年的經驗。
本次赴港IPO，匯舸環保募集資金擬用於公司相關研發；用於公司潛在並購；用於投資在中國內地、葡萄牙或東南亞建立生產設施；用於在國際上設立八間服務中心；用作營運資金及其他一般企業用途。
上市前多次分紅
自2017年开始，匯舸環保從事船舶ESG賦能業務，公司擁有整套船舶ESG解決方案，可助力客戶進行更高效及可持續的商業運營，同時滿足各項ESG相關規定及倡議。
根據弗若斯特沙利文的資料，按截至2024年6月30日船舶脫硫系統的已完成及手頭訂單的累計數量計，匯舸環保在中國民營船舶脫硫系統提供商中排名第一，在全球所有船舶脫硫系統提供商中排名第十。
2021年、2022年、2023年、2024年1-4月，匯舸環保的船舶脫硫解決方案是公司主要收益來源，佔比均超過59%。
公司收入構成，來源招股書
根據弗若斯特沙利文的資料，全球船舶ESG解決方案市場從2017年的約7.53億美元增加至2023年的約31.02億美元。預計未來將加速擴張，2028年將達到約113.84億美元。2023年至2028年的年均復合增長率爲29.7%。
由此也給公司帶來發展機遇。2021年、2022年、2023年、2024年1-4月，匯舸環保實現收益分別約爲1.41億元、2.67億元、5.1億元及2.47億元，年內溢利分別約爲1276.9萬元、3677.7萬元、1.21億元、6652.2萬元。
公司主要財務指標，來源招股書
值得注意的是，本次港股IPO前，公司多次分紅。招股書顯示，2021年、2022年、2023年、2024年1-4月，匯舸環保分別向其股東宣派及派付現金股息1100萬元、2000萬元、500萬元及4800萬元。
收入依賴前五大客戶
招股書顯示，匯舸環保解決方案的客戶主要包括船東、船舶管理公司及造船商。匯舸環保目前的收入來源依賴公司五大客戶。2021年至2023年公司五大客戶的收益佔總收益的90.5%、76.1%、84.3%。2024年前4個月甚至達到了92.8%。
匯舸環保表示，由於沒有與客戶籤訂長期合約，也沒有獲長期採購承諾，且非客戶獨家供貨商，無法保證公司前五大客戶未來會持續或繼續採購公司的解決方案。如果公司解決方案價格不具競爭力或質量未達客戶期望，客戶可能減少或停止購买。
此外，公司無法確保主要客戶不就解決方案價格議價，爲維持關系，可能需提供更優惠價格。如果未能降低成本及維持利潤率，那么，可能影響到公司盈利能力、經營業績及財務狀況。
盡管公司努力與主要客戶保持良好關系並推動客戶群多元化，但不保證未來能持續維持這些關系或實現客戶群多元化。如果任何重要客戶終止合作、大幅減少交易量、延遲或取消訂單，或未能按時支付費用，而公司無法找到替代客戶以維持銷量和利潤率，那么也可能影響到公司盈利能力和財務狀況等。
此外，2021年、2022年、2023年、2024年1-4月，匯舸環保向五大供貨商的採購量相當於本公司於有關期間的總購买額分別70.5%、40.9%、34.5%及59.7%，而向最大供貨商的採購量則相當於本公司於同一期間的總購买額分別51.0%、13.7%、9.7%及21.6%。
匯舸環保表示，採購主要與脫硫塔、全球海事服務下的設備、集裝箱船及PCTC綁扎件以及船舶脫硫系統的組件及原材料有關，高度依賴主要供貨商使公司面臨集中風險。
匯舸環保預計將繼續自有關供貨商處採購原材料、產品組件及服務。如果在採購有關原材料方面遇到困難，可能會影響公司及時完成及向客戶提供解決方案的能力，從而導致失去競爭優勢及現有客戶群。
公司的收入大部分來自海外，並以美元計值。2021年、2022年、2023年、2024年1-4月，海外收入分別佔公司總收益的85.2%、84.0%、79.4%及45.8%。部分海外客戶的預付款和銷售所得款項也以美元計值。由於公司的報告貨幣爲人民幣，貨幣錯配可能導致經營業績因匯率波動而波動。而匯率波動可能對公司的業務經營業績及財務狀況等造成重大不利影響。
根據弗若斯特沙利文，全球及中國的船舶ESG解決方案行業高度分散且競爭激烈。公司是少數提供全面及定制化船舶ESG解決方案的公司之一，通常需與全球同行競爭，同時面臨潛在新進入者的挑战。進入新市場時，公司可能遭遇已建立業務的公司及有相似擴展目標公司的激烈競爭。
而目前以及潛在的競爭對手可能在設計、生產及營銷其產品方面投入更多資源，以更低價格提供產品或服務，並擁有更先進的技術創新或設計特點，這將可能迫使公司降價競爭，由此可能對公司的業務、前景、經營業績等造成不利影響。
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