大崩3%！股價失守1600關口，茅台黃牛們也扛不住了

端午節後第一天，茅台上演大跳水。

周二，白酒股全线走低，茅台收跌超3%報1569元，創近4月新低，失守1600元整數關口，總市值1.97萬億元。

實際上，自5月初以來，茅台股價走勢开啓“滑坡”模式，期間累計跌幅已超11%。

北向資金方面，茅台6月7日遭北向資金減持81.13萬股，減持市值爲13.19億元。

截至當日，北向資金共持有貴州茅台8951.60萬股，市值1405.85億元，持股佔流通股比爲7.12%。

茅台黃牛們扛不住了

茅台批價下行是重要影響因素。

整個端午假期，消費延續了五一假期的“下沉”與“價跌”趨勢。

茅台酒（53度500ml）的批價也持續下跌。

據今日酒價數據，今年以來，茅台酒批價已由年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右。

6月8日—10日，53度500ml飛天茅台（2024年）散瓶分別爲2470元/瓶、2470元/瓶、2460元/瓶。

而2500元被定義爲經銷商能夠盈利的安全线。

隨着飛天茅台的價格跌破2500元，有部分經銷售表示暫停收茅台所有產品。

與此同時，在茅台酒價大幅殺跌以及電商平台出貨規則的影響下，只有黃牛們的“傷害”達成。

有黃牛稱，電商現在喫着高價的補貼，再低價求貨，既賺平台補貼又賺酒價下跌的差價。

這讓虧損的黃牛們扛不住了。

近來，業內“黃牛”集體反水的消息不斷傳來。據悉，黃牛們號召大家集體拒收，或者收貨了要求开發票。

“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。”

另外，坊間傳聞，黃牛們在618期間囤貨，在上述兩方面因素影響下，黃牛的利潤被壓縮甚至是虧本倒貼，導致一批大黃牛直接跑路。

短期白酒行業分化仍將加劇

對於今日股價的波動，茅台回應表示，公已注意到股價波動，目前生產經營正常。

而針對茅台酒市場批價持續下跌，公司稱會“實時關注”，近期銷售情況正常。

5月底，茅台2023年度股東大會剛剛舉行。“新帥”張德芹在履新茅台集團董事長後，首次亮相了茅台股東大會。

會上，張德芹對於價格問題表示，公司會認真考慮、分析調研，但最終要以公司最後的運營決策爲准。

他表示，公司會在各地召开經銷商座談會，聽取市場與經銷商意見與建議，以及大家對茅台價格、直銷、產品等關注的問題。

此前茅台發布的財報顯示，Q1茅台營收464.8億元，同比增長18.04%；歸母淨利潤240.7億元，同比增長15.73%。

雖然，茅台價格下滑未影響茅台的整體營收，不過Q1淨利潤增幅卻是2022年一季度以來的最低增幅，且2024年一季度淨利潤的增幅低於營收增幅。

國投證券指出，作爲行業風向標的貴州茅台，批價下行無疑成爲壓制板塊的最大因素。高端產品需求疲軟、供給和需求矛盾加劇等原因，使得茅台的金融屬性有所反噬，收藏產品开始釋放，黃牛體系難以爲繼。

後續批價問題的解決則需要在需求和供給兩方面入手，需求看宏觀環境，而供給則需要梳理產品投放結構和渠道結構。

不過茅台批價漲跌對公司業績影響較小，茅台股息率在3%左右(若維持同去年類似分紅比率)，即便從從股息率角度考慮，茅台也具備配置價值及估值穩定的條件。

展望後市，浙商證券認爲，貴州茅台市場調控舉措陸續推出，市場對於茅台批價的預期有望企穩，業績確定性仍強，白酒板塊仍具有高ROE、高現金流、股息率提升的特徵，繼續看好板塊中長期投資機會。

華泰證券也指出，短期白酒行業分化仍將加劇，但行業壓力逐步釋放，爲長期發展蓄力。中長期行業量減價增、集中度提升、結構升級仍是主旋律。

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