基金增持了哪些轉債？

主要觀點

2025Q1公募基金持有轉債規模佔轉債總市值的比重環比下降0.87pcts，倉位小幅上升了0.01pcts。截止2025Q1，轉債市場存量余額6920.52億元，環比24Q4增加0.24%；公募基金持有轉債市值2822.74億元，佔轉債總市值的40.79%，較24Q4減少0.87pcts；公募基金持有轉債倉位爲0.819%，較24Q4上升0.01pcts。

66只公募基金持有轉債規模超10億元。截止2025Q1，持有可轉債的公募基金共有7545只，公募基金持有轉債市值爲2822.74億元。其中持有轉債市值超10億元的基金（不包含可轉債基金）共有66只，合計持有轉債市值1842.68億元，環比24Q4上升1.64%，佔公募基金持有轉債市值的65.28%；持有轉債市值超1億元的基金（不包含可轉債基金）共有317只，合計持有轉債市值2822.74億元，環比24Q3下降1.52%，佔公募基金持有轉債市值的91.38%

可轉債基金持有轉債市值環比上升4.35%，轉債倉位、槓杆率亦有上升。截止2025Q1，可轉債基金（同花順开放式基金分類中的可轉換債券型基金）共計40只，持有轉債市值共計882.55億元，較2024Q4增長36.83億元，環比上升4.35%。可轉債倉位由24Q4的83.86%上升至84.49%，環比上季度上升0.64pcts。在A股市場整體震蕩以及全球關稅不確定性的情況下，轉債倉位略微有所上行。與此同時，可轉債基金資產總值上升速率略高於基金資產淨值上升速率，轉債基金槓杆率由134%上升至137%，上升3pcts。

2025Q1，可轉債基金平均收益略跑贏中證轉債指數。受權益市場行情影響，25Q1轉債市場主要指數上漲。可轉債基金25Q1的區間平均收益率爲16.73%，收益率爲正的可轉債基金有39只，其中華寶可轉債債券25Q1收益率表現最好爲46.51%；東方可轉債債券的收益率同樣表現優異爲37.26%。另外僅有工銀可轉債債券的收益率爲-0.24%。可轉債基金中跑贏中證轉債指數的有21只，勝率52.50%；跑贏轉債債基指數的爲18只，勝率爲45%。

社會服務、國防軍工、基礎化工等行業公募基金持倉規模增速靠前。據2025Q1基金定期報告披露，公募基金持有社會服務行業轉債的市值增速最快，環比24Q4增加56.23%。國防軍工持有規模增速緊隨其後，環比24Q4市值增加了29.22%，公募基金合計持有國防軍工行業的轉債38.98億元。基礎化工、環保、傳媒、電子等行業機構持倉亦有顯著增加。減持方面，交通運輸、紡織服飾、建築裝飾行業2025Q1公募基金持有市值環比減少較多。

杭銀轉債、浦發轉債、重銀轉債、上銀轉債、興業轉債爲可轉債基金的前五大重倉轉債。40只可轉債基金2025Q1持有的前五大重倉個券共涉及68只可轉債。其中，興業轉債爲20只可轉債基金的前五大重倉個券；上銀轉債爲14只可轉債基金的前五大重倉個券；浦發轉債爲11只可轉債基金的前五大重倉個券；重銀轉債爲10只可轉債基金的前五大重倉個券。

風險提示：個券退市風險；權益市場波動；信用風險衝擊。

正文

一、公募基金可轉債持倉情況

可轉債基金、一級債基小幅加倉轉債。從結構上看，持有轉債市值佔比較大的基金類型爲債券型基金中的二級債基（33.77%）、可轉債基金（30.69%）、一級債基（21.28%）和混合型基金中的偏債混合型基金（6.21%）、靈活配置型基金（2.91%）、其他基金（3.29%）。環比24Q4，靈活配置型基金轉債市值減少23.56億元（佔比減少0.82%），偏債混合型基金減少39.51億元（佔比減少1.37%），二級債基減少49.88億元（佔比減少1.73%），其他基金小幅增加1.51億元（佔比增加0.05%）。可轉債基金持有轉債市值小幅增加36.83億元（佔比增加1.28%），一級債基小幅增持轉債21.38億元（佔比增加0.74%）。

二、可轉債基金的轉債持倉情況

可轉債基金持有轉債市值環比上升4.35%。截止2025Q1，可轉債基金（同花順开放式基金分類中的可轉換債券型基金）共計40只，持有轉債市值共計882.55億元，較2024Q4增長36.83億元，環比上升4.35%。

可轉債基金的轉債倉位、槓杆率均有上升。可轉債倉位由24Q4的83.86%上升至84.49%，環比上季度上升0.64pcts。在A股市場整體震蕩以及全球關稅不確定性的情況下，轉債倉位略微有所上行。與此同時，可轉債基金資產總值上升速率略高於基金資產淨值上升速率，轉債基金槓杆率由134%上升至137%，上升3pcts。