GTC大會即將重磅开啓！AI相關產品有望推新催化，關注核心受益標的
核心觀點
對過去兩年GTC大會前後，A股和美股相關標的表現進行復盤，美股核心AI標的會前一周時間均有較好股價表現。A股方面，22年相關性並不明顯，但23年GTC大會後一周，A股相關標的同樣呈現較好表現，並在去年上半年時間內延續強勢趨勢。2024年GTC大會上，我們認爲有望推出機器人相關新產品以及新一代的英偉達AI加速計算芯片B100，同時B100若推出也或將採用液冷方案，對於液冷行業形成催化，液冷的應用或將成爲必需。
1. 往屆GTC回顧：科技領域風向標，前沿技術重磅推出
GTC大會是全球科技重磅會議，前沿技術不斷推出。回顧NVIDIA GTC創辦歷史，從雲計算到大數據技術，高性能計算到無人駕駛、機器人到人工智能，再到現今引起全球AI浪潮的AIGC，英偉達作爲一家不停奔跑的科技公司，往往會在GTC大會公布其最前沿技術，已然成爲全球AI領域的風向標。
H100助力大模型發展，开啓算力新時代。在過去兩年GTC大會的重磅產品中，備受矚目的是H100 GPU，H100 GPU作爲首款基於 Hopper 架構的GPU，能夠實現每秒近 5 兆字節的外部連接；性能方面，採用Transformer Engine，可以將這些網絡的速度提高到上一代的 6 倍而不損失精度。技術方面實現包括第二代安全多實例GPU技術、保密計算、支持第四代NVLink 技術等多重突破，最多可以連接多達 256 個 H100 GPU以形成芯片集群。此外，其動態編程的速度相比CPU提速40倍，相比上一代GPU提速7倍。
其中，H100 NVL GPU採用Transformer加速解決方案，可用於ChatGPT等大型語言模型的大規模部署。相比於英偉達HGX A100，一台搭載四對H100和雙NVLink的標准服務器速度能快10倍，可將大語言模型的處理成本降低一個數量級。
此外，英偉達向企業端提供的DGX Cloud雲服務，使企業只需通過雲服務供應商合作托管的DGX Cloud基礎設施，通過瀏覽器即可取得超算計算機級的AI運算效能，節省企業購置和部署服務器的成本。
可以看到，GTC大會幾乎見證了全球IT行業的發展歷程，對AI乃至整個IT領域的影響力不言而喻。
2. 回顧---GTC大會前後表現：23年國內催化明顯
GTC大會前後一周漲跌幅對比來看，23年會後對A股AI標的有較強催化。復盤過去兩年GTC大會前後一周美股與A股相關標的的漲跌幅情況，我們看到22年GTC大會前後，海外納斯達克指數有較強上漲趨勢，其中英偉達、Arista都有較好的股價表現，並且呈現節前一周漲幅高於節後一周的規律。而國內相關標的並沒有呈現較強相關性，我們判斷主要在該時間點對於AI以及對於海外算力芯片關注度較低，並無直接映射關系。
23年來看，A股相關受益標的呈現出受到較強催化的股價表現，一方面隨着AI以及ChatGPT的發酵國內市場對於AI產業趨勢更加關注，另一方面2023年GTC大會上，英偉達發布了多款算力芯片以及DGX Cloud雲服務，進一步推動AI的發展。從市場表現看，包括中際旭創、滬電股份等在內的標的在GTC大會後一周呈現出了較大幅度的上漲表現；海外廠商如英偉達等則在GTC大會前一周表現更爲強勢。
復盤來看，AI核心標的GTC大會後表現強勢。回顧去年上半年通信AI相關標的的股價表現，我們可以看到在GTC大會後，中際旭創、天孚通信、工業富聯的股價表現較之前更加強勢，動能更強，我們認爲主要受到AI產品的迭代更新所催化。
3. GTC 24前瞻：B100有望發布或採用液冷方案，具身智能或迎邁進
英偉達宣布將於3 月18 日至21 日在聖何塞會議中心舉辦GTC 2024 大會。本次大會將舉辦超900 場會議，300 多家參展商將展示企業如何部署NVIDIA 平台，以在航空航天、農業、汽車和運輸、雲服務、金融服務、醫療和生命科學、制造、零售和電信等各行各業實現重大突破；1000多家企業將參加本屆GTC，包括Adobe、亞馬遜、Netflix等公司。
同時，英偉達CEO黃仁勳也將發布加速計算、生成式AI以及機器人領域的最新突破性成果。
3.1. 持續布局AI+機器人，AI載體具身智能值得期待
進入2023年，擁抱生成式AI，將其作爲技術演進的核心方向。目前，已有超過120萬名开發人員和10000名客戶以及合作夥伴使用NVIDIA Isaac和Jetson平台，包括亞馬遜雲服務、Cisco、西門子等業界領軍企業。在CES 2024上，波士頓動力公司、Collaborative Robotics等公司都展示了基於英偉達的機器人成果。
親自下場，探尋行業裂變奇點，多次投資人形機器人公司。除了提供軟硬件、平台支持以建立全面的機器人解決方案生態系統外，英偉達也自內部和外部着力尋找可能使機器人市場實現快速裂變的奇點。2024年2月24日，英偉達宣布將投資人形機器人公司Figure AI，該公司同時也將得到亞馬遜創始人貝索斯、OpenAI和微軟的支持，正在致力於开發一款人形機器人，旨在爲重復且危險的倉庫及零售等行業提供人工勞動力的補充。
技術創新，給予落地想象空間。諸如Chat-GPT、Sora等在內的多模態大模型不斷更新迭代，打开具身智能體落地的想象空間。英偉達機器人和邊緣計算副總裁Deepu Talla在今年的CES上表示，有了大語言模型（LLM），機器人能夠更自然地理解和響應人類指令；有了生成式AI，機器人能夠實現前所未有的感知和適應能力。生成式AI的不斷演進，讓機器人從設計、仿真到編程等產業發展過程中的諸多難題得以探索更優的解決路徑。
前期的全方位布局，疊加近期大模型技術的不斷突破，我們有理由期待英偉達在GTC 24上從軟硬件、平台、產品等方面推進具身智能的邁步。期待關於AI+機器人相關的產品推出。
3.2. B100 有望更新，液冷技術或成必需
新一代GPU架構有望推出，進一步賦能高效訓練大模型。據Barron’s報道，戴爾高管在最新財報電話會議上透露，英偉達將於2024年推出基於Blackwell架構的新一代旗艦GPU B100。
同等性能，更高能效，液冷方案助力可持續發展之路。隨着芯片技術進步和社會數據需求量的增加，更大的功耗也將帶來更多的能源消耗，或需要一種可持續的方式來提升能效。借助液冷技術，系統僅需對封閉系統中的少量液體進行循環利用，並能夠着重於主要的發熱點。
或將同時帶動機櫃側向液冷技術演進。目前發展的散熱冷卻技術主要有風冷和液冷兩大類，其中風冷包括自然風冷和強制風冷，適用的機櫃功率密度較低；液冷分爲單相液冷和相變液冷。散熱冷卻系統所採用的冷卻介質、冷卻方式不同，移熱速率差距大。傳統風冷最高可冷卻30 kW/r的機櫃，對於30 kW/r以上功率密度的機櫃無法做到產熱與移熱速率匹配，會使機櫃溫度不斷升高導致算力下降甚至損害設備。
4. 產業鏈核心標的受益建議重點關注
隨着GTC大會臨近，重磅產品有望推新，產業鏈核心標的有望受益，建議重點關注產業鏈核心標的：
①光模塊&光器件：中際旭創、天孚通信、新易盛、源傑科技（電子組聯合覆蓋）、博創科技、仕佳光子等；
②服務器/交換機：滬電股份（電子組聯合覆蓋）、中興通訊、紫光股份（計算機組聯合覆蓋）、盛科通信，建議關注：菲菱科思、華豐科技等；
③數據中心/智算中心：潤澤科技（機械組聯合覆蓋）、潤建股份、奧飛數據（計算機組聯合覆蓋）；
④液冷相關：建議關注：英維克、高瀾股份、科創新源等；
⑤機器人相關：漢威科技（機械組聯合覆蓋）、拓邦股份（電子組聯合覆蓋）。
風險提示：新產品發布不及預期，AI進展不及預期，機器人技術進步不及預期、算力芯片性能迭代不及預期等風險。
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