量化擇時周報：繼續等待連續縮量見底信號

核心觀點

我們的行業配置模型顯示，進入1月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子；此外TWOBETA模型1月开始推薦成長板塊如新能源。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和新能源。

摘要

繼續等待連續縮量見底信號

上周周報(20240114)認爲：“在下行趨勢中，短期信號提示縮量至6500億附近或是地量信號，或有反彈，在市場經歷了連續下跌後，若出現明顯縮量，市場或有階段性反彈，但反轉需要等到大幅放量信號或者賺錢效應轉正來進行確認。”上周一成交跌破6500億，隨後市場止跌，但周三下午出現明顯的止損拋壓，市場再度明顯下跌。wind全A全周下跌2.65%，市值維度上，上周(20240115-20240119)代表小市值股票的國證2000下跌5.14%，中盤股中證500下跌3.61%，滬深300下跌0.44%，上證50上漲0.28%;上周中信一級行業中，銀行和消費者服務表現最強，銀行上漲1.39%；軍工和機械表現最差，軍工下跌6.95%。上周成交活躍度上，銀行和建材資金流入明顯。

從擇時體系來看，我們定義的用來區別市場整體環境的wind全A長期均线（120日）和短期均线（20日）的距離繼續擴大，最新數據顯示20日线收於4405點，120日线收於4683點，短期均线位於長线均线之下，兩线距離由之前的-5.50%變化至-5.94%，絕對距離大於3%，市場繼續處於下行趨勢。

市場進入下行趨勢格局，最爲關鍵的觀察變量在於賺錢效應指標何時轉正，當前賺錢效應值爲-7%，右側指標顯示下行趨勢尚未結束；在下行趨勢中，短期信號提示均量連續縮量至6500億附近或是地量信號，或有反彈，在市場經歷了連續下跌後，若出現明顯縮量，市場或有階段性反彈，但反轉需要等到大幅放量信號或者賺錢效應轉正來進行確認。

配置方向上，我們的行業配置模型顯示，進入1月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子；此外TWOBETA模型1月开始推薦成長板塊如新能源。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和新能源。

從估值指標來看，wind全A指數PE低於10分位點，屬於偏低水平，PB低於5分位點，屬於極低水平，結合短期趨勢判斷，根據我們的倉位管理模型，當前以wind全A爲股票配置主體的絕對收益產品建議倉位80%。

擇時體系信號顯示，均线距離-5.94%，距離絕對值大於3%，市場繼續處於下行趨勢格局，最爲關鍵的觀察變量在於賺錢效應指標何時轉正，當前賺錢效應值爲-7%，右側指標顯示下行趨勢尚未結束；在下行趨勢中，短期信號提示均量連續縮量至6500億附近或是地量信號，或有反彈，在市場經歷了連續下跌後，若出現明顯縮量，市場或有階段性反彈，但反轉需要等到大幅放量信號或者賺錢效應轉正來進行確認。我們的行業配置模型顯示，進入1月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子；此外TWOBETA模型1月开始推薦成長板塊如新能源。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和新能源。

風險提示：市場環境變動風險，模型基於歷史數據。

注：本文來自天風證券2024年1月22日發布的證券研究報告《天風·短片 | 量化擇時周報：繼續等待連續縮量見底信號》，分析師：吳先興S1110516120001

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