戈碧迦即將北交所上會，毛利率逐年下滑，產品存在...

公开信息顯示，北京證券交易所上市委員會定於2024年1月18日上午9時召开2024年第3次審議會議，將審議湖北戈碧迦光電科技股份有限公司（以下簡稱“戈碧迦”）的首發事項，保薦人爲中信建投證券股份有限公司。

戈碧迦從事光學玻璃及特種功能玻璃研發、制造和銷售，公司光學玻璃被廣泛應用於安防監控、車載鏡頭、光學儀器、智能投影、照相攝像、智能車燈、高端工藝品等應用領域。

股權結構方面，截至招股說明書籤署日，虞順積持有公司25.32%股份，爲公司的控股股東；虞國強控制的秭歸桐碧迦企業管理咨詢中心（有限合夥）持股合計882萬股，虞順積和虞國強父子二人合計控制公司32.78%的股份，爲公司實際控制人。

發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

虞順積是個50後，小學學歷，曾在浦江縣從事個體木工加工業務，還從事過個體鋁合金裝潢業務；1985年起虞順積开辦浦江縣浦陽中怡夾珠廠，從事水晶加工零售，任廠長；2009年創立湖北戈碧迦光電科技股份有限公司，擔任公司董事長，2021年5月因換屆不再擔任公司董事長，如今在公司任战略顧問。

虞國強是個70後，1993年6月畢業於浙江省金華市浦江縣虞宅中學，高中學歷。他曾在浦江縣浦陽中怡夾珠廠從事水晶加工零售，後來還做過水晶燈飾貿易，2009年公司創立後擔任董事、總經理，如今爲公司董事長。

本次申請上市，戈碧迦擬募集資金用於特種高清成像光學玻璃材料擴產項目、光電材料研發中心建設項目、補充流動資金項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

毛利率逐年下滑

根據功能和應用領域的不同，戈碧迦將產品劃分爲光學玻璃及特種功能玻璃兩大類，光學玻璃以折射率、色散系數等光學常數爲主要技術指標，特種功能玻璃以抗跌耐摔、防輻射、耐高溫高壓爲主要技術指標。

報告期內，公司光學玻璃的營收佔比呈下滑趨勢，特種功能玻璃的營收佔比有所上升。受光學玻璃整體行業以及市場競爭加劇影響，戈碧迦光學玻璃產品的整體收入存在持續下滑的風險。同時戈碧迦生產的特種功能玻璃主要包括防輻射玻璃、納米微晶玻璃等，防輻射玻璃主要客戶爲南通盛平，納米微晶玻璃唯一客戶爲重慶鑫景，特種功能玻璃單一客戶依賴風險。

公司的主營業務收入按產品類別的構成情況，圖片來源：招股書

業績方面，招股書顯示，2020年至2023年上半年，戈碧迦的營業收入分別約2.23億元、3.85億元、4.29億元、3.72億元，對應的淨利潤分別爲3479.47萬元、5030.82萬元、 4598.03萬元、4818.26萬元。

主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書

經審閱，2023年1-9月，公司的營業收入約5.9億元，同比上升98.43%；歸屬於母公司股東的淨利潤爲8611.23萬元，同比上升275.50%。

報告期內，戈碧迦的綜合毛利率分別爲33.31%、32.28%、25.02%和26.47%，與行業可比公司毛利率變動趨勢一致，均受原材料價格上漲而存在下降趨勢。

可比公司毛利率比較分析，圖片來源：招股書

戈碧迦面臨原材料價格波動風險。報告期各期，公司產品直接材料成本佔主營業務成本的比例分別爲47.03%、50.09%、58.83%及71.86%，佔比較高，如果石英砂、稀土氧化物、化工原料等主要原材料價格出現持續較大幅度上漲，可能會增加公司的生產成本，從而影響公司的毛利率和盈利能力。

研發費用率低於同行均值

作爲全球最大的光學玻璃生產基地，我國主要光學玻璃生產企業包括戈碧迦、成都光明、湖北新華光等，此外國內一些小規模光學玻璃生產企業在個別品種上也有一定的競爭力。如今傳統光學玻璃市場競爭激烈，而特種功能玻璃領域的市場主要佔有者爲美國康寧、德國肖特等，戈碧迦在技術、設備等方面與之存在一定差距。

隨着光電信息等產業的迅猛發展，新型光電材料需求日益擴大，對高品質、高性能光學玻璃的研究开發提出了更高的要求，同時特種功能玻璃產品及相關技術也在不斷創新突破，公司需要緊跟市場需求進行技術更新迭代。同時隨着下遊產品的持續創新及應用領域的拓展，不排除新材料的出現替代玻璃材料，公司面臨着產品和技術替代風險。

報告期內，戈碧迦的研發投入分別爲1265.83萬元、2286.51萬元、1999.81萬元和1558.52萬元，佔各期營業收入的比例分別爲5.67%、5.94%、4.66%和4.20%，公司研發費用率低於可比公司平均值。