食用菌龍頭超6億元“賣身”，復牌後兩日“20c...

3月13日，雪榕生物（300511）以近乎垂直的20cm漲停板拉开序幕，次日（14日）开盤再度封板，市值兩天暴漲44%。

這場突如其來的狂歡源於公司當晚披露的控制權變更公告——主營食用菌的雪榕生物即將迎來新主人。

根據交易方案，上海萬紫千鴻智能科技有限公司（下稱"萬紫千鴻"）將通過"協議轉讓+表決權委托+定向增發"的三重手段，以不低於6億元代價拿下上市公司控制權，神祕自然人蔣智成爲實際控制人。

按照交易安排，雪榕股份已經發行的可轉債，若本次發行前未轉股，則募集資金總額不超過4.49億元，反之則不超過5.77億元。據此計算，萬紫千鴻受讓該公司股權、認購新股，所需資金總共將達到5.5億元至6.77億元之間。

兩連板背後的股權暗战

這場看似普通的借殼交易迅速點燃市場情緒，龍虎榜數據顯示，遊資席位三日累計买入超2.3億元，機構資金則呈現淨流出態勢。

值得注意的是，這已是雪榕生物年內第二次因控制權變動停牌，此前3月5日的停牌公告已引發市場對重組預期的猜測，而此次復牌後的暴力拉升，更凸顯資本對"新主"背景的敏感反應。

此次交易的焦點人物蔣智，近期頻繁現身資本市場。公开資料顯示，這位1986年出生的資本新貴，曾主導2016年蘇州正悅15億元收購尤夫股份（現*ST尤夫）的經典案例。彼時蔣智作爲幕後操盤手，在一年後以26.81億元高價轉手退出，獲利近8億元。此次入主雪榕生物的萬紫千鴻，正是其控制的第七家主體公司。

穿透股權結構可見，萬紫千鴻注冊資本僅1億元，實控人蔣智通過多層嵌套架構掌握75%權益。旗下核心資產包括人工智能企業佰玥智能，業務涵蓋鴻蒙系統开發與智慧農業解決方案。值得關注的是，蔣智名下18家企業中，15家實繳資本爲零，16家參保人數爲零，這種"殼公司"特徵與其過往資本運作手法如出一轍。

雪榕生物作爲國內食用菌龍頭，當前處境堪稱四面楚歌。財報顯示，公司2021-2024年累計虧損額預計突破12億元，2024年前三季度流動比率已降至0.457，短期償債缺口超5.5億元。更嚴峻的是，控股股東楊勇萍因涉嫌違紀被監察留置，疊加行業產能過剩導致金針菇價格同比下跌42%，公司被迫收縮產能。

行業數據顯示，2023年全國食用菌工廠化日產能達4800噸，而雪榕生物獨佔1710噸，市佔率超35%。但過剩的產能並未帶來規模效應，反因價格战導致毛利率從2020年的21.84%暴跌至2024年三季度的2.29%。雪榕轉債的轉股率不足1%，5.84億元存量債券兌付壓力懸頂。更令人擔憂的是，公司2024年計提資產減值准備高達3.8億元，暴露出資產質量惡化的深層危機。