中信證券：GPT商店發布，有望打开板塊估值空間

2024年1月11日，OpenAI在官網正式發布了自定義GPT商店與ChatGPT Team產品，有望爲C端AI應用开啓“App Store”時刻，同時推動AI在B端應用的拓展。我們認爲OpenAI GPT商店與新產品的發布，有望消除市場對於AI長期發展動力以及AI算力投資持續性的擔憂，進而打开光模塊等算力設備行業的估值空間。我們依然看好頭部光模塊廠商憑借自身產品、客戶、研發優勢形成的行業壁壘與領先優勢，充分享受AI應用快速發展帶來的高端產品爆發需求。

▍GPT商店正式發布，C端AI應用有望迎來“App Store”時刻。

2024年1月11日，OpenAI在官網正式發布了自定義GPT商店；OpenAI 表示，自從开發者大會宣布兩個月以來，用戶已經創建了超過 300 萬個 GPTs。目前使用率較高的自定義GPT產品，包括針對學術論文服務的Consensus，以及PDF分析助手Ai PDF。目前來看，學術研究、工具類產品是自定義GPT商店的主流，截止2024年1月15日，GPT商店中排名前五名應用的評論數合計已超百萬。同時OpenAI計劃在2024年第一季度啓動GPT 开發者收入計劃。美國地區的开發者將根據用戶對其 GPT 的使用情況獲得金錢回報。未來，OpenAI將提供更詳細的收入計劃。我們認爲GPT商店以及GPT 开發者收入計劃的推出，有望推動構建應用端良性的創作-產出商業模式，使得AI應用的“App Store”時刻。

▍推出ChatGPT Team產品，拓展AI的B端應用。

OpenAI在11月1日同時發布其針對B端AI應用的新產品ChatGPT Team。相對於此前發布的企業版ChatGPT，此次產品更針對於各種細分團隊，產品功能包括快速從文檔和數據實現可視化、提升編程效率、用圖像生成文本等；此外，ChatGPT Team也支持自定義ChatGPT功能。目前ChatGPT Team收費方式：按年計費，每月25美元；按月計費，每月30美元。此前企業版ChatGPT已經在衆多知名企業中廣泛應用，我們認爲ChatGPT Team產品有望進一步推動AI企業級應用的拓展。

▍AI應用發展趨勢愈發明朗，有望打开光模塊板塊的估值空間。

光模塊行業作爲高確定性受益於AI產業發展的板塊，其中龍頭公司未來盈利預期已經相對穩固，但是由於近期資金面因素的影響，板塊整體出現了一定程度的調整。但是我們認爲GPT商店與ChatGPT Team產品的推出，有望顯著推動AI應用在C端與B端商業模式的成熟，從而實現AI算力投資與應用回報的良性循環，進而有望消除市場對於AI應用乃至光模塊等算力設備中長期成長的顧慮，最終打开光模塊板塊的估值空間。

▍風險因素：

AI產業發展不及預期；光模塊行業競爭加劇；頭部公司新產品研發進展、投入市場後接受度不及預期；技術路徑重大變化風險；地緣政治風險；匯率大幅波動風險。

▍投資策略：

GPT商店的推出有望使得C端AI應用迎來“App Store”時刻，ChatGPT Team產品的推出有望進一步驅動B端AI應用的拓展。我們認爲，此次OpenAI 的產品發布，意味着AI應用同時在C端與B端的快速發展，有望消除市場對於AI長期發展動力以及AI算力投資持續性的擔憂，進而打开光模塊等算力設備行業的估值空間。我們依然看好頭部光模塊廠商憑借自身產品、客戶、研發優勢形成的行業壁壘與領先優勢，充分享受AI應用快速發展帶來的高端產品爆發需求。

注：本文節選自中信證券研究部已於當日發布的《晨會》報告，分析師：黃亞元S1010520040001、魏鵬程S1010522090007

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