醫美股震蕩走強，市場持續擴容背景下，行業能否綻...

今日，醫美概念股表現活躍，截至午盤，金發拉比、悅心健康漲停，貝泰妮漲超8%，朗姿股份、愛美客漲超5%，華熙生物、漢商集團、敷爾佳、水羊股份等跟漲。

消息面上，近日，愛美客此前發布2023年度業績預告，預計實現歸母淨利潤18.1億元-19億元，同比增長43%-50%，扣非淨利潤同比增長49%-56%。

相較於2023年三季度業績增速下滑，“醫美茅”愛美客的這份穩定增長的業績預告顯然讓投資者重拾對行業的信心。

2023年醫美行業發展略顯平淡

過去的20年裏，隨着國民可支配消費的增長，中國化妝品市場規模呈現出高速增長的態勢，已穩居全球化妝品消費國的首位。

國家統計局數據顯示，2000年-2022年，我國化妝品零售總額從132億元躍升至3936億元，22年間復合增長率高達16.7%，遠超同期人均可支配收入11%的復合增長率。

然而，自2023年以來，整個行業的發展略顯平淡。據國家統計局的數據，2023年前11個月，化妝品零售總額爲3843億元，同比增長4.7%。相比之下，同期社會消費品零售總額增長了7.2%。這是近幾十年來，化妝品增長首次大幅落後於社會消費品零售總額。

另據財信證券研報發布的數據，2023年全年，申萬一級美容護理指數的漲跌幅爲-31.96%，分別落後於上證綜指、滬深300和創業扳指的29.18%、20.47%、13.09個百分點，這一表現位列申萬31個子行業的末位，相較於2022年的排名下滑了26位。

與此同時，作爲醫美股龍頭的愛美客在二級市場表現始終不佳。要知道在一年前的1月9日，愛美客的總市值高達1269.99億元，較昨日收盤的總市值646.74億元，總市值近乎腰斬。

對此，業內人士指出，愛美客股價表現不佳的原因一方面是其自身始終未能找到嗨體之外的第二增長引擎，後續推出的濡白天使競品衆多難以在市場上佔據優勢；另一方面是同近年來醫美市場上玻尿酸市場規模增長乏力有關。

膠原蛋白成“新增長點”

不同於玻尿酸在資本市場上的冷淡遭遇，膠原蛋白的熱度讓相關企業的市值一路飆升。

其中，“膠原蛋白第一股”巨子生物僅用6個月的時間就完成了IPO，2022年11月4日正式登陸港交所，發行價24.3港元/股。上市首日的巨子生物一度漲超25%，市值突破300億港元。

另一家膠原蛋白企業錦波生物則成爲了北交所的“股王”，自去年7月20日登錄北交所以來，股價已從49元/股的發行價上漲至昨日收盤的240.98元，漲幅近400%，是北交所首只突破200元的股票。

目前，華熙生物和愛美客也在向膠原蛋白領域進軍。

去年9月19日，華熙生物在披露的投資者關系活動記錄表中稱，華熙生物目前有7-8種在研膠原蛋白，已經實現大分子的重組膠原蛋白制備，並於8月份完成了重組Ⅲ型人源膠原蛋白原料產品的上市。下一步將會穩步推進自產重組人源膠原蛋白原料在護膚品中的應用。
2022年，愛美客斥資3.5億元通過控股公司收購沛奇隆100%股權。後者旗下已上市產品主要爲動物源蛋白，如生物蛋白海綿、止血愈合敷料、膠原蛋白系列產品、醫用冷敷貼等。

有醫美行業內人士認爲，玻尿酸市場經過多年發展，產品豐富，剩余开發空間已不多，並且市場競爭激烈，“價格战”下利潤已經明顯下滑。但重組膠原蛋白作爲新材料，產品應用空間還有待开發，具備高溢價能力。

醫美市場規模將持續增長

隨着疫情影響的持續減弱，市場預計未來幾年醫美市場的增速將會回到20%的水平。公开資料顯示，中國醫美市場增速超過30%，中國市場存在着巨大的上升空間。

據中國整形美容協會統計，目前我國有800萬以上的人做過整形，30歲以下的佔比約爲80%。有機構預測，到2030年，醫美市場規模將達到1.3萬億元。

在此背景下，互聯網醫美行業快速發展，出現了新氧、更美、美唄、悅美等行業垂直“玩家”。同時，阿裏巴巴、美團、京東、字節跳動等互聯網平台紛紛通過自建或者投資的方式入局互聯網醫美市場。

展望2024年，萬聯證券表示，短期來看，受內外部環境影響，部分醫美、化妝品龍頭近期業績出現放緩；但中長期來看，顏值經濟下醫美、化妝品需求仍然龐大，多項化妝品、醫美相關法規發布，行業洗牌背景下合規化妝品、醫美龍頭公司將會受益。

財信證券認爲，長期來看，目前該賽道已經進入格局加速優化階段，行業競爭加劇疊加流量紅利見頂，行業增速或將持續放緩。外資品牌走弱，國貨品牌分化加劇，“營銷能力”和“研發能力”缺一不可。此外，管理差異性特點也逐漸凸顯。建議關注持續增強品牌勢能，調整營銷策略，不斷夯實新興渠道領先優勢，且具備扎實研發功底、多品牌矩陣的國貨品牌。

標題：醫美股震蕩走強，市場持續擴容背景下，行業能否綻放新生機？

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