優樂賽遞表港交所，爲中國最大的共享運營服務供應商

格隆匯獲悉，近日，蘇州優樂賽共享服務股份有限公司（簡稱“優樂賽”）向香港交易所主板提交上市申請，保薦人爲中信建投國際。

優樂賽成立於2016年，並在2024年改制爲股份有限公司，總部位於江蘇省蘇州市。截至2024年11月8日，創辦人孫延安和蘇州安華分別持有優樂賽51.56%和4.74%股份，被視爲一組控股股東。

孫延安今年54歲，擁有北京科技大學工程學士學位，在物流服務行業擁有20多年經驗。在完成大學本科教育後，孫延安曾在多個行業從事工作，還在1998年創立安華物流並擔任執行董事，後來他看到循環包裝服務的發展潛力，就在2016年與其他創始人一起創立優樂賽，目前孫延安爲公司董事會主席兼執行董事。

盡管優樂賽已成爲我國最大的共享運營服務供應商，但公司業績受下遊汽車行業影響較大，還面臨着應收账款及應收票據相關的信貸風險。

優樂賽是中國領先的一體化循環包裝服務提供商，專注於爲汽車行業內的汽車零部件制造商及OEM提供服務。

截至2024年6月末，公司已建立遍布上海、無錫、廣州、武漢等97個城市的944條循環线路組成的龐大物流服務網絡，使公司能快速向附近客戶調派僱員及容器，確保服務的及時性。

近年來，隨着國際貿易的發展和電商的崛起，物流業持續擴張，市場對物流包裝方案的需求也穩步增長，2023年中國在全球物流包裝市場上的市場份額高達28.2%。而循環包裝有利於減少廢物產生和資源損耗，多個國家已出台政策，鼓勵採用循環包裝。

循環包裝服務市場產業鏈上遊包括供應循環包裝所需要的原材料和設備，中遊主要是循環包裝制造商和服務提供商，下遊爲最終應用在汽車、電子商務和零售等行業的物流程序。其中，優樂賽處於產業鏈中遊。

循環包裝服務市場產業鏈，圖片來源：招股書

具體來看，優樂賽的收入主要來自一體化容器管理（包括共享運營服務、租賃服務、其他增值服務）、容器銷售兩大業務。

其中，共享運營服務指公司爲客戶提供循環容器的共享資源，除了簡單地提供容器外，優樂賽還負責容器運營的各個方面（包括分發、回收、維護、調度和存儲），以幫助客戶提升物流效率，降低包裝成本，客戶根據循環包裝的流通次數付費。

租賃服務即優樂賽作爲租賃服務提供商僅負責提供循環容器，而容器物流管理則由客戶負責，客戶根據議定租期（如30天）付款。該模式爲有能力或更愿意獨立管理其容器運營的客戶的理想選擇。

其他增值服務包括括物流運輸、倉儲管理以及第三方容器管理，爲客戶提供全面的解決方案，有助於簡化運營並降低物流復雜性。

2021年至2024年上半年，共享運營服務貢獻了約70%的收入，是優樂賽的重要收入來源。

主營業務收入構成，圖片來源：招股書

近年來，全球共享運營服務市場規模持續增長，2023年達到1566億元。中國龐大的物流包裝市場，也爲共享運營服務的發展提供了巨大潛力。在共享運營服務市場持續發展的背景下，近幾年優樂賽的業績也呈增長趨勢。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年和2024年上半年（簡稱“報告期”），優樂賽的營業收入分別爲約5.09億元、6.48億元、7.94億元、3.83億元，毛利率分別爲22.8%、19.7%、21.4%、22.7%，相應的淨利潤分別爲2845.1萬元、3120.1萬元、6414.9萬元、2595.1萬元。

優樂賽的客戶主要是傳統汽車行業（包括燃油汽車）和新能源汽車行業的汽車零部件制造商和OEM（俗稱代工），共享運營服務爲汽車行業提供不同的物流和供應鏈管理方案，尤其是入廠物流，提高了運輸原材料和零部件的效率和環境可持續性。

通過採納共享運營服務，OEM可減少對物流包裝資產的投資並降低成本。此外，共享運營服務可根據產量和物流需求的變化，靈活調整物流包裝的數量，避免過多闲置物流包裝，幫助OEM降低風險。因此，共享運營服務廣泛應用於汽車行業。

我國汽車產銷量已連續14年穩居全球第一，龐大的汽車市場爲中國汽車共享運營服務市場的發展提供了廣闊的空間。據弗若斯特沙利文，按收入計，2023年中國汽車共享運營服務市場的規模達到75億元，預期到2028年將達人民幣138億元，2024年至2028年的復合年增長率爲12.9%。

值得注意的是，如果下遊汽車行業增速放緩或低迷，客戶在倉儲、運輸或生產經營中裝卸或運輸的產品及材料可能減少，那么客戶對優樂賽的服務需求也可能會隨之下降，進而影響公司的業務活動。

報告期內，優樂賽的應收账款及應收票據分別約2.65億元、3.11億元、3.61億元、2.93億元，如果客戶延期付款或拖欠付款，可能會影響公司的現金流量和經營業績。

同時，共享運營服務市場的競爭也非常激烈。據弗若斯特沙利文，2023年中國共享運營服務市場規模將達到169億元，然而市場集中度相對較低，前五大參與者的市場佔有率爲9.8%，其中優樂賽以3.5%的市場佔有率成爲中國最大的共享運營服務供應商。

中國共享運營服務市場的公司排名（按2023年收入計），圖片來源：招股書

本次申請上市，優樂賽擬募集資金用於完善和升級數字系統和平台；計劃通過在當地增長潛力較高的汽車共享運營服務市場成立分公司、附屬公司或合營企業來推進海外擴張战略；用於擴展在全國範圍內的運營網絡；通過收購將公司服務的應用場景拓展至其他下遊行業；一般企業用途和營運資金。

標題：優樂賽遞表港交所，爲中國最大的共享運營服務供應商

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