勞動力市場繼續降溫！美國經濟明年或陷入衰退，大規模降息即將來襲？瑞銀、摩根士丹利、惠譽這樣預測！

周四，美國勞工部數據顯示，截至12月23日當周，初請失業金人數 21.8萬人，預期21萬人，前值20.5萬人。

初請失業金人數超預期，這也表明今年第四季度勞動力市場繼續降溫。

在就業增長放緩和通脹溫和的情況下，美聯儲連續三次政策會議維持基准利率不變，經濟學家預計加息行動將結束。

美聯儲穩步降息要來了？

自2022年3月以來，美聯儲已將政策利率提高525個基點，至目前的5.25%-5.50%範圍，以抑制通脹。當下，市場預計美聯儲將在2024年开始穩步降息，但到明年年底，政策可能仍將具有限制性。

美聯儲政策制定者預計明年將降息三次，這將使聯邦基金利率從5.25%-5.5%降至4.5%-4.75%。

但市場預計美聯儲將降息六次，也可能是第七次降息。六次降息即150個基點，將使聯邦基金利率達到3.75%-4%。

目前，據芝商所的Fedwatch工具顯示，市場預期的最早降息將在2024年3月，概率爲72.1%。

值得注意的是，這些降息預期刺激了2023年底股市的大漲，10年期美國國債收益率從10月下旬的5%跌至現在的4%以下。

但美聯儲的政策還會緊縮嗎？這取決於實際聯邦基金利率，或者其關鍵利率超過通脹的程度。

美聯儲最喜歡的通脹指標，核心PCE物價指數，在11月降溫至3.2%的年漲幅。更好的是，六個月的年化變化率顯示核心通脹率爲1.9%，低於美聯儲2%的長期目標。

因此，如果核心PCE通脹率在2024年底前降至2%，那么3.75%-4%的聯邦基金利率仍將具有適度的限制性，從而拖累經濟和通脹。

但它的限制性會比今天少，2023 年第三季度，實際聯邦基金利率在 3.25% 至 3.5% 之間。

美聯儲還打算繼續其量化緊縮政策，讓其持有的大量美國國債和抵押貸款支持資產隨着時間的推移而減少。

瑞銀：經濟衰退將在 2024 年襲擊美國

瑞銀最新表示，美國經濟明年將陷入衰退，這將導致美聯儲大幅降息。

瑞銀早在11月就指出，根據芝商所的Fedwatch工具，預計美聯儲將通過降息275個基點來應對通脹下降和經濟衰退，幾乎是市場目前預期的75個基點的四倍。

由經濟學家Arend Kapteyn和策略師Bhanu Baweja領導的團隊在11月中旬發表的一份研究報告中表示：“瑞銀預測的一個關鍵特徵是，美聯儲的寬松周期將從2024年3月开始，非常明顯，他們預計利率將在2025年上半年暴跌至1.25%。

瑞銀補充稱，美聯儲的降息將是“對2024年第二季度至第三季度美國經濟衰退以及整體通脹和核心通脹持續放緩的回應”。

自 2022 年 3 月以來，美聯儲已將借貸成本從接近零的水平提高到 5.5% 左右，以遏制物價飆升。去年6月，通脹率達到9.1%的四十年高點，但此後开始降溫——盡管仍遠低於央行2%的目標。

瑞銀預計緊縮行動將對經濟造成壓力，但到目前爲止，美國已經避免了經濟衰退。該國第三季度國內生產總值增長4.9%，爲兩年來的最高增長率。

與此同時，面對美聯儲的加息，就業市場也保持穩定，失業率在最近幾個月攀升，但仍徘徊在4%以下。

摩根士丹利：美國經濟可能在2024年面臨衝擊性硬着陸

日前，摩根士丹利策略師也表示，美國經濟可能在2024年意外衰退，這將給美聯儲帶來壓力，迫使其降低利率。

本月早些時候，該行在一份報告中列出了“2024 年十大驚喜”。其中一項預測是硬着陸“以時尚的方式到來”。

“2024年最大的意外可能是，就在多數投資者得出‘這一次確實不同’的結論之後，難以捉摸的硬着陸最終還是到來了。”
“花了今年大部分時間，共識才完全接受軟着陸敘事——這是我們自2022年以來的基本假設的一貫特徵。但投資者不會花那么長時間來自責自己又被愚弄了。”

策略師們表示，美聯儲的加息和美國財政部的債券發行，通過增加利息支付有效地增加了2023年的經濟刺激，但這可能會成爲明年經濟增長的拖累因素。

他們表示，這是因爲貨幣政策在2024年的實際限制性將變得更大，因爲基准利率的下降速度往往比通脹低。

“2024年的驚喜在於，全球政策限制加劇，美國聯邦政府財政政策支持的喪失，以及與美國大選相關的不確定性加劇，共同推動經濟硬着陸。”

隨着利率居高不下，出現了一些疲軟的跡象。今年大部分時間，勞動力市場一直在穩步走弱。與此同時，消費者支出似乎正在放緩，這可能會將經濟推入期待已久的低迷時期。

摩根士丹利預測，這可能會推動美聯儲在2024年迅速降息。策略師預計，美聯儲將在3月和5月兩次降息25個基點，隨後在今年剩余時間裏將連續降息50個基點。

這些降息可能會使美聯儲在2024年的利率目標低至2.25%至2.5%，並可能在2025年達到1.5%至1.75%，這是大流行开始時的水平。

惠譽：在美聯儲降息後，房價可能會加速上漲

對於美聯儲降息可能帶來的影響，惠譽表示，在美聯儲明年降息後，房價可能會加快速度，這對已經估值過高的房地產市場幾乎沒有緩解作用。

惠譽預計美聯儲將在2024年降息75個基點。與此同時，預計明年房價將上漲3%，隨後在2025年上漲2%至4%。

“這將繼續影響負擔能力，特別是對於入門級和首次購房者而言，從而限制需求。”

惠譽補充稱，由於截至第二季度，美國房地產市場88%的都會區被高估，預計房價將上漲。

這與一年前的89%和去年第一季度的73%相比變化不大。此外，房屋被高估的幅度擴大了。惠譽發現，今年第二季度房屋被高估了9.4%，高於2022年底的7.8%。

不過，並非所有人都認同惠譽的價格預測。例如，Realtor.com 認爲較低的抵押貸款利率會減緩需求，因爲买家不會在利率進一步上升之前急於購买，導致 2024 年房價下跌 1.7%。

盡管如此，根據 Redfin 追溯到 2013 年的數據，在高抵押貸款利率和不斷上漲的房價之間，2023 年的美國房地產市場是有記錄以來負擔能力最差的。

與此同時，持續的高抵押貸款利率使目前的房主基本上無法進入市場，加劇了本已有限的供應危機。這一趨勢可能會在2024年得到一些緩解，因爲抵押貸款已經开始從近8%的高位下滑。

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