2024機械3C設備：復蘇漸行漸近，新技術密集發布有望創造多重投資機遇
核心觀點
消費電子：復蘇信號漸行漸近，上遊設備爲率先受益環節；MR、鈦合金、折疊屏等新技術放量有望帶來多重投資機遇。
顯示面板：2024年爲產業鏈轉移與技術迭代的窗口期，重點關注三條投資主线：OLED國產替代、Mini LED封裝技術迭代、Micro LED關鍵技術突破。
摘要
消費電子：復蘇信號漸行漸近，上遊設備爲率先受益環節；MR、鈦合金、折疊屏等新技術放量有望帶來多重投資機遇。
消費電子復蘇臨近，上遊設備有望成爲率先受益環節：全球手機出貨量已經連續九個季度同比下滑，但23年以來降幅逐漸收窄，Q3基本重回持平；國內市場呈現持續回暖的態勢，手機出貨量前9月累計同比增長率轉正，且上市新機型的出貨量增速明顯增長，國內消費者對新機型的購买欲望充足，消費電子復蘇周期有望臨近，上遊設備有望成爲率先受益環節。建議關注：博衆精工、快克智能、燕麥科技、利和興、思林傑。
MR設備、鈦合金、折疊屏等新技術/新產品放量有望引領消費電子復蘇，打造全新增長曲线：
1）MR設備：蘋果頭顯產品Vision Pro預計24Q1發售，有望進入下一“iPhone時刻”，新品搭載Micro LED屏幕、Pancake鏡片等大量重要模組，重點關注鏡片外觀+功能檢測設備、精密傳動模組，MR設備建議關注：傑普特、榮旗科技、兆威機電、深科達。
傑普特：MOPA脈衝光纖激光器龍頭，MR鏡片功能檢測有望貢獻增量
傑普特專注工業激光器、激光精密加工裝備及光學精密檢測設備領域，是中國首家商用MOPA脈衝光纖激光器制造商和領先的光電精密檢測及激光加工智能裝備提供商，產品主要用於消費電子、半導體、新能源等的制造和檢測，與蘋果、Meta、英特爾、意法半導體、寧德時代、國軒高科等客戶合作。
消費電子領域，公司與頭部客戶合作領域主要在於MR產品的光學校准檢測設備、MR光學模組光學檢測設備，以及VCSEL模組檢測需求。
兆威機電：微型傳動系統龍頭，瞳距調節需求有望迎快速增長
瞳距調節方面，兆威機電的微型傳動系統可以應用於磁感應系統、瞳距調節驅動系統、頭部自動松緊裝置、智能眼鏡隱藏式微型揚聲器等AR/VR領域。
榮旗科技：視覺檢測+功能檢測果鏈重要供應商，鏡片外觀檢測設備有望受益MR快速增長
在視覺檢測、功能檢測等檢測工藝環節佔據了一定的市場競爭優勢，現已成爲蘋果、亞馬遜產業鏈的重要設備供應商，並爲華爲、谷歌等品牌提供智能裝備。
深科達：布局MR制程設備，客戶端驗證持續推進
深科達主要提供智能自動化設備整體解決方案，目前已布局半導體類、平板顯示模組類、攝像模組類以及智能裝備關鍵零部件等領域，產品廣泛應用於半導體封測、平板顯示器件的自動化組裝和智能化檢測、攝像頭微組裝。
2）鈦合金：消費電子領域滲透率持續提升，鈦合金結構件、外殼應用持續增加，鈦合金加工難度更大，重點關注生產加工環節的拋磨設備及材料、刀具、鑽攻機、3D打印領域，鈦合金建議關注：金太陽、鉑力特、鼎泰高科、創世紀。
鼎泰高科：PCB刀具全球龍頭，鈦合金有望拉動刀具需求
近期公司公告擬調整募投項目內部投資結構，調整後銑刀、PCB特刀、數控刀具年產能分別爲7200萬支、840萬支、960萬支（調整前年產能分別爲18000萬支、600萬支、180萬支）。精密刀具類產品擴產項目總投資金額爲3.66億元，其中生產設備投資爲2.30億元，截止2023年6月30日，投資進度爲28.01%，預計2024年11月建成投產。
金太陽：國內領先拋光材料公司，鈦合金折疊屏軸蓋難點突破實現量產
拋光耗材業務板塊，公司研發並量產用於鈦合金、3C電子等行業研磨拋光的新產品，進一步提升了公司拋光耗材類業務的盈利能力和競爭力。精密結構件制造業務板塊，公司緊跟折疊屏智能手機發展趨勢，積極开發具有前瞻性的潛在客戶，公司已經突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點，相關產品得到下遊客戶認可並量產。半導體業務板塊，公司啓動了半導體(IC及襯底)領域拋光液的驗證及應用工作，積極推進半導體用清洗液、拋光液等產品的量產及銷售工作，部分產品已得到客戶訂單。
創世紀：數控機牀斷層第一，3C回暖有望帶動需求上揚
創世紀是國內數控機牀行業龍頭企業，主要產品爲中高端數控機牀。數控機牀產銷量位列國內之首，2022年產量1.94萬台、銷量2.30萬台，超過二、三名的總和。鑽攻機是創世紀在3C領域的拳頭產品，2022年累計銷售量超過9萬台，基本實現下遊3C核心用戶全覆蓋。鈦合金打磨難度高、效率低，有望帶動鑽攻機需求。
鉑力特：金屬增材制造龍頭，3C 鈦合金加工觸發新奇點
公司是國內規模最大的金屬增材制造解決方案供應商，形成了以增材制造裝備、定制化產品、粉末原材料、專用軟件、結構優化設計以及技術服務主產品，輔以進口裝備銷售代理、軟件、配件銷售的產品結構，建立多樣化增材制造產業鏈生態圈。
華曙高科：工業級3D打印設備龍頭，銷售規模居世界前列
公司是全球極少數同時具備 3D 打印設備、材料及軟件自主研發與生產能力的增材制造企業，銷售規模位居全球前列，是我國工業級增材制造設備龍頭企業之一。公司形成了系列自主 SLS 高分子粉末材料產品及匹配 SLM 與 SLS 設備多樣化應用的工藝體系，協同公司核心產品構成多位一體的金屬與高分子工業級增材制造完整自主技術與品牌價值體系，在大尺寸、多激光、連續增材制造以及高性能粉末材料等增材制造研發應用方向上成爲走在國際前列的民族企業。
3）折疊屏：全新產品形態刺激消費需求，折疊屏手機銷量亮眼，鉸鏈環節MIM工藝確定性較強，折疊屏手機市場接受度不斷提高，出貨量快速增長。2023年第二季度，中國折疊屏手機市場出貨量約126萬台，同比增長173%；上半年出貨227萬台，較上年同期出貨量實現翻倍。建議關注：東睦股份。
東睦股份——粉末冶金龍頭，MIM業務有望受益折疊屏持續放量。
公司子公司作爲國內MIM領先企業，同時擁有MIM和液態金屬業務，有多年的高端客戶合作經驗，在業內也有良好的品牌效應。液態金屬件具有耐磨、強度高、不易變形等優點。在手機往更輕、更薄、更耐摔的趨勢發展前提下，液態金屬件的應用也存在更多機會，但液態金屬件原材料主要爲鋯等貴金屬，成本較高，目前主要應用於高端手機。
顯示面板：2024年爲產業鏈轉移與技術迭代的窗口期，重點關注三條投資主线：OLED國產替代、Mini LED封裝技術迭代、Micro LED關鍵技術突破。
OLED國產替代：在技術不斷成熟+頭部廠商推動下，OLED滲透率有望快速提升，OLED生產領域中韓競爭激烈，預計2023年中國OLED出貨量份額達42.4%。京東方8.6代OLED產线釋放了國產化加速的信號，國內設備+材料環節彈性充足。建議關注：奧來德。
奧來德——OLED材料龍頭+國內唯一蒸發源設備供應商
設備端：公司蒸發源設備2020年國內市場佔有率達到73.08%，客戶包括京東方、雲谷、華星、天馬等:截至2023年9月，設備在手訂單1.66億元。公司持續布局八代线蒸發源設備开發，測試用小型蒸鍍機已成功交付，硅基OLED、鈣礦蒸鍍機正在與客戶討論。
材料端：奧來德發光材料2019年國內整體市場佔有率爲6.04%，客戶包括和輝光電、華星、京東方等。材料業務放量主要圍繞prime類材料，R、G材料已經導入下遊面板廠商量產供貨，B材料目前已通過多項研發驗證:封裝材料今年下半年开始逐步放量PDL材料正在頭部面板企業進行驗證。
Mini LED封裝技術迭代：Mini LED直顯成本連續下降，下遊場景不斷开拓，出貨量高增；COB封裝技術在Mini LED領域優勢明顯，隨着廠商逐漸加入COB陣營，COB有望繼續降本，成爲Mini LED主流的封裝方式，我們認爲2024年行業迎來COB封裝的密集投資高峰，核心設備LED固晶機的需求彈性較強。建議關注：新益昌、凱格精機。
凱格精機——錫膏印刷機龍頭，固晶機打开第二曲线
凱格精機專注於精密自動化裝備領域，主要產品爲錫膏印刷設備、點膠設備、封裝設備和柔性自動化設備。公司在電子裝聯行業十七年的沉澱與積累，主營產品錫膏印刷設備屬於SMT及COB產线的關鍵核心設備，產品性能已達成或超越國外頂尖廠商水平，實現進口替代。公司創立至今獲得了包括富士康、華爲、鵬鼎控股、比亞迪、傳音控股、德賽電池 、東京重機等各下遊領域龍頭客戶的訂單和認可。
新益昌——LED封裝設備龍頭，固晶機有望放量
公司部分智能制造裝備產品核心零部件如驅動器、高精度DDR電機、運動控制卡及高性能一體式控制器已實現自研自產，是LED智能制造裝備領域爲數不多的走出國門、與國際一线同行競爭的企業，在國內LED固晶機領域具有較高的市場佔有率。公司在LED領域已成功拓展SAMSUNG、億光電子等境外知名客戶；電容器設備已成爲國內知名電容器廠商首選的設備品牌之一。
Micro LED關鍵技術突破：Micro LED被稱爲顯示面板的終極解決方案，商業化的卡脖子環節在於巨量轉移技術，目前國內設備廠+面板廠相關布局加速推進，0-1的突破值得期待。建議關注：德龍激光（機械組與電子組聯合覆蓋）、海目星。
德龍激光——具激光巨量轉移技術，解決Micro LED生產環節痛點
德龍激光主營業務爲高端工業應用精密激光加工設備及其核心器件激光器的研發、生產和銷售，公司精密激光加工設備主要分爲半導體領域激光加工設備、顯示領域激光加工設備、新型電子領域激光加工設備及新能源領域激光加工設備。
風險提示：消費電子復蘇不及預期；技術受海外制約；新產品發布推遲與市場接受度低；原材料成本波動。
注：本文來自天風證券2023年12月18日發布的證券研究報告《機械3C設備：復蘇漸行漸近，新技術密集發布有望創造多重投資機遇》，報告分析師：朱曄團隊
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