量化擇時周報：止跌重點觀察哪些信號?
核心觀點
綜合來看，當前市場重回下行趨勢，但下行空間較爲有限，分批布局，耐心等待縮量信號的出現。我們的行業配置模型顯示，進入12月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子，券商；此外TWOBETA模型12月开始推薦大金融板塊。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和券商，券商在並購利好的刺激下疊加TWOBETA模型的結論，重點關注。
摘要
止跌重點觀察哪些信號?
上周周報認爲：“短期的風險偏好或將先抑後揚，結合市場放量止跌，調整或近尾聲。”但全周來看，指數事與愿違，wind全A全周下跌0.96%，市值維度上，上周代表小市值股票的國證2000下跌0.52%，中盤股中證500下跌0.88%，滬深300下跌1.7%，上證50下跌1.59%;上周中信一級行業中，綜合和傳媒表現最強，傳媒上漲2.42%；食品飲料和新能源表現最差，食品飲料下跌4.28%。上周成交活躍度上，公用事業和傳媒資金流入明顯。
從擇時體系來看，我們定義的用來區別市場整體環境的wind全A長期均线（120日）和短期均线（20日）的距離繼續擴大，最新數據顯示20日线收於4645點，120日线收於4791點，短期均线位於長线均线之下，兩线距離由之前的-2.58%變化至-3.05%，絕對距離大於3%，市場由震蕩重回下行趨勢。
市場進入下行趨勢格局，最爲關鍵的觀察變量在於賺錢效應指標何時轉正，當前賺錢效應值爲-2.7%，顯示下行趨勢尚未結束；但從估值角度，當前估值處於極端低估區域，向下空間也較爲有限。在下行趨勢中，明顯的縮量信號或是反彈开啓的領先信號，在正常情景下，模型提示縮量至6500億附近或是地量信號，當然若有其他外部利好出現，也會引發市場反彈。綜合來看，當前市場重回下行趨勢，但下行空間較爲有限，分批布局，耐心等待縮量信號的出現。
配置方向上，我們的行業配置模型顯示，進入12月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子，券商；此外TWOBETA模型12月开始推薦大金融板塊。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和券商，券商在並購利好的刺激下疊加TWOBETA模型的結論，重點關注。
從估值指標來看，wind全A指數PE低於20分位點，屬於偏低水平，PB低於5分位點，屬於極低水平，結合短期趨勢判斷，根據我們的倉位管理模型，當前以wind全A爲股票配置主體的絕對收益產品建議倉位80%。
擇時體系信號顯示，均线距離-3.05%，距離絕對值大於3%，市場再度重回下行趨勢格局，最爲關鍵的觀察變量在於賺錢效應指標何時轉正，當前賺錢效應值爲-2.7%，顯示下行趨勢尚未結束；但從估值角度，當前估值處於極端低估區域，向下空間也較爲有限。在下行趨勢中，明顯的縮量信號或是反彈开啓的領先信號，在正常情景下，模型提示縮量至6500億附近或是地量信號，當然若有其他外部利好出現，也會引發市場反彈。綜合來看，當前市場重回下行趨勢，但下行空間較爲有限，分批布局，耐心等待縮量信號的出現。我們的行業配置模型顯示，進入12月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子，券商；此外TWOBETA模型12月开始推薦大金融板塊。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和券商，券商在並購利好的刺激下疊加TWOBETA模型的結論，重點關注。
風險提示：市場環境變動風險，模型基於歷史數據。
注：本文來自天風證券2023年12月11日發布的證券研究報告《量化擇時周報：止跌重點觀察哪些信號?》；報告分析師：吳先興 S1110516120001
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