美聯儲“鴿派轉向”誰將受益？這只基金場內大幅溢價5%或傳遞信號

12月14日，華爾街知名投資經理“木頭姐” （Cathie Wood）管理的旗艦基金——方舟創新ETF（ARKK）單日繼續大漲3.69%。自今年10月30日以來至12月14日，方舟創新ETF（ARKK）區間漲幅已超52%，大秀“高彈性”。

美聯儲暗示降息的利好消息正在持續發酵。昨夜，美股大型科技藍籌指數——納斯達克100指數在連漲5天後，微跌0.15%。降息預期下，中小前沿科技公司有望展現出更強的彈性表現。在此背景下，“木頭姐”管理的ARK系列基金的彈性或更大。

華寶基金旗下QDII基金產品——華寶海外科技LOF（501312）因其定期報告披露持有多只“木頭姐”管理的基金，今年以來持續受到市場的高度關注，該基金近期表現也十分強勢。

據上交所公开信息，12月14日，海外科技LOF（501312）當日收於1.370元，相較於12月13日的基金淨值1.3039元，場內溢價5.07%。12月15日，華寶基金第一時間發布公告，提示投資者注意二級市場的溢價風險。

看好的投資者，也可通過場外申購海外科技LOF 的A類份額（501312）或C類份額（017204），在避开溢價風險的同時，來參與這輪海外創新科技行情的投資。

北京時間12月14日凌晨，美聯儲暗示2024年或將多次降息的最新發聲，點燃了資本市場，美股科技板塊繼續大幅走強。

12月14日，華爾街知名投資經理“木頭姐” （Cathie Wood）管理的旗艦基金——方舟創新ETF（ARKK）單日繼續大漲3.69%。自今年10月30日以來截至12月14日，方舟創新ETF（ARKK）區間漲幅已超52%，大秀“高彈性”特質。（數據來源：Wind）

華寶基金旗下QDII基金產品——華寶海外科技LOF（501312）因其定期報告披露持有多只“木頭姐”管理的基金，今年以來持續受到市場的高度關注。

據上交所公开信息顯示，12月14日，海外科技LOF（501312）高开高走，當日暴漲6.28%。自11月份以來，受益於美股科技板塊的亮眼表現，華寶海外科技LOF（501312）一路走強。華寶海外科技股票（QDII-LOF）包括A類份額（501312）和C類份額（017204），其中A類份額在上交所上市交易，場內簡稱“海外科技LOF”。

場內價格衝高之際，在資金的猛烈追捧下，LOF的溢價風險也迅速放大。12月14日，海外科技LOF（501312）當日收於1.370元，相較於12月13日的基金淨值1.3039元，場內溢價5.07%（注：由於是QDII產品，12月14日晚公布的海外科技LOF 基金淨值實爲12月13日基金淨值）。12月15日，華寶基金第一時間發布公告，提示投資者注意二級市場溢價風險。

公开資料顯示，華寶海外科技LOF（501312）成立於2023年4月11日，專注於投資海外顛覆性創新科技資產，該基金80%以上非現金基金資產投資於海外科技主題的ETF及其他公募基金。

華寶基金總經理助理、華寶海外科技LOF的基金經理周晶表示，顛覆性創新也是方舟投資的首席投資官Cathie Wood特別重視的一個核心概念，這類創新能夠給人類社會帶來極大變革，使人類當前的生產力得到極大提升，或生產成本得到極大削減，從而導致整個行業乃至整個人類的生產方式有巨大變革的創新。顛覆性創新一般過程比較長，至少5~10年。因此在一個顛覆性創新的初期，很難看清該企業能否成長爲一家偉大的企業。所以，投資顛覆性創新企業需要以一個比較長遠的眼光，仔細去研究行業發展趨勢，多向相關行業的真正專家學習。

最新的2023年基金三季報顯示，截至2023年9月30日，華寶海外科技LOF（501312）前十大基金投資持倉中，5只是“木頭姐”管理的基金，合計佔基金資產淨值比接近73%，基本上覆蓋了方舟投資旗下科技領域的重點產品，投資方向指向“新生代互聯網、基因革新、金融科技、機器人科學” 等熱門科技領域。

需要提示的是，華寶海外科技LOF（501312）是一只主動管理型基金，上述持倉信息也僅爲截至2023年9月30日的情況，進入2023年四季度後，其持倉情況可能會發生變化。

華寶基金是國內首批獲得QDII業務資格的基金公司之一，在海外投資領域積澱深厚。華寶基金旗下現已擁有包括網紅油氣類基金華寶油氣LOF（A類162411；C類007844）在內的10余只海外投資公募基金，產品類型涵蓋主動、被動投資，在港股、美股和商品領域形成重點布局。

2023年以來，華寶基金在海外投資業務上持續發力，上半年即發行成立了3只頗具特色的QDII 基金，包括志在納斯達克市場優中選優的“華寶納斯達克精選基金”；定位爲緊握全球新能源車產業鏈騰飛機遇的“華寶海外新能源汽車基金”，以及專注於投資海外顛覆性創新科技資產的”華寶海外科技LOF基金”。

調節利率是美聯儲調節市場流動性的重要工具。一般而言，降息意味着流動性寬松，加息則意味着流動性收緊。科技股的彈性空間較大，對流動性的反應也更爲靈敏，當受到寬松的貨幣政策刺激時，科技股的向上彈性空間可能更大。

據此前光大證券統計，從均值上看，當FOMC下調聯邦基准利率後，美股道瓊斯、納斯達克、標普500、羅素3000指數在後續1周、1個月、3個月、6個月的平均回報率均爲正值。其中，尤以納斯達克爲代表的科技股上漲速度更快。

此次，美聯儲12月議息會議一如市場預期，繼續將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%到5.50%，這已經是美聯儲連續第三次暫停加息。同時，市場等待已久的降息信號終於出現，美聯儲主席鮑威爾的態度明顯軟化，他表示，降息討論“逐步進入視野”，並提及本次會議討論了降息時點問題。該消息一出，市場強化了降息預期。12月聯儲點陣圖相較於9月，加大了對2024年內降息幅度的預期，指向2024年內預計降息三次，共計降息75個基點。

美聯儲貨幣政策的“轉鴿”，對科技成長類公司而言，無疑是一大利好。其中，超大科技公司前期漲勢會更強，後期有望擴散至中小前沿科技公司。在此背景下，“木頭姐”管理的ARK系列基金的彈性或更大，以海外科技LOF（501312）爲代表的海外科技主題QDII基金，後續表現值得期待。

就2024年來看，周晶認爲美股科技板塊仍值得重點關注，尤其是中小盤科技股。今年美股科技股行情主要集中在七只科技龍頭股上，未來美股科技行情，可能從龍頭股向非龍頭股擴散。在加息周期中，中小科技股的估值被壓制得比較厲害，當降息超預期時，中小公司的反彈力度也可能會比較大。

周晶以ARK新生代互聯網ETF爲例做了進一步解讀，ARK新生代互聯網ETF是“木頭姐”Cathie Wood創辦的方舟投資（Ark Invest）旗下聚焦中小前沿科技的產品之一。今年以來，ARK新生代互聯網ETF表現遠遠跑贏以科技龍頭爲代表的納斯達克100指數，彈性較大。就今年11月以來的行情而言，科技股反彈較多的主要原因是美債收益率下行較快。像ARK投資所投向的長久期資產，對於利率極其敏感。如果利率大幅上行，對其抑制作用較大，如果利率快速下行，則會是較大的促進。 

注：持倉來自2023年三季報，定期報告中顯示的各季度末前十大重倉基金僅爲季度末當天持倉，不代表基金在各個完整季度始終持有，亦不代表未來持續持有，以上持倉僅供示意用途，不作爲投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

數據來源：基金定期報告、Wind。

風險提示：華寶海外科技LOF由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金過往業績並不預示其未來表現，基金投資需謹慎！基金管理人對該產品的風險等級評估爲R4-中高風險。該基金主要投資於境外證券、ETF等境外資產，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，該基金還面臨匯率風險、股價波動風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對該基金進行風險評價，投資者應及時關注銷售機構出具的適當性意見，並以其匹配結果爲准，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對該基金的注冊，並不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資需謹慎。

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