泰豐文化港交所IPO，聚焦國畫交易，毛利率超60%！

據港交所披露，近期，泰豐文化控股有限公司（以下簡稱“泰豐文化”）再次向港交所遞交招股書，獨家保薦人爲未來金融。據悉，公司曾在2020年和2023年2月遞表港交所。

泰豐文化2013年成立，總部位於江蘇省蘇州市，是中國知名當代國畫的交易平台，當代國畫通常指1949年後創作的畫作。

當代國畫示例，圖片來源：招股書

業績方面，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，泰豐文化的營業收入分別約1.34億元、1.94億元、2.69億元和2.05億元，對應的淨利潤分別爲3185.8萬元、6759.5萬元、8603萬元和7359.9萬元，毛利率分別爲69.7%、67.4%、70.3%及65.5%。

綜合損益及其他全面收益表，圖片來源：招股書

公司充當代理人，配對當代國畫賣家（包括藝術家及畫作擁有人）與买家的需求，其收益源自向當代國畫賣家收取的傭金。於往績記錄期，泰豐文化的收入全部源自提供的畫作代理服務，收入結構較爲單一。

於往績記錄期間，爲吸引當代國畫精品並留住客戶，公司在全額收到买家支付的畫作價款之前，向大部分客戶預付免息委托保證金。如果公司未能按照代理服務協議的條款將委托的當代國畫出售給买家，公司將把該等畫作退還給客戶，並向客戶全額收回委托保證金，但公司無法保證能夠全額收回支付給客戶的委托保證金，甚至可能完全無法收回。

2020年、2021年、2022年和2023年上半年，信貸虧損撥備前泰豐文化已向客戶支付的委托保證金總額（計提信貸虧損撥備前）分別約1.2億元、1.05億元、1.71億元、0.86億元，金額較大。

此外，對泰豐文化而言，維持和擴大畫作买家群體的能力也至關重要。於往績記錄期間，公司通過組織在线和线下展覽等營銷活動以維持和吸引新的畫作买家，爲吸引更多的买家，公司可能會承擔比目前預期明顯更高和更多的費用。

競爭格局方面，據弗若斯特沙利文報告，國畫交易中介市場適度地集中在排名前十的公司中，2022年按國畫交易額計佔41.3%的市場份額，其中泰豐文化以8.9%的市場份額成爲中國最大交易中介。