三季度前後主動偏股基金贖回壓力加大，或對市場資金面產生一定壓制。二季度以來主動偏股基金賺錢效應再度承壓，贖回壓力有所顯現。而隨着三季度市場波動加劇，風險偏好回落下主動偏股基金的贖回壓力再度加大，7月、8月混合型基金的老基金贖回壓力分別達到500億份、507億份。

但10月下旬以來，隨着市場風險偏好回暖，主動偏股基金的贖回壓力已經迎來明顯緩解，偏股混合型、普通股票型的基金申贖比均呈回暖態勢。

對於部分投資者擔心的贖回壓力釋放，其實也無需過度擔心。我們這裏以主動偏股基金爲主的混合型基金口徑爲例，參考2018年市場見底前後的經驗來看，基金贖回壓力最大的階段其實是市場整體回撤、恐慌情緒升溫的階段，如2018年3月至6月、2018年9月。而到了基金淨值回暖後的2019年初，僅前四個月基金贖回壓力階段性升溫，且2019年的贖回規模並未顯著超過2018年水平。因此，隨着去年以來贖回壓力已經持續釋放，後續潛在的贖回壓力預計有限。

風險提示

本文基於歷史數據分析，不構成對行業或個股的投資和建議。

注：文中報告節選自興業證券於2023年11月9日發布的《【興證策略】主動偏股基金贖回壓力已在緩解》，分析師 ：張啓堯 S0190521080005


標題：興證策略：主動偏股基金贖回壓力已在緩解

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