隔夜美股全復盤(1.11) | 12月非農大超...

01 大盤

昨夜美股三大股指悉數收跌。截至收盤，道指跌 1.63%，納指跌 1.63%，標普跌 1.54%。美國十年國債收益率漲 1.536%，收報4.761%，相較兩年期國債收益率差37.8個基點。恐慌指數VIX漲 8.14%至19.54，布倫特原油收漲 3.09%至79.62。現貨黃金昨日漲 0.71%，報2689.35美元/盎司。美元指數昨日漲 0.44%，報109.65。

美國12月非農就業人數大幅超出預期，失業率意外下降。交易員不再押注美聯儲年內降息兩次。美國紐約州高等法院法官就當選總統特朗普“封口費”案進行判決，裁定特朗普在此案中34項罪名成立，但鑑於其處於總統權力過渡程序的重要階段，無條件釋放，不予任何懲罰。日本央行據悉考慮上調2024財年和2025財年的核心通脹預測。央行官員在1月會議前仍在仔細評估數據。

美國財政部發布新的與俄羅斯相關的制裁，通過全面的能源制裁加大對俄羅斯的壓力。也門胡塞武裝10日發表聲明稱，在紅海北部對美國“哈裏·杜魯門”號航空母艦發動導彈襲擊，並向以色列特拉維夫發起無人機襲擊。

美聯儲-穆薩萊姆：建議在降低利率方面應更加謹慎。古爾斯比：仍然不應過度關注單個就業報告。如果經濟條件穩定，且通脹沒有上升，且實現全面就業，那么利率應當下降。

02 行業&個股

行業板塊方面，除能源收漲0.41%外，其他標普10大板塊悉數收跌：房地產、金融、半導體、科技、通訊、日常消費、工業、原料、公用事業和醫療分別收跌2.42%、2.41%、2.39%、2.18%、1.49%、1.34%、1.12%、1.02%、0.57%和0.56%。

概念板塊方面，航空ETF漲1.75%，旅行服務板塊跌1.51%，高端酒店萬豪跌1.01%，愛彼迎跌0.89%，挪威郵輪跌0.5%。太陽能板塊跌2.66%。金融科技板塊方面，PayPal收跌5.21%，NU跌1.71%。網絡安全板塊跌1.03%，SQ跌4.85%。

中概股多數收跌，KWEB跌3.23%。台積電漲 0.6%，台積電2024年12月合並營收約爲新台幣2781.63億元，24Q4營收超出市場預期。阿裏跌 3.78%，阿裏1月8日於紐交所斥資4000萬美元回購3835200股股份。拼多多跌 5.62%，京東跌 4.67%，理想跌 4.1%，小鵬漲 0.66%，富途跌 2.61%，蔚來跌 3.47%，名創優品跌 2.49%，極氪跌 2.01%，EH跌 1.5%。

大型科技股多數收跌。蘋果收跌 2.41%，蘋果澄清Siri“偷聽”訴訟：數據從未用於廣告營銷或出售給第三方。英偉達跌 3%，據報道美國將採取最後措施進一步限制英偉達、AMD人工智能芯片出口。微軟跌 1.32%，谷歌跌 1.14%，亞馬遜跌 1.44%，Meta漲 0.84%，特斯拉跌 0.05%，特斯拉董事薪酬爭議達成9.19億美元和解，創歷史第二高紀錄。博通跌 2.18%，禮來漲 1.61%，沃爾瑪漲 1.31%，PLTR跌 1.42%，APP跌 3.26%，AXON跌 1.27%。

CEG漲25.16%，核電公司Constellation Energy同意以266億的交易收購電力生產商Calpine。

03 每日焦點

1、12月非農大超預期華爾街大行紛紛削減降息押注

1. 富國銀行：美聯儲在3月份降息的可能性越來越小。

2. 花旗銀行：預計美聯儲將於5月進行下一次降息，此前預期爲1月。

3. 摩根大通：鑑於最新的非農就業數據（強勁），預計美聯儲將在6月進行下一次降息，而此前的預測爲3月。

4. 美國銀行：降息周期或已結束；基本假設是美聯儲將較長時間維持利率不變，但下一步行動的風險傾向於加息。

5. 高盛集團：將美聯儲今年降息幅度從75個基點下調至50個基點；預計美聯儲將在6月和12月分別降息25個基點。

6. 摩根士丹利：非農報告應會降低近期美聯儲降息的可能性；由於通脹前景更加有利，3月降息的可能性仍然較大。

非農報告看點一覽——新增就業意外爆表，年內降息預期陡降

1. 12月就業數據：12月非農業就業人數新增25.6萬人，大幅高於預期，創2024年3月以來新高。10月和11月數據合計下修0.8萬人。失業率意外下降至4.1%。平均時薪較11月增長0.3%。

2. 2024全年數據：2024年全年就業人數增加220萬，爲2020年以來最小全年增幅，標志着就業增長較新冠疫情後的強勁反彈有所放緩。

3. 新增領域：醫療保健和社會救助、零售業以及休闲和酒店業新增就業人數居前。政府就業人數也有所上升。制造業在五個月內第四次裁員，使2024年總失業人數達到8.7萬人。

4. 就業參與率：正在工作或正在找工作的人口比例保持不變，爲62.5%。

5. 市場反應：數據公布後，美債收益率和美元指數飆升，30年期美債收益率升至5%以上。交易員將美聯儲再次降息的預期推遲到今年晚些時候，不再押注年內降息兩次。分析師預計美聯儲關注重點將轉向通脹。

2、美國AI芯片限制最後一刀！英偉達AMD全球禁運，只配5萬塊

1.9 就在離任前幾天，拜登政府再次決定，對英偉達AMD等AI芯片的出口，進一步實施限制。而這也是他爲了防止美國技術落入中國手中的最後一搏。

知情人士透露，美國希望在國家和企業兩個層面，限制AI芯片的銷售。也就是，將半導體貿易限制將會擴大到「整個世界」。如此一來，美國不僅能將AI的發展集中在與其交好的國家和地區裏，而且還能推動全球的企業與美國標准接軌，進而直接控制AI技術的傳播。

據悉，新規可能最早於周五發布，並將設立三個層級（Tier 1，Tier 2，Tier 3）的芯片限制措施。

Tier 1的美國少數盟友，可以不受限制地獲取美國芯片

Tier 2的國家和地區，將面臨以國爲單位的總算力限制

Tier 3的國家和地區，數據中心將被全面禁止進口芯片

據悉，總部在最後一組的公司，如果同意遵守美國政府的安全要求和人權標准，就可以突破所在國家的限制，獲得更高的限額。如果通過認定，這些公司就會被授予「經過驗證的最終用戶」（VEU）資質。由此，美國就可以建立一個由經過「美國認證」的實體組成的全球體系，並確保這些實體在可控的環境中开發和部署AI。

3、雷蒙多稱美國將於下周最終確定中國汽車打擊規則

1.10 據路透，美國商務部長雷蒙多表示，總統拜登即將離任的政府計劃下周最終確定打擊中國汽車軟件和硬件的規則。2024年9月，美國商務部提議，出於國家安全考慮，禁止在美國道路上使用中國關鍵的聯網汽車軟件和硬件。此舉實際上將禁止中國轎車和卡車進入美國市場。未來幾年，全球主要汽車制造商將不得不從在美國銷售的汽車中移除中國關鍵的軟件和硬件。

4、摩根大通：洛杉磯山火保險損失或高達200億美元

1.10 摩根大通分析師表示，洛杉磯山火造成的破壞對保險公司帶來的潛在損失預計將超過200億美元，比前一日的估計增加一倍。該報告指，如果火勢得不到控制並且破壞繼續蔓延，保險損失總額可能會進一步上升。據估計，該山火可能比2018年巴特縣營地野火的損失更大，後者爲加州史上最大的火災事件，保險損失約100億美元。

過去五年，經歷過多場颶風和火災的保險公司的股票輕松跑贏標普500指數：保險股ETF iShares U.S. Insurance (IAK)上漲了130%，標普500指數漲幅爲85%。這是因爲保險行業提高了保費，謹慎避开從事無法盈利的業務，2024年，很多上市財產險和意外險公司的利潤都創下了紀錄。

根據加州的最新數據，State Farm Group和Farmers Insurance Group是該州最大的房屋保險公司，2023年它們的市場份額分別爲21%和16%。這兩家公司都屬於相互保險公司(mutual insurance companies)，即所有權歸保單持有人，而非买它們股票的投資者。兩年前，在監管機構拒絕它們提高保費的要求後，兩家公司均已停止在加州承保新保單。

考慮到監管方面的變化，2024年12月11日，Farmers Insurance Group宣布將再次开始在加州承保新保單。Mercury General稱，該公司將成爲2018年加州天堂鎮被大火吞噬以來第一家在該鎮承保新房屋險保單的主要保險公司。

5、分析師：特朗普政治幹預美聯儲或成現實將刺激通脹

1.10 市場分析師Wilcox表示，特朗普幹預美聯儲可能導致更高的通脹。根據特朗普在他政府中選擇的兩位高級職位人選共同提出的一項建議，這可能會成爲現實。特朗普已選定Stephen Miran擔任經濟顧問委員會主席，Daniel Katz擔任財政部辦公廳主任。二人共同制定了一項全面改革美聯儲系統的計劃，將賦予總統和國會對美聯儲更大的政治控制權。美聯儲目前免受政治幹預的一個關鍵因素是，總統只能“因故”解除美聯儲委員的職務，而無權解職主席。而Katz和Miran將賦予總統解僱委員和主席的權力。其次，他們將把美聯儲理事的任期從14年縮短爲8年，並使每個任期從委員會成員獲得確認之日开始，從而可以讓許多或所有任期同時到期。此外，國會現在授權美聯儲制定自己的預算，並從其擁有的證券收益中爲其運作提供資金。Katz和Miran則建議將其納入撥款程序，由國會每五年批准一次美聯儲的預算。大量學術文獻和美國歷史經驗表明，加強政治控制往往會導致更嚴重的通脹。

市場分析：特朗普是否有權宣布國家經濟緊急狀態？

1.10 報道稱，特朗普正在考慮宣布國家經濟緊急狀態，以便爲他的關稅政策提供法律保障。但他這么做是否涉嫌違法？外媒分析稱，根據《國際經濟緊急權力法》（IEEPA），總統不僅可以在國家經濟緊急狀態時獲得某些緊急權力，還可以自行聲明進入緊急狀態。因此，決定總統何時可以行使IEEPA賦予的緊急權力的人，其實是總統。根據IEEPA，只有一種捷徑可以推翻總統宣布的國家緊急狀態：國會同時通過一項決議，與總統對緊急狀態的決定相矛盾。但國會從未這樣做過。

競爭對手賣不動特斯拉當“救星” 躺賺10億美元

1.10 特斯拉可能會因其競爭對手未能銷售足夠的電動車而獲得巨額資金。歐盟對汽車廠商設定了極其嚴格的排放目標，達不到目標的廠商將面臨數億美元的罰款。但在這些嚴格的新措施出台之際，整個歐洲大陸的電動汽車銷售停滯不前，一些國家取消了購买電動汽車的消費者補貼。然而，歐洲的規定也留了條“後路”，允許車企之間“拼團”，將排放量平均計算，電動汽車銷售落後的公司實際上是從特斯拉等電動汽車巨頭那裏購买碳信用額度。豐田、福特、斯泰蘭蒂斯、馬自達等車企紛紛選擇與特斯拉“拼團”，而梅賽德斯-奔馳則與沃爾沃和極星另組一隊。瑞銀分析師估計，此舉可能使特斯拉獲得10億美元的報酬。