春暉能源遞表滬主板，擬募資6.91億元，綜合業務毛利率存波動

近日，浙江春暉環保能源股份有限公司（以下簡稱“春暉能源”）披露了首次公开發行股票並在主板上市招股說明書（申報稿），擬登陸滬主板，保薦人爲國金證券。

春暉能源是一家集垃圾、污泥、生物質等固體廢物處置於一體進行可再生資源利用，以熱電聯產方式生產和供應清潔能源的企業。

春暉能源控股股東爲春暉集團，持有公司44.5150%的股份。截至招股說明書籤署日，實際控制人楊言榮、楊言中、楊廣宇、楊晨廣及楊銘添直接及間接持有公司股份合計達58.5278%，發行完成後仍爲公司實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資6.91億元，主要用於高溫高壓節能技改工程、浙江春暉環保能源股份有限公司污泥焚燒發電工程污泥幹化系統技改項目、浙江春暉環保能源股份有限公司生物質再生能源研發中心建設項目、浙江春暉環保能源股份有限公司壓縮空氣集中供應項目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，春暉能源實現營業收入分別爲3.30億元、4.71億元、6.03億元，淨利潤分別爲6906.41萬元、1.34億元、1.63億元，累計三年淨利潤爲3.66億元（以淨利潤與扣除非經常性損益後淨利潤孰低爲准）。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營業務收入主要來源於供熱業務收入和供電業務收入。2020年9 月出售全資子公司春暉固廢控股權後，公司不再擁有危廢處置業務，其後危廢處置服務收入爲零。

公司營業收入構成情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司供熱業務持續增長，銷量和平均單價均呈現上漲趨勢。就供熱量而言，隨着市場需求恢復，下遊客戶用汽需求增加，供熱量逐年增加。就平均單價而言，公司供熱業務產品銷售單價主要根據煤炭平均價格波動而波動，由於報告期內，煤炭市場平均價逐年上漲，相應供熱業務平均單價同步變動。

報告期內，公司污泥、垃圾等處置業務由於只有相應營業收入，但在處置過程中發生的相關成本都歸入供電和供熱業務，因此污泥、垃圾等處置業務毛利率爲100%。

公司分產品和業務毛利率變動情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司綜合業務毛利率分別爲27.25%、39.06%、33.41%，存在波動。

公司與同行業可比上市公司毛利率比較情況，圖片來源：招股書

報告期內，春暉能源營業收入主要來自於紹興市上虞區，主要客戶位於國家級杭州灣上虞經濟技術开發區。春暉能源營業收入來源地域集中的情況會導致公司經營業績受區域經濟發展情況等方面的影響較大。

報告期內，公司與新和成上虞公司存在關聯交易。如果內部控制不到位，公司未來存在關聯交易定價、決策和披露等方面的風險。若新和成上虞公司向公司的採購金額顯著下降，公司的業務和經營業績將受到一定不利影響。

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