廣聯科技遞表港交所，毛利率波動較大，依賴前五大客戶

據港交所披露，近期，廣聯科技國際控股有限公司（以下簡稱“廣聯科技”）向港交所遞交招股書，衝擊港股上市，獨家保薦人爲建銀國際。

廣聯科技成立於2012年，爲中國汽車後市場行業的智能網聯服務提供商。招股書顯示，本次發行前，朱暉通過ZH-tendency持有公司26.13%的股份，朱雷通過ZL-expectations持股10.89%。二人籤署了一致行動確認書，並根據表決權委托協議行使約14.31%附帶的投票權，朱雷及朱暉有權行使公司已發行股本總額約51.33%附帶的投票權。

發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

本次申請上市，公司擬募集資金用於增強研發能力、將其服務範圍擴大至汽車行業產業鏈上的其他參與者、尋求潛在的战略投資及合作機會、營運資金及一般企業用途。

毛利率波動較大

招股書顯示，廣聯科技致力於爲中國汽車後市場行業的客戶提供智能網聯數字化解決方案。公司的數字化鏈接解決方案包括智能IoV硬件解決方案、智能核心板解決方案；而數字化營銷及管理解決方案包括嘀加SaaS、虎哥e盾SaaS及SaaS+增值服務。

其中，嘀加SaaS是通過直銷或通過渠道合作夥伴銷售向4S店客戶提供服務，虎哥e盾SaaS通過直銷向汽車融資租賃公司供提供服務，SaaS+增值服務則是向車用戶提供汽車輕改及配件產品和服務及向4S店客戶提供在线线下一體化營銷服務。

公司業務模式概覽，圖片來源：招股書

具體來看，報告期內，公司的收入主要來源於數字化鏈接解決方案和SaaS訂閱服務，同時SaaS+增值服務的營收佔比在2022年有較大幅度的上升。

2020年至2022年，廣聯科技的毛利率分別爲31.2%、29%、41.8%，存在一定波動。分業務來看，數字化鏈接解決方案的毛利率有所波動；SaaS訂閱服務的毛利率呈逐年下滑趨勢；SaaS+增值服務毛利率較高。

按業務线劃分的毛利及毛利率明細，圖片來源：招股書

業績方面，招股書顯示，2020財年至2022財年，廣聯科技的收益分別爲3.52億元、3.27億元以及4.14億元；年度溢利分別爲4839.3萬元、3507.3萬元、4741.1萬元，存在一定波動。

其中2021財年公司整體收入下滑，主要由於年內數字化鏈接解決方案的收入減少所致；2022年得益於SaaS+增值服務的收益增加及4S店客戶數量擴大，公司的收益及盈利能力有所提升。

合並損益表，圖片來源：招股書

報告期內，公司銷售數字化鏈接解決方案及數字化營銷及管理解決方案的客戶主要包括4S店、渠道合作夥伴汽車融資租賃公司及IoV設備OBM。

2020財年至2022財年，廣聯科技的五大客戶分別佔總收益的約62.8%、52.7%及38.6%，其中最大客戶分別佔總收益的約40.7%、31.6%及21.8%，佔比較大。如果公司與主要客戶之間的合作發生變化，可能會影響公司的經營業績。

行業格局分散，競爭激烈

廣聯科技是汽車後市場行業的智能網聯服務提供商，所謂汽車後市場是指汽車售出後的汽車零部件銷售、汽車維修及保養、汽車融資租賃等服務，側重於爲使用中的乘用車提供服務，而汽車服務的市場總需求直接與總乘用車保有量及平均車齡等因素有關。

近年來，隨着我國經濟的發展和人們收入水平的提高，买車的人越來越多，按汽車保有量計，中國已成爲全球第二大汽車市場。2022年，中國乘用車保有量超過2.7億輛，乘用車平均車齡增加至6.2年。

伴隨乘用車數量及平均車齡的增加，我國大量乘用車正進入售後期間，推動着汽車售後市場服務持續增長。2022年中國汽車後市場的市場規模達到4.7萬億元，2018年至2022年期間的復合年增長率爲6.8%。預計到2027年汽車後市場的市場規模將達到8.8萬億元，2022年至2027年的復合年增長率爲13.6%。