新納科技衝擊深主板，淨利潤存波動，存貨跌價計提...

此前，浙江新納材料科技股份有限公司（以下簡稱“新納科技”）更新了首次公开發行股票並在主板上市招股說明書（申報稿），擬登陸深主板，保薦人爲中信證券。

新納科技是一家主要從事無機非金屬材料研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括二氧化硅、電子陶瓷等。

根據《中國橡膠工業年鑑（2022年版）》數據整理，公司2021年沉澱法二氧化硅產能爲14.5 萬噸/年，佔比 5.40%，排名全國第三。

截至招股說明書籤署日，橫店控股直接持有公司 89%的股權，並通過勤睿信間接控制公司 11%的股權，爲公司控股股東。企業聯合會直接持有橫店控股51%的股權，並通過東陽市衡創實業發展合夥企業（有限合夥）控制橫店控股 19%的股權，合計控制橫店控股70%的股權，爲橫店控股的控股股東，爲公司的實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資3.41億元，主要用於年產4.8億片氧化鋁陶瓷基板及年產2,000個靜電吸盤維修及制造項目（一期）、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

淨利潤存波動

報告期各期，新納科技實現營業收入分別爲8.21億元、10.07億元、10.41億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲7608.19 萬元、 1.02億元、8667.75萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營產品包括二氧化硅、電子陶瓷、橡膠材料及制品、玄武巖纖維和纖維增強復合材料，其中二氧化硅和電子陶瓷業務是公司的主要業務，兩者收入合計超過85%，玄武巖纖維、纖維增強復合材料以及橡膠材料及制品等業務收入相對較小。玄武巖纖維是石金玄武巖生產的產品，纖維增強復合材料是新納復合生產的產品，隨着2020年10 月石金玄武巖以及2021年6月新納復合股權的轉讓，2022年，公司已無玄武巖纖維收入，纖維增強復合材料收入是新納科技繼續履行原籤訂的纖維增強復合材料合同產生的收入，已大幅減少。

二氧化硅爲公司收入佔比最大的產品，報告期內二氧化硅主營業務收入佔比均超七成，公司二氧化硅主要爲制鞋用、輪胎用以及硅橡膠用二氧化硅。2021年二氧化硅收入較2020年有所增長，主要系二氧化硅單價回升同時產銷量增長所致；2022年二氧化硅收入較2021年有所提升，主要系單價上漲所致。

公司主營業務收入結構，圖片來源：招股書

同時，電子陶瓷產品收入佔比逐年提升，報告期內電子陶瓷主營業務收入佔比分別爲16.22%、19.03%、19.50%。公司電子陶瓷產品主要爲陶瓷基板以及陶瓷結構件。2021年，電子陶瓷產品收入快速增長，主要系受益於下遊電子元器件、新能源、半導體等行業的高景氣度，產品價格回升，同時公司產能提升，銷量大幅增長所致。

報告期內，公司二氧化硅毛利率分別爲 26.37%、20.95%、16.60%，電子陶瓷毛利率分別爲 32.37%、36.41%、31.06%。二氧化硅 2021 年和 2022 年毛利率下降主要系純鹼、硫酸等原材料價格以及能源價格上升幅度較大所致。

公司分產品的主營業務毛利率情況，圖片來源：招股書

存貨跌價計提金額較大

報告期各期末，新納科技的存貨账面價值分別爲8187.88萬元、1.22億元、1.57億元，存貨跌價准備余額分別爲434.50萬元、355.44萬元、517.02萬元。公司存貨跌價計提金額較大，若主要產品價格下跌，下遊市場需求下降，公司或將面臨計提存貨跌價准備風險。

公司存貨構成情況，圖片來源：招股書

報告期內，新納科技的銷售收入主要來自於境內銷售收入，以華東地區爲主。同時，公司境外銷售收入分別爲1.28億元、1.75億元、2.15億元，境外主要出口地區爲中國台灣、東南亞、印度等地，2021年外銷收入上升主要是二氧化硅單價回升以及銷量回升所致；2022年境外銷售增長，主要是2022 年東南亞經濟發展相對較好，二氧化硅銷量同比增長以及單價增長所致。