愛士惟科創板IPO，依賴前五大客戶，研發費用率...

此前，愛士惟科技股份有限公司（以下簡稱“愛士惟”）披露了首次公开發行股票並在科創板上市招股說明書（申報稿），保薦人爲華泰聯合證券。

愛士惟是一家長期深耕於新能源電力技術產品的研發、生產與銷售的企業，主要產品包括光伏並網逆變器、儲能逆變器和智能充電樁等，覆蓋家庭用戶、工商業用戶等用戶群體，打造“光-儲-充”一體化能源解決方案。

根據全球知名能源研究機構Wood Mackenzie的最新統計數據，2021年公司逆變器出貨量排名爲中國市場第7名、亞太市場第7名、全球市場第12名。

截至招股說明書籤署日，上海卓由持有公司53.59%的股份，爲公司的直接控股股東；上海卓酉作爲上海卓由的普通合夥人及執行事務合夥人，通過控制上海卓由間接控制發行人股權。上海卓由、上海卓酉除投資控股愛士惟科技外，無其他業務，與公司主營業務無上下遊關系，與公司無經營性業務往來。

截至招股說明書籤署日，張勇直接持有公司 19.15%的股份，通過其控制的上海卓由間接持有公司53.59%的股份，通過其控制的上海卓酉間接持有公司8.93%的股份，合計控制公司81.67%的股份；同時，張勇作爲公司的執行董事/ 董事長及總經理，能夠決定和實質影響公司的經營方針、決策和關鍵管理人員的任免，對公司的生產經營具有重要影響；因此，張勇爲公司的實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資15億元，主要用於智能光伏逆變器等能源管理系統產品生產項目、上海研發中心升級項目、全球營銷網絡建設項目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業務毛利率存波動

報告期內，愛士惟實現營業收入分別爲7.88億元、9.81億元、21.50億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲1289.04萬元、-3162.95 萬元、1.02億元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，愛士惟的主營業務毛利率分別爲15.02%、11.96%、19.47%，存在波動。

主營業務收入按產品類別分析，圖片來源：招股書

目前，公司戶用和工商業並網逆變器產品系列已基本齊備，並已於2022年推出了戶用儲能逆變器、智能充電樁等新產品。但與同行業競爭對手相比，公司產品類型相對單一，在地面電站並網逆變器、工商業儲能逆變器等方面的產品仍然有待豐富。同時，公司戶用儲能逆變器及充電樁等新產品仍處於前期市場开拓階段，報告期內收入金額較小。

值得注意的是，公司的主要原材料包括 IGBT、IC 等半導體器件，部分原材料的國內供應商數量有限，且相較於安森美、英飛凌等海外知名供應商，其產品質量參數尚無法完全滿足公司及客戶對於產品品質的要求，因此公司部分原材料採購仍以進口爲主，且預計短期內無法完全實現國產替代。

研發費用率低於同行均值

報告期內，愛士惟的境外銷售收入佔比較高。報告期內，公司海外銷售收入佔營業收入的比例分別爲98.71%、56.24%、48.19%。