2025Q1公募买了多少AI？

2025年Q1主動公募主要加倉電子以及汽車、機械、傳媒、計算機等AI+行業，對通信則大幅減倉。25Q1主動偏股型基金對汽車、電子、機械、傳媒、計算機的配置比例分別爲7.81%、18.8%、4.5%、1.36%、3.15%，分別較24Q4加倉1.53pct、0.9pct、0.72pct、0.45pct、0.26pct，對通信的配置比例則大幅減倉1.58pct至2.91%。

TMT內部看，主動公募對電子的配置比例再創新高，對計算機、傳媒爲代表的AI中下遊行業仍處於低配，減倉後對於通信已轉爲大幅低配。25Q1主動公募對電子、通信、計算機、傳媒的配置比例分別爲18.8%、2.91%、3.15%、1.36%，分別位於2010年以來100%、76.6%、18.3%、40%分位數；相對於市值佔比的超配比例分別爲9.51%、-1.45%、-1.4%、-0.2%，分別位於2010年以來100%、5%、3.3%、43.3%分位數。

從產業鏈具體細分方向看，25Q1主動公募主要減倉以芯片存儲和網絡通信硬件爲代表的AI上遊算力環節，對於中遊算法技術、軟件服務以及下遊端側、應用均有不同程度的加倉，具體來看：

上遊算力硬件：多數細分方向遭減配，持倉比例整體仍偏高。25Q1未遭減倉的細分方向有：網絡通信硬件（射頻原件、光纖光纜）、芯片存儲（HBM、液冷服務器），25Q1減倉較多的細分方向有：網絡通信硬件（光模塊、PCB）、芯片存儲（IDC、GPU）。
中遊算法技術、軟件服務：多數細分方向迎來加倉，軟件加倉更多，軟件服務持倉仍處於歷史低位。25Q1加倉較多的細分方向有：算法與技術（AIAgent、物聯網）、軟件（工控系統、行業應用軟件）、服務（SASS、語料庫），25Q1減倉較多的細分方向有：AIGC、操作系統、邊緣計算。
下遊端側、應用：多數細分方向迎來加倉，應用加倉更多。當前持倉比例分化，偏硬件的AI端側較高，偏軟件的AI應用較低。25Q1加倉較多的細分方向有：AI端側（人形機器人、虛擬現實）、AI應用（無人駕駛、智能交通、遊戲），25Q1減倉較多的細分方向有：智能家居、AIPC、AI手機。