美聯儲褐皮：“關稅焦慮”爆表，經濟前景不確定性加劇

美東時間周三，美聯儲發布經濟狀況“褐皮書”。

褐皮書顯示，由於近期特朗普屢屢對美貿易夥伴加徵關稅，美聯儲各轄區普遍反映出對經濟前景的不確定情緒加劇。

尤其是圍繞關稅的擔憂上升，多個地區的經濟前景“明顯惡化”。

在本期褐皮書中，“關稅”一詞共出現了107次，是上一期報告的兩倍多；與“不確定性”相關的表達則出現了89次。

經濟不確定性增加

美聯儲褐皮書顯示，地區聯儲報告中充斥着與國際貿易政策相關的不確定性。

經濟活動較之前一份報告大體持穩，僅僅五個地方聯儲稱經濟略微增長，三個地方聯儲談到相對持穩，剩余四個地方聯儲稱略微下滑。

非汽車類消費者开支整體更低，但大多數地區稱車輛和某些非耐用品的銷售介於溫和至穩健，主要歸功於匆忙在關稅相關價格上漲之前購物。休闲和商務旅行都有普下滑，幾個地方聯儲稱入境的國際遊客下降。

房屋銷售略有回升，許多地區繼續保持低庫存水平。商業地產 (CRE) 活動略有擴張，因爲多戶住宅支撐了工業和辦公領域。貸款需求淨值持平或略有上升。

一些地區的非金融服務需求有所惡化。運輸活動總體上小幅擴張。制造業漲跌互現，但三分之二的地區表示活動幾乎沒有變化或有所下降。能源行業經歷了溫和增長。多個地區的農業狀況相當穩定。

聯邦撥款和補貼的削減以及慈善捐款的減少導致許多社區組織提供的服務出現缺口。隨着經濟不確定性（尤其是圍繞關稅的不確定性）上升，一些地區的前景顯著惡化。

關於勞動力市場

大多數地區的就業情況基本保持不變或略有上升。

其中一個地區報告就業人數小幅增加，四個地區報告就業人數小幅增加，四個地區報告就業人數保持不變，三個地區報告就業人數小幅下降。

與上次報告相比，情況略有惡化，還有幾個地區報告就業人數下降。

面向消費者的公司的招聘速度通常慢於企業對企業 (B2B) 公司的招聘速度。員工人數下降最明顯的是政府職位或接受政府資助的組織中的職位。

幾個地區報告稱，企業對招聘持觀望態度，暫停或放慢招聘速度，直到經濟狀況更加明朗。此外，還有零星報道稱，企業正在准備裁員。

大多數地區和市場都報告整體勞動力供應有所改善，盡管也有一些報道稱，由於某些行業和地區的移民政策變化導致勞動力供應受到限制。

工資總體上以溫和速度增長，多個地區的工資增長速度低於上次報告。

物價普遍上漲

各地區價格均有所上漲，其中六個地區認爲價格漲幅適中，另有六個地區認爲漲幅適中，與上次報告類似。

大多數地區指出，企業預計關稅將導致投入成本增長加快。許多企業已收到供應商通知，表示成本將上漲。

企業報告稱，由於貿易政策的不確定性，他們增加了關稅附加費或縮短了定價期限。大多數企業預計將把額外成本轉嫁給客戶。

然而，有報告稱，由於成本上漲，利潤率受到擠壓，因爲某些行業的需求依然低迷，尤其是面向消費者的企業。

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