粵民投半路殺出，國中水務終止“喝”匯源果汁，股價2連跌停

4月23日，國中水務（600187.SH）發布公告宣布終止籌劃近八個月的重大資產重組事項，原計劃通過收購上海邕睿持有的諸暨文盛匯股權，從而間接控股北京匯源食品飲料有限公司（下稱“北京匯源”）。

收購終止的消息公布後，國中水務股價遭遇重創，連續兩日跌停，截至最新收盤報3.43元/股，市值蒸發近13億元。而在此之前的10個交易日，其股價漲超40%。

曾7天漲超96%

國中水務對匯源的“執着”始於2022年。

彼時，這家以污水處理爲主業的公司正陷入業績泥潭，2021年虧損超9000萬元，2022年續虧1.16億元。爲扭轉頹勢，國中水務瞄准了破產重整中的北京匯源，這一曾被譽爲“國民果汁”的老牌企業雖因債務危機陷入低谷，但品牌價值和市場基礎仍存。

2022年6月，文盛資產斥資16億元接盤北京匯源60%股權，並通過輕資產運營推動其復蘇。2023年，北京匯源實現營收27.45億元、淨利潤4.24億元，完成首期業績對賭，成爲資本市場的“香餑餑”。

國中水務迅速行動，分三次累計投入9.3億元，從文盛資產手中受讓諸暨文盛匯36.49%股權，間接持有北京匯源21.89%股份。憑借此，2023年貢獻利潤8283萬元。

嘗到投資收益甜頭後，其於2024年7月高調宣布進一步收購計劃。擬以現金收購上海邕睿持有的諸暨文盛匯不低於51%股權，實現間接控股北京匯源。

彼時，

粵民投半路殺出

然而，這場看似美好的“聯姻”從一开始就充滿了波折。

2024年8月，文盛資產股東粵民投其旗下慧橋捌號（深圳）、慧橋叄號（深圳）以“侵權責任糾紛”爲由，申請凍結上海邕睿持有的諸暨文盛匯52.47%股權，導致股權轉讓陷入僵局。

此後，雙方圍繞北京匯源實繳資本的爭議浮出水面，文盛資產認爲其已通過7.5億元注資完成實繳義務，但北京匯源工商登記顯示實繳僅4.21億元，剩余資金被劃入資本公積。標的估值分歧疊加股權凍結問題，最終迫使國中水務在延期三個月後無奈終止收購。

上海邕睿雖已提起復議和異議，但股權凍結問題未解決前，收購難推進。同時，北京匯源股東諸暨文盛匯及天津市文盛匯投資管理合夥企業的出資款未完全到位，導致交易雙方在估值作價上難以達成一致。

雙方在實繳資本認定上分歧嚴重，影響交易進程。此外，國中水務未能完成盡職調查、審計、評估工作，也使得收購難以推進。

第三次資本“聯姻”失敗

消息傳出，也很快連續兩日“爆錘”股價。這一幕，有投資者不禁感慨：“炒的是重組，一失敗就打回原形。”

或許市場擔憂的不僅是收購失敗本身，更是公司轉型前景的黯淡。國中水務主營業務污水處理行業增長乏力，2023年雖靠投資收益扭虧，但扣非淨利潤仍爲負值。此前跨界農業、養老等領域的嘗試均告失敗，如今押注消費賽道的計劃再度落空，投資者信心遭受重創。

而對於匯源而言，這已是第三次資本“聯姻”失敗。2008年可口可樂179億港元收購因反壟斷審查折戟，2019年天地壹號合資計劃因條款分歧流產，如今國中水務收購受挫，暴露出老牌企業重振之路的艱難。

但匯源的市場生命力依然頑強，憑借供應鏈優勢和100%果汁品類的口碑，其2023年銷售額同比增長20%，近期更是與用友合作推進數字化管理，顯示出重整效率的決心。

目前，國中水務在公告中留下“待限制解除後再行評估”的伏筆，但市場已用腳投票。這場耗時八個月的收購鬧劇，終成A股並購史上一道深刻的警示注腳。

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